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我们重新来过吧。 国会每隔几年就会就债务上限展开一场纯粹的政治斗争。 我们应该感到震惊和担心美国可能会拖欠其部分债务。 一些评论员会坚持认为美国从未违约，而违约将是一场灾难。 （顺便说一下，这是错误的。美国以前违约过。）
但这些债务上限辩论总是以同样的方式结束。 国会最终提高了债务上限，美国的国债继续螺旋上升。
然而，在债务上限的所有戏剧表演中，提出了许多奇怪的想法作为避免停工的假定手段。 其中之一就是“万亿美元硬币”的想法。 一般前提是，如果政府能够找到一种无需借贷即可增加收入的方法，那么它就可以完全绕过债务上限。 因此，正如耶鲁大学法学教授杰克巴尔金在 2011 年所解释的那样，该计划或多或少是这样的：
总统除了借钱还有其他筹款方式吗？
美国等主权政府可以印制新钞票。 但是，任何时候可以流通的纸币数量都有法定限制。
具有讽刺意味的是，硬币数量没有类似的限制。 一项鲜为人知的法规授权财政部长发行任何面额的铂金硬币。 因此，一些评论员建议财政部创造两枚 1 万亿美元的硬币，将它们存入其在美联储的账户中，并在收益上开具支票……
“巨型硬币” [strategy works] 因为现代中央银行不必印钞票或发行债务来创造新货币； 他们只是将钱存入客户的支票账户。
换句话说，通过铸造一万亿美元的硬币，国会可以简单地将硬币存入其在美联储的银行账户，然后开始从现在拥有万亿美元（甚至更大）信贷的账户中花钱。
但问题在于：在这个计划的任何版本中，万亿美元的硬币实际上都不是用价值万亿美元的铂金制成的。 如果是这样的话，“硬币”将是巨大的，重达数百万英镑。 相反，我们在这个方案中谈论的硬币只会有一个 脸 价值1万亿美元。 这将是一枚纪念币或钱币。 这枚代币只不过是一种法律小说，用于向财政部提供 1 万亿美元的信用，而无需进一步深陷债务。
因此，除了将其称为铂金硬币的法律（也许还有政治）优势外，硬币中根本没有任何铂金的理由。 从经济的角度来看，硬币也可能是回形针，正如罗伯特墨菲所解释的那样：
美联储有权以任何价格购买任何资产。 原则， [the Treasury Secretary] 可以以 2 万亿美元的价格向美联储出售回形针。 美联储只会开一张支票给财政部，由美联储自己支取。
当财政部将这张支票存入自己的银行时——恰好是美联储——那么它自己的“活期账户”余额将增加 2 万亿美元。 从某种意义上说，这笔钱不会来自任何地方 其他 账户需要借记 2 万亿美元。 相反，该系统的总储备（以及所谓的“货币基础”）将膨胀 2 万亿美元。 财政部可以通过为其账户中的 2 万亿美元签发支票来自由地开始支付账单。
该计划中唯一的问题是美联储资产负债表的状况。 最初它可以将回形针估值为 2 万亿美元——美联储为其支付的价格——并将回形针列在其他资产中，如国债和抵押贷款支持证券。
这看起来很荒谬，但回形针想法与万亿美元硬币计划之间的区别仅仅是程度之差。 这两种方式都是将价值相对较小的东西存入银行账户，然后提取远远超过所存金额的金额。
向公众征税的两种方式
但是通常的提高债务上限选项和回形针/硬币想法有什么区别呢？ 也许它们之间最有意义的区别是纳税人被剥削来支付更多政府支出的方式。 如果政府简单地陷入更深的债务，政府将出售债券并获得现金作为回报。 这些债券将被添加到国债中，正式增加纳税人未来和现在的义务。 纳税人将在未来的某个时间点偿还到期日的债券，但也会在短期内支付新债务的利息。
然而，就万亿美元硬币而言，纳税人通过通货膨胀税受到剥削。 代币计划实质上迫使联邦逆转将不存在的资金和资源记入财政部。 正如墨菲在上面指出的那样，该计划以扩大货币供应量——即“印制”货币——结束。
货币供应膨胀的结果要么是资产价格上涨，要么是消费者价格上涨，或者两者兼而有之。 例如，我们已经生活在 40 年高位的物价通胀中，这是自 2008 年以来——尤其是 2020 年以来发生的大量货币通胀的结果。
诚然，万亿美元硬币的想法对政府本身来说是有好处的。 它为该政权提供了另一种快速获取和花费更多资金的选择。 但对于纳税人来说，硬币计划没有任何好处或特别之处。 这只是敲诈我们的另一种方式。
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