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公司：因美纳（ILMN）
商业： 光照 开发、制造和销售用于大规模遗传变异和功能分析的生命科学工具和集成系统。 它通过 Core Illumina 和 Grail 运作。 Grail 于 2021 年 8 月被收购，是一家专注于多种癌症早期检测的医疗保健公司。 Grail 的 Galleri 血液检测可以在各种癌症出现症状之前检测出它们。
股票市值: $35.4B ($224.55 每股)
活动家：卡尔·伊坎
持股比例： 1.39%
平均成本： 不适用
维权评论： 卡尔·伊坎 (Carl Icahn) 是维权投资之父，也是现代股东维权主义的先驱。 当大多数人想到伊坎时，他们第一个想到的通常不是医疗保健公司。 然而，伊坎在医疗保健公司拥有丰富的维权经验。 在 2006 年 ImClone Systems 之前九次结束的医疗保健行业维权活动中，伊坎的平均回报率为 66.27%，而 ImClone Systems 的平均回报率为 -0.11%。 标准普尔 500 指数. 在他获得董事会代表的情况下，平均回报率高达 93.90%，而标准普尔 500 指数为 17.58%。
发生了什么？
3 月 13 日，卡尔·伊坎致函公司股东，宣布有意提名 Vincent J. Intrieri、Jesse A. Lynn 和 Andrew J. Teno 参加公司 2023 年年会的董事会选举。 此外，伊坎批评该公司对 Grail 的收购，他说这导致了 500 亿美元的价值损失。
幕后花絮
Illumina 于 2015 年底将 Grail 创建为一个业务部门，并于 2016 年 1 月将其剥离。不到五年后的 2020 年 9 月，Illumina 同意以 80 亿美元的价格重新收购 Grail。 尽管没有获得联邦贸易委员会或欧盟的批准，而且有迹象表明，即使不是两个监管机构，也会有一个或两个监管机构的阻力，他们在一年后完成了收购。 这激怒了欧盟委员会，最终阻止了这笔交易并处以最高罚款。 Illumina 已对该决定提出上诉，并为潜在的欧洲罚款预留了 4.53 亿美元的责任准备金。 自 2021 年 8 月收购结束以来，Illumina 的股价下跌了 57%，从 522.89 美元跌至 225.88 美元，股东价值缩水 470 亿美元。 从这个角度来看，硅谷银行在其内爆之前的总市值不到 160 亿美元。
伊坎认为 Illumina 是一家伟大的公司，但却是美国企业错误的典型例子。 他对 Illumina 廉价分拆 Grail 只是为了在不到五年后为它多付钱提出异议，但这仅仅是个开始。 合理的董事会总是为公司多付钱，但我们知道没有其他董事会在完成 80 亿美元的收购时知道监管机构可能会对它产生问题。 伊坎说这至少是严重疏忽，后来又说批准收购的 Illumina 董事可能要“承担个人责任”。 他希望看到 Grail 从公司剥离，可能是通过配股，以及管理层专注于 Illumina 的核心业务。
因此，伊坎做了伊坎做的事：他在公司中占据一席之地，并向九人董事会提名了三名他认为可以加入的董事，以纠正这艘船并恢复已经失去的股东价值。 人们可能会认为，一家在这么短的时间内摧毁了如此多股东价值的公司会欢迎有经验的新人来扭转局面。 但 Illumina 拒绝了伊坎的提名人选，因为“董事会认定伊坎提名的人选缺乏相关技能和经验。” 伊坎提名的人具有重要的重组、公司治理、并购、资本市场和法律经验——公司迫切需要的五样东西。 目前董事会有9名董事，其中理工科背景7人，金融背景2人。 没有一位董事是投资者，更令人难以置信的是，九位董事中没有一位具有任何法律背景或经验。 面对美国和欧洲监管机构的抵制，该董事会做出了一项前所未有的决定，即完成一项价值 80 亿美元的收购，董事会中没有任何具有任何法律经验的人，尽管他们必须知道这一决定至少会让他们着手进行在多年的法律斗争中。 而且，即使这场战斗打响之后，他们也没有在董事会中增加任何有法律经验的人。 现在，当伊坎建议他们将拥有 27 年法律经验的 Icahn Enterprises 总法律顾问 Jesse Lynn 添加到董事会时，董事会回应说他缺乏相关技能和经验。
一个犯错而使股东损失巨大价值的董事会显然不是一件好事，但它是可以弥补的。 更糟糕的是，董事会甚至看不到问题和错误，并且还认为随着股东价值的不断侵蚀，情况已得到控制。 这就是我们在 Illumina 所拥有的。 这可以通过将伊坎的三名提名人加入董事会来解决。 他们不仅拥有帮助董事会发现问题的法律、资本市场和公司治理经验，还拥有帮助管理层执行恢复股东价值计划的重组和并购经验。 但最重要的是，他们在董事会需要但他们没有意识到的最重要的事情上拥有丰富的技能和经验——让管理层承担责任。
Ken Squire 是 13D Monitor 的创始人兼总裁，这是一家关于股东激进主义的机构研究服务机构，也是 13D Activist Fund 的创始人兼投资组合经理，这是一个投资于激进 13D 投资组合的共同基金。
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