[ad_1]
2022 年 11 月 2 日星期三，美联储连续第四次将政策利率目标上调 0.75% 至 4.00%。 美联储主席杰罗姆鲍威尔暗示，未来可能会进一步提高政策利率目标。 对于大多数经济学家和评论员来说，美联储的货币政策是利率决定过程的核心。
按照普遍的看法，每当央行通过购买国库券等金融资产来提高货币供应量的增长率时，就会推高国债的价格，降低国债的收益率。 流行的想法将此称为货币流动性效应。 这种影响与利率呈负相关。
此外，一段时间后货币供应量的增加加强了经济活动，这推高了利率。 请注意，我们这里的经济活动和利率之间存在正相关关系。
经过更长的时间滞后，货币供应量增长率的增加对商品和服务的价格施加了上行压力。 一旦价格开始走高，通胀预期效应就会出现。 因此，这开始对市场利率施加进一步的上行压力。
因此，按照流行的观点，流动性、经济活动和通胀预期被视为利率决定过程中的关键因素。 请注意，这个过程是由中央银行的货币政策设定的，它会影响货币流动性。 货币流动性效应反过来又会产生另外两种效应。
请注意，对利率决定的流行解释来自观察，而不是来自“自立”的经济框架。 从这个意义上说，流行的利率理论并不解释，而只是描述。
而且，这种思维框架的追随者很可能很难解释在没有中央银行的世界里的利率现象。
时间偏好和利率
与流行的想法相反，利率是由个人决定的，而不是由中央银行的货币政策决定的。 我们认为央行的货币政策只会扭曲利率。
对于大多数人来说，维持他们的生活和幸福是最终目标。 为了活下去，一个人必须消费当下的商品，这意味着这个人会更加重视当前的一篮子商品，而不是未来的同一篮子商品。 个人分配给当前一篮子商品与未来同一篮子商品的溢价解释了利息。
考虑这样一种情况，一个人的资源刚好足以维持他的生命。 这个人不太可能借出或投资他微不足道的资金。 借贷或投资的成本将非常高——如果他考虑借出一部分财产，甚至可能要送他性命。 然而，一旦个人财富开始增加，借贷或投资的成本就会降低。 将他的部分财富用于贷款或投资将在较小程度上破坏个人目前的生活和福祉。
由此我们可以推断，在所有其他条件相同的情况下，任何导致个人财富扩张的事情都可能导致当前商品相对于未来商品的溢价下降，从而降低利率。 相反，破坏实际财富扩张的因素可能会增加当前商品相对于未来商品的溢价，从而增加利息。
在时间偏好方面对财富变化的反应不是自动的。 每个人根据自己的目的，决定将多少财富分配给当前消费和未来消费。
另外请注意，根据流行的观点，经济活动的变化与利率呈正相关。 然而，如果经济活动的增加是由于财富扩张，那么时间偏好可能会随着利率下降而下降，这与流行的观念相矛盾。
利率和货币供应量的增加
当从“稀有空气”中创造出来的钱被注入经济时，它就创造了一种以物换物的交换。 注入资金的接受者现在可以将财富从财富创造者那里转移到自己身上。
像造假者一样，从无到有创造货币的接受者变得比货币增加之前更富有。 这意味着收款人现在可以增加各种资产的购买量，从而推高它们的价格并降低它们的收益率。 但是请注意，以无为交换削弱了财富创造的过程。
当财富池扩大时，利率预计会下降，但财富池减少会提高利率。 当央行试图通过注入货币流动性的方式来对抗利率上升趋势时，情况会变得更糟，因为利率将出现振荡上升趋势。
震荡的出现是因为央行通过强调流动性对利率施加下行压力。 然而，财富池的减少推高了利率——因此出现了振荡。
加息是抗通胀的错误政策
自由市场中的利率波动反映了消费者对当前商品和未来商品的偏好变化。 因此，如果与现在的商品相比，消费者对未来商品的偏好有所增加，这将反映在市场利率的下降上。
想要成功的企业必须分配资源来建设合适的基础设施，以便能够在未来某个时候增加消费品的生产。 每当中央银行操纵市场利率时，它实际上是在伪造消费者对企业的指示。 结果，企业产生了不符合消费者行为的错误资本基础设施，导致资源配置不当和经济衰退。
与流行的想法相反，央行更高的利率政策并没有消除之前低利率政策造成的资源错配。 更高的利率政策也会篡改市场利率，继续错配。
反过来，新的中央银行政策通过保持资源错配过程的完整性继续使财富创造者陷入贫困。 （中央银行继续开展削弱财富创造者的非生产性活动）。 因此，央行在财富池下降的框架内采取更高的利率立场，进一步削弱了财富池，从而加深了经济衰退。
将此与堵住“无中生有”货币产生漏洞的政策进行对比。 遏制这些政策会阻碍财富从财富创造者那里转移，最终会增加财富池，从而破坏非生产性活动。 这个资金池的扩大缩短了经济衰退的时间，同时关闭新货币创造减缓了价格的普遍上涨。
结论
大多数经济评论员认为，市场利率是由货币流动性、经济活动和通胀预期的变化决定的。 货币流动性的增加推动利率走低。 经济活动的增加和通胀预期推高利率。
该框架将个人描述为无意识的实体，并声称兴趣源自外部因素而非个人内部。 这是导致经济灾难的错误思想。
[ad_2]
Source link
