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美国经济今年年初可能会以稳健的步伐增长，但预计情况在好转之前会变得更糟。 美国商务部周四上午公布数据时，预计第一季度国内生产总值年化增长率为 2%。 这将比第四季度 2.6% 的增幅有所放缓，并且可能是一年中可能以衰退告终的峰值。 事实上，穆迪分析公司首席经济学家马克赞迪表示，他预计在经济出现下滑之前将增长 2.1%，略高于市场预期。 “这对经济潜力来说是正确的，”赞迪说。 “这表明一个经济体到目前为止是有弹性的，经受住了迄今为止的各种风暴并且以非常接近潜力的速度增长。我预计未来的增长会放缓得多。” 经济学家担心增长面临双重威胁：美联储继续提高利率以抑制通胀，以及银行业危机至少是货币政策收紧的切线副产品。 令人担心的是，随着信贷在今年收紧，企业将撤回投资，消费者将缩减支出，失业率将上升到足以使美国陷入收缩的程度。 增长在哪里 到目前为止，消费者已经设法承受了更高的利率。 根据穆迪投资者服务公司的数据，尽管信用卡债务在过去一年中飙升了 20% 以上，但支出仍然相当强劲。 市场将分析周四发布的数据，以了解强势所在以及它们的持久性。 “我们预计第一季度实际 GDP 将稳步增长 2.3%（环比 SAAR），其中的细节对经济背景来说似乎更为积极。最值得注意的是，家庭消费应该会大幅提振，我们预计家庭消费将增长 5.0%， ”花旗集团经济学家 Veronica Clark 在一份客户报告中表示。 高盛本周还表示，其季度增长率为 2.3%。 另一方面，亚特兰大联储的 GDPNow 追踪指标显示仅增长 1.1%。 重要的是，克拉克还指出，“消费趋势（尤其是服务业）仍然稳固，这种趋势可能会持续到劳动力市场更加实质性地疲软为止。” 至关重要的是，第四季度消费者支出占 GDP 总额的 68%，因此是增长的关键。 尽管债务水平上升且融资前景将变得更加困难，但消费者状况相当稳健。 根据美联储的数据，消费者债务总额在 2022 年增长了 6.2%，而前一年增长了 7.4%。 偿债占可支配收入的比例为 9.7%，这是自 2020 年第一季度新冠疫情爆发以来的最高水平，但与过去十年左右的水平基本持平。 148 万亿美元的家庭资产负债表的形状是大多数专家认为任何衰退都将是短暂而浅的关键原因之一。 Plante Moran Financial Advisors 的首席投资官 Jim Baird 表示：“从现在开始，你所期待的基本情景是，这更像是一场传统的衰退，而不是资产负债表衰退。” “家庭杠杆在这一点上确实没有问题。” 经济衰退的可能性上升 尽管如此，市场正在消化经济衰退的可能性很大，无论衰退多么温和。 3 个月和 10 年期美国国债收益率之间的倒挂是美联储最喜欢的衰退指标，继续扩大并进入与过去收缩相关的区域。 3 月底，倒挂幅度为 115 个基点，纽约联储称这相当于 58% 的经济衰退可能性。 此后利差扩大至169个基点。 其他不为人知的指标也表明存在问题。 在卡车运输行业，DAT Freight & Analytics 网站上的现货装载帖子比一年前下降了 68.3%。 现场装载站是没有合同的公司寻找卡车运送他们的产品的地方。 该指标既反映了需求下降，也反映了通胀压力的消退，这至少应该让美联储感到一些安慰，因为其紧缩措施正在产生影响，但这些迹象也表明经济至少在前进中艰难前行. “如果我们看不到接近 1% 的增长，我会感到惊讶 [for the rest of the year]，勉强为正，就业增长几乎停滞，失业率上升，”穆迪经济学家赞迪说。“至少到目前为止，经济表现出奇的好。”
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