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自从今年 1 月股市开始下跌约 25% 以来，市场时机一直是投资者困扰的问题。 正确答案可能取决于美联储是否按照基于市场的指标和美联储最新一批预测预期的那样将基准利率提高到 4.5% 或更高的计划。
全球市场对利率上升和美元处于 20 年高位导致新兴市场危机的可能性，或由于抵押贷款利率上升导致房地产市场低迷，或金融机构因到了一代人以来最严重的债券市场混乱。
看： 暴涨的美元正在对市场造成严重破坏：为什么很难停下来。
对美联储可能导致全球经济或金融体系某些方面“崩溃”的担忧激发了一些人质疑，美联储能否以几十年来最激进的速度提高利率，而不造成附带损害，从而成功刺激通胀。
美联储的努力几乎每天都在搅动市场。
GW&K Investment Management 的全球策略师 Bill Sterling 表示，市场的持续波动使得很难确定买入机会何时到来。
利率高峰对股票很重要
与自己的预测相比，回顾一下美联储是如何管理货币政策的，我们有充分的理由对美联储何时将转向货币宽松政策的预期持怀疑态度。
重要的是要记住，当美联储重新开始降息时，股市通常会做出积极的反应。 标准普尔 500 指数可追溯到 1984 年 8 月 在联邦基金利率区间达到顶峰之后的 12 个月内（见图表）平均上涨了 17% 以上。 GW&K 的英镑 和美联储数据。
美联储，FACTSET
该图表还显示，在美联储将利率提高到大约过去 40 年的货币政策紧缩周期中的最高水平之后的一年，纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数大幅上涨。
债券也是如此，在美联储的加息周期达到顶峰后，债券的历史表现一直优于其他债券。 英镑表示，从历史上看，在美联储基准利率见顶后的 12 个月内，收益率平均下跌了其价值的五分之一。
将现代与 1980 年代的持续通货膨胀区分开来的一个因素仍然是地缘政治和宏观经济不确定性的升高。 正如 Crescat Capital 投资组合经理 Tavi Costa 所说，美国经济疲软，加上对全球市场某处爆发危机的担忧，使货币政策前景变得复杂。
但随着投资者关注市场和经济数据，Sterling 表示，美国消费者价格指数和个人消费支出指数等“后瞻”指标不如盈亏平衡价差等“前瞻”指标有用由美国国债通胀保值证券或密歇根大学通胀预期指标等调查数据生成。
“市场夹在这些前瞻性和令人鼓舞的迹象之间，这些迹象表明明年通胀可能会下降，如 [Treasury inflation-protected securities] 收益率，”斯特林说。
在主要股指在 9 月 30 日收于 2020 年以来的最低点后，股市在过去一周和第四季度开始了两天的上涨。由于美联储官员和经济数据削弱了投资者对潜在美联储的预期，这些涨幅在一周内消退“转向”其激进的加息计划。 股市本周收高，但随着道琼斯工业平均指数 DJIA、
从 9 月 30 日的低点仅上涨 2%，而标准普尔 500 指数
将其每周涨幅下调至 1.5%，纳斯达克综合指数，
仅上涨 0.7%。
读： 对美联储转向的希望破灭正在演变为金融市场的恐惧感
明尼阿波利斯联储主席尼尔卡什卡里和美联储理事克里斯托弗沃勒表示，政策制定者无意放弃他们的加息计划，这只是美联储高级官员最新一轮的鹰派言论。
然而，华尔街的一些人不太关注美联储高级官员的言论，而更多地关注基于市场的指标，如国债利差、主权债券收益率的相对变动和信用违约利差，包括瑞士信贷公司的指标。 ,
Crescat Capital 的科斯塔表示，他认为市场状况与美联储激进言论之间的“脱节”越来越大，崩盘的可能性与日俱增。
正因为如此，他正在等待“另一只鞋掉下来”，这可能是市场的一个重要转折点。
他预计，金融危机最终将迫使美联储和其他全球央行放弃收紧政策的议程，就像英国央行上个月决定向金边债券市场注入数十亿美元流动性时所做的那样——尽管英国央行正准备继续加息以对抗通胀
看：英格兰银行官员表示，如果没有干预，1万亿美元的养老基金投资可能会被抹去
但在此之前，他预计固定收益交易将变得与 2020 年春季一样无序，当时美联储被迫干预以避免债券市场在冠状病毒大流行开始时崩溃。
“只要看看美国国债收益率与垃圾债券收益率之间的差异。 我们还没有看到违约风险推动的飙升，这是市场完全失灵的迹象，”科斯塔说。
看: 金融市场的裂缝引发了关于下一次危机是否不可避免的争论
后视镜中的一个简单观察表明，美联储的加息计划很少像央行预期的那样成功。 以去年为例。
根据美联储对预测的调查，对 2021 年 9 月联邦基金利率水平的预测中值仅为一年前的 30 个基点。 事实证明，这些预测偏离了近三个百分点。
“在试图预测明年美联储政策的方向时，不要相信美联储的话，”斯特林说。
展望下周
展望下周，投资者将更深入地了解美国经济状况，进而了解美联储的想法。
美国通胀数据将成为市场关注的焦点，9 月消费者物价指数将于周四公布。 周五投资者将收到密歇根大学消费者信心调查和通胀预期调查的最新消息。
Evercore ISI 的两位美国经济学家 Krishna Guha 和 Peter Williams 表示，随着投资者努力应对美国劳动力市场可能确实开始走弱的迹象，通胀数据将受到特别密切的关注。
周五公布的 9 月就业报告显示，美国经济上月新增 263,000 个就业岗位，失业率降至 3.55% 至 3.7%，但就业增长从 7 月的 537,000 和 8 月的 315,000 放缓。
但通胀会出现见顶或放缓的迹象吗？ 许多人担心欧佩克+本周早些时候实施的原油产量配额削减可能会在今年晚些时候推高价格。
与此同时，允许投资者押注美联储加息步伐的联邦基金期货市场预计 11 月 3 日将再次加息 75 个基点。
除此之外，根据美联储的 FedWatch 工具，交易员预计联邦基金利率将在 2 月或 3 月达到 4.75% 的最高点。
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