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普通读者都知道，我们不会因股价下跌而分心或感到不安。 感到有点恐慌是很自然的。 你知道我们去年有多少关于基因测序股票的文章标题是这样的变体：“XXX 股票暴跌：为什么我们不跳楼自杀？” 我们的 Nanalyze Disruptive Tech 投资组合中约有 15% 是生命科学领域的权重——几乎所有这些都与基因测序股票有关。 如果你长期投资，除非你对你的投资主题失去信心，否则你不会放弃。 我们仍然相信基因组学和基因测序技术将成为精准医学和长寿等领域的关键驱动力，尤其是在监测和治疗癌症等疾病方面。
下一代测序领域的市场领导者 Illumina (ILMN) 在去年收购 GRAIL 失败后看起来一无所有。 几个竞争者玩长游戏 升ong-r阅读 秒排序（激光雷达) 似乎越来越受欢迎。 虽然我们喜欢 Pacific Biosciences (PACB)——另一家失败的 Illumina 收购公司——但我们最终选择了 Oxford Nanopore Technologies (ONT.L)。
该公司最近发布了 2022 年的年终业绩。因此，是时候了解一下收入增长情况，分析 Nanopore 及其同名测序技术的新兴市场，并了解它目前与 Illumina 和 PacBio 的差距。
长读长测序收入增长 30%
ONT 的总收入约为 2.42 亿美元，其中包括约 6200 万美元的一次性合同结算，与英国政府的 covid 测试服务有关。 (Oxford Nanopore 是一家英国公司，因此所有图表均以英镑为单位，但我们为美国的大多数读者使用美元。 所有总数都是基于截至 2023 年 3 月 25 日的货币兑换率的整数。) 这意味着实际收入约为 1.8 亿美元，比 2021 年增长了 16%。减去常规的 covid 测试及其与阿拉伯联合酋长国的持续合同 乙mirates G年轻的 P程序 （EGP), 以及公司的核心 大号生活 小号科学 R研究 吨工具（LSRT) 收入约为 1.315 亿美元，增长 30%。
这是一个令人鼓舞的数字。 我们还喜欢这样一个事实，即 LSRT 76% 的收入来自消耗品销售，而且该公司的客户群同比增长近 25%。 所有这些新收购预计将推动来年的消耗品销售。 Oxford Nanopore 根据客户的消费金额将这些客户分为三级。
虽然每个客户的平均支出有所下降，但这主要是全面增加 1,900 多个新账户的结果。 例如，对于 2021 年和 2022 年属于 S3 组的最大支出者，该年每个帐户的平均收入增长了 18%，达到 898,000 美元。 加上超过 56% 的毛利率和超过 6.8 亿美元的银行存款，Oxford Nanopore 似乎在进入 2023 年时处于有利地位。事实上，该公司预计其在 covid 和 EGP 之外的年度 LSRT 收入将继续在中期未来以 30% 的速度增长。 与此同时，covid 的收入到明年将可以忽略不计，这也是 EGP 结束的时候。
牛津纳米孔股票的最新总目标市场
这也是重新审视我们的假设的好时机 吨整体 A可寻址 米市场（塔姆) 对于 Oxford Nanopore 股票而言，尤其是该公司在本月的财报电话会议上公布了其进入新市场的路线图。 Oxford Nanopore 本身表示目前的机会略高于 62 亿美元（我们假设这是指长只读测序技术).
然而，鉴于 Oxford Nanopore 迄今为止的客户重点主要集中在研究方面，因此机会可能更大。 您可以通过以下事实看出这一点：该公司跟踪的一个关键指标是使用其纳米孔测序平台展示结果的同行评审出版物的数量——仅 2022 年就有约 3,000 篇论文。 (书呆子！) 现在，使用基因测序技术提供诊断服务的趋势很明显。 我们已经看到许多有类似愿望的公司在市场上应用基因检测技术，包括器官移植、液体活检和基因筛查等应用。
此前，我们估计器官移植诊断的 TAM 为 40 亿美元，而基因筛查的 TAM 介于 80 亿至 180 亿美元之间，具体取决于您认为的市场报告和时间框架。 然而，巨额资金可能用于癌症诊断。 Oxford Nanopore 无疑是在发挥其平台分析甲基化的能力，甲基化是一种可以改变基因表达的化学过程。 DNA甲基化导致细胞异常，可能导致各种疾病，尤其是癌症。 该公司还与许多其他生物技术公司合作，通过识别血液样本中癌细胞的肿瘤碎片来开发癌症早期检测系统。 例如，一家名为 Cyclomics 的公司正在开发一种在 MinION 上检测无细胞癌症 DNA 的高灵敏度方法，MinION 是 Oxford Nanopore 制造的便携式测序设备，比拇指驱动器大不了多少。
据 Oxford Nanopore 称，该公司的另一个新兴市场是相对较新的制药和生物技术领域，称为生物制剂。 顾名思义，这些产品使用蛋白质或核酸等生物材料合成新型药物和疫苗。 到目前为止，最著名的可能是 mRNA covid 疫苗。 这些产品往往对热敏感或容易受到微生物污染，因此 ONT 的平台可以作为生物制剂制造中的质量控制工具。
这里有几点警告：首先，许多此类应用仍处于早期阶段，Oxford Nanopore 的总市场盈利潜力仍不明朗，因为我们需要区分长读长应用和已经可以充分完成的应用现有的短读技术。 其次，有许多公司在这些新兴市场竞争，例如液体活检领域的领导者 Guardant Health (GH)。 与 Oxford Nanopore 股票更相关的是其两个最接近的竞争对手 Illumina 和 PacBio 的表现。
Oxford Nanopore Stock 对比 Illumina
我们是 MBA，不是遗传学家，所以我们有资格谈论基因组测序的复杂性，就像我们有资格谈论完美曲线球背后的物理学一样。 但是，看待短读长测序和长读长测序之间差异的一种过于简化的方法是，前者就像一个 500 块拼图，而后者就像一个 500,000 块拼图（给出或接受一个数量级). 第一个会更容易和更快地组装，但你会得到更详细的图片与另一个，即使你会在此过程中丢失一些拼图。
有一些学术论文在那里进行比较。 例如，一篇 2020 年的论文比较了 Illumina 与 Nanopore 对人类鼻孔中游荡的细菌进行基因测序的结果。 在这种情况下，纳米孔平台（包括将单条 DNA 链穿过膜中极小的孔并测量它们通过时的电效应差异以识别碱基对）运行良好，但仍需要“彻底验证”。
三年是生物技术的一生，Nanopore 平台正在改进并扩展了其对 DNA 和 RNA 短片段进行测序的能力，目标是提供低于 200 美元的基因组。 另一方面，Illumina 刚刚发布了一款在一台仪器中同时具有长读长和短读长测序功能的产品。 然而，对于它如何与 Nanopore 平台相抗衡，目前还没有定论。 在 3 月 21 日与分析师的财报电话会议上，首席执行官兼联合创始人戈登·桑赫拉 (Gordon Sanghera) 博士似乎并不太担心。
[M]据我所知，Illumina 的 Infinity 售价约为 1,000 美元，用于长时间阅读。 当你考虑我们能做什么时，read 相对较小，从 20 个碱基到 100 万个碱基不等。 所以不知道会有什么影响。
Oxford Nanopore 首席执行官兼联合创始人 Gordon Sanghera 博士
他继续建议 Illumina 的技术可能是一种招募客户的方式 阴暗面 长读长测序，最终将他们带到 Nanopore 的卓越平台。
让事情变得更加混乱的是，Illumina 估计到 2027 年他们的潜在市场总额将达到 1200 亿美元。让我们假设这包括长读长测序。 那么，长读长测序与短读长测序的实际机会是什么？ 这是 BETA 与 VHS 的情况，还是每种方法最终都会有自己的一组适用用例？
Oxford Nanopore Stock 与 PacBio
S 博士对 PacBio 比较谨慎。
我们将看看它在市场上的表现如何。 PacBio 发出大量噪音。 我们将看看客户的反应如何，我们将继续保持低调，专注于我们自己的发布。
Oxford Nanopore 首席执行官兼联合创始人 Gordon Sanghera 博士
有一段时间，PacBio 的股票一直很火爆，直到不火，这在很大程度上要归功于“方舟效应”。 据说比 Nanopore 更准确，它的长读长测序技术涉及使用非常快的电影摄影机、显微镜和荧光。 它使用一种特殊的分子在细胞中制作新的 DNA 副本，并用明亮的染料标记每个碱基字母。 它运作良好，可以发表在一本名为 科学.
但收入增长在 2022 年停滞（下跌 2%，属于技术面)，去年亏损超过 3 亿美元。 看来PacBio也需要低下头，专注一下了。 我们最后一次入住 – Pacific Biosciences 股票下跌而收入增加 – 一年前，所以我们可能会在以后的文章中重新访问它们。
结论
与 Oxford Nanopore 股票的这种联系让我们对这家公司的发展方向感到非常满意。 其核心长读长测序技术的采用似乎正在加速，来自 covid 和 EGP 的一次性收入贡献不再使情况变得混乱。 Illumina 似乎过于关注激进投资者的注意力，而且关于其新的长读长测序技术的声音并不多，据我们了解，该技术仍远低于纳米孔测序技术的能力。 然而，在社区有机会试一试之前，我们无法确定。 PacBio 仍然是一个未知数，但收入增长停滞对牛津纳米孔股票的投资者来说是一个受欢迎的危险信号。
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