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随着 2008 年金融危机 14 周年的临近，我们即将进入一个可能重新启动市场的新债务周期。 应对即将到来的危机需要深入了解所有先前的债务危机是如何发生的以及它们发生的原因。
Bridgewater Associates 的创始人兼董事长 Ray Dalio 是第一个提出原型大债务周期理论的人。 达利欧将这些分为短期和长期周期，其中短期周期持续 5 到 7 年，长期周期持续约 75 年。
这些原型构成了桥水投资战略的基础，并在过去 30 年中充当了救生艇，使对冲基金能够驾驭经济动荡。
从这个角度来看当前的市场表明，我们正接近于 1944 年签署布雷顿森林协定开始的周期结束。 布雷顿森林体系带来了可以有效称为美元世界秩序的东西——即使在 1971 年放弃金本位制之后，这种秩序仍在继续。
债务周期
在债务周期中，信贷的稀缺性决定了资金的去向。 当信贷充裕且资金流经经济时，人们就会投资于黄金或房地产等稀缺资产。 当信贷稀缺且经济中缺乏资金时，人们就会转向现金，稀缺资产的价值就会下降。
自 2008 年以来，利率要么非常低，要么接近于零，极大地增加了经济体的信贷和货币充裕度。 这种下降导致黄金和房地产等稀缺资产以及股票等投机性投资的价值显着增加。
这种趋势最极端的例子出现在美国，因为它是世界上最大的市场驱动经济体。 然而，这一趋势导致美国的债务占GDP的比例超过100%，使其经济对利率的变动极为敏感。
从历史上看，每当市场出现明显的利率变动时，就会出现流动性危机。 由于预计美联储将在明年春季继续大幅加息，市场可能正在为前所未有的流动性危机做准备。
比特币描绘了一幅画
了解危机的范围需要深入研究比特币。 尽管它仍然是最新颖的资产类别之一，但比特币是世界上流动性最强的资产之一。
在过去的一年里，比特币的表现领先于所有其他市场的表现。
2021 年 11 月上旬，比特币达到 69,000 美元的历史新高。
不到两个月后，即 2021 年 12 月，标准普尔 500 指数见顶。
2022 年 3 月，黄金紧随其后，创下历史新高。
另类资产
手表、汽车和珠宝也与黄金一起达到顶峰，因为经济中的大量资金促使人们投资于奢侈品和稀缺资产。 这一趋势在劳力士市场指数中很明显，该指数显示了二手市场上排名前 30 位的劳力士手表的财务表现。
而现在，作为他们最缺乏流动性的资产，房地产即将大幅下跌。 美国房地产市场在 2022 年 9 月达到顶峰，凯斯席勒房价指数达到 320 的历史新高。美联储的激进加息导致该国的抵押贷款利率在不到六个月的时间内翻了一番。 再加上通胀飙升和市场陷入困境，抵押贷款利率上升势必会推低房价，并从房地产市场中抹去数十亿美元。
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