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来源：https://www.bnnbloomberg.ca/what-is-an-inverted-yield-curve-and-why-does-it-matter-1.1855134
短期债券目前的收益率高于长期债券，与典型模式相反。 截至周一，两年期短期债券的收益率为 3.8%，而 10 年期债券的收益率为 2.8%。
趋势意味着什么，为什么重要？
它是什么
“倒挂的收益率曲线是非常糟糕的消息，”杜克大学金融学教授坎贝尔哈维说，他因发现倒挂的收益率曲线与经济增长之间的关系而受到赞誉。 在过去的几十年里，该模型可靠地预示着美国和加拿大的经济衰退。
收益率曲线斜率为正有利于经济增长，而“持平或为负则不利，”哈维在接受电话采访时表示。 该读数使该模型成为经济衰退的可靠预警信号。
哈维解释说，长期债券的利率通常高于短期债券，“进行长期投资的溢价”通常被认为风险更高。
但有时这种模式会逆转，原因是人们放弃股票等风险较高的资产，并投资于被认为更安全的政府国债，他说。
另一个可能的因素是通货膨胀率上升，这导致中央银行提高短期利率作为回应。 加拿大和美国的中央银行目前都在采取这种策略，哈维指出，政策方向在过去曾导致经济放缓和衰退。
多伦多大学经济学教授安吉洛·梅利诺表示，收益率曲线反映了市场对未来的预期，目前显示出利率下降的预期。
他在接受电话采访时说：“这告诉你，人们认为要么我们未来的通货膨胀率会降低，要么我们会因为经济衰退而在未来降低实际利率，或者两者兼而有之。”
软着陆的可能性
加拿大会议委员会 10 月份发表的研究指出 加拿大9月和8月收益率曲线数据 作为投资者情绪下降和市场前景负面的迹象——但指出这种模式“并不一定表明经济衰退即将来临。”
“收益率曲线倒挂告诉我们的是，投资者情绪受到抑制，经济衰退的风险加剧，”世界大型企业联合会经济学家戴维·里斯托夫斯基 (David Ristovski) 写道。
在周一的电话采访中，里斯托夫斯基指出，自他发表分析以来，收益率曲线倒挂的情况有所增加。 他的组织已将未来 12 个月内发生衰退的风险定为相对较高，但并未预测会出现彻底衰退。
“我们呼吁更停滞的增长，而不是彻底的技术性衰退，”他说。
哈维表示，鉴于目前劳动力市场的过度需求帮助一些行业从裁员中迅速反弹，他认为有设计“软着陆”的空间。 他还指出，目前高于人们长期预期的短期通胀是经济增长方向的另一个“不确定因素”。
“我们有可能在技术意义上避开衰退，但仍保持缓慢增长，”他说。
梅利诺表示，收益率曲线倒挂是一个“像煤矿里的金丝雀”的信号，暗示经济衰退即将到来，但必须与其他因素一起考虑。
中央银行应该做什么
加拿大央行定于周三在其年度最终政策决定中再次加息。
在连续几次上涨之后，隔夜利率目前为 3.75%，经济学家正在争论周三利率变动的幅度，许多人预测将上涨 25 个基点。
哈维表示，他将建议加拿大和美国的央行实施低于预期的加息幅度，以避免超出其降低通胀的目标。 他说，继续加息时间超过必要时间可能“（连带）陷入衰退，并可能导致可怕的硬着陆衰退，这是没人愿意看到的。”
“对我来说，他们应该谨慎行事，”他说。 “我可能会暂停加息。”
里斯托夫斯基表示，他预计加拿大央行将再次上调中央利率，但增幅将小于最近一次的上调幅度。
他承认过于激进和过快地提高中央利率的风险，但表示他预计加拿大央行将在不对经济造成太大损害的情况下降低通胀。
“我们相信加拿大央行将成功降低通胀，我们相信加拿大不会进入技术性衰退，”他说。
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