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Joachim Klement, CFA, 是 地缘经济学：地缘政治、经济学和投资之间的相互作用 来自 CFA 研究所研究基金会。
乌克兰战争占据了头条新闻。 目前。
但冲突的间接影响将远远超出其战斗人员及其盟友的边界。 事实上，它们可能会在全球范围内引发新的和多样化的地缘政治风险。
战争对全球粮食供应和食品通胀的潜在影响尤其令人担忧。 乌克兰素有“欧洲面包篮”之称，与俄罗斯一道，向非洲、中东、中亚等发展中国家供应小麦。
已经有报道称，许多乌克兰农民在播种季节开始时就放弃了他们的田地以保卫他们的国家。 世界将付出代价。
战争可能导致 2022 年乌克兰小麦收成完全或几乎完全失败。 与此同时，俄罗斯小麦出口可能会降至零，因为该国面临严重的国际制裁，将其食品转用于国内。
许多国家依赖俄罗斯和乌克兰的谷物进口来养活其人口。 交战国家负责非洲贝宁和刚果至少 80% 的粮食供应； 中东的埃及、卡塔尔和黎巴嫩； 以及中亚的哈萨克斯坦和阿塞拜疆。 所有这些州都必须寻找新的粮食来源并为它们支付更高的价格。
这将加剧已经很糟糕的情况。 甚至在冲突之前，食品通胀就在上升。 去年，埃及和阿拉伯联合酋长国 (UAE) 的同比增长率分别为 17.6% 和 4.8%。 这些水平让人想起 2011 年阿拉伯之春起义之前的水平。土耳其的情况更为极端，里拉迅速下跌将同比食品通胀推高至 64.5%。
展望未来，有几个因素可能会推高食品价格。 除了乌克兰和俄罗斯粮食出口不足之外，能源价格飙升还将增加运输和化肥成本。 随着化肥出口大国俄罗斯面临严厉制裁，化肥价格将面临更大的上行压力。 这将火上浇油，并使食品通胀率更高。 在发达国家，虽然收入范围内的痛苦各不相同，但这种趋势可以通过减少消费者可自由支配支出在很大程度上得到缓解：人们通过增加食品支出而减少旅行、娱乐等方面的支出来进行调整。但在发展中国家，食品占主导地位在总生活费用中所占的份额越大，可自由支配的支出越少，饥饿是一种更严重的风险。
阿拉伯之春就是一个生动的例子，说明这种情况如何引发内乱和地缘政治紧张局势。 这不是一个孤立的事件。 例如，中世纪的农民起义、法国大革命和 1848 年的革命都表明，日益严重的粮食不安全会引发政治和社会动荡。 效果如此强烈，以至于我的“预测的 10 条规则”中的第 6 条规定：
“饱腹不暴。
“革命和起义很少发生在吃得饱且感觉相对安全的人身上。 缺乏个人自由不足以引发叛乱，但缺乏食物或水或普遍的不公正都是如此。”
下图显示了依赖俄罗斯和乌克兰粮食的国家以及在最近的冲突之前处于中度或高度粮食风险的人口比例。 哈萨克斯坦和阿塞拜疆以及埃及和刚果是面临最大风险的国家之一，因为它们依赖俄罗斯和乌克兰的谷物进口、现有的粮食不安全状况或两者兼而有之。
粮食不安全并依赖从乌克兰和俄罗斯进口的粮食
但高食品通胀并不是潜在动荡的唯一驱动因素。 基于 Chris Redl 和 Sandile Hlatshwayo 最近的见解，他们使用机器学习来识别社会动荡的预测因素，我们构建了一个内乱风险指数，根据五个关键的稳定性指标对国家进行排名：
- 根据联合国商品贸易统计数据，他们从俄罗斯和乌克兰进口的谷物占总进口的百分比
- 根据世界银行的数据，他们的人口中有中度或高度粮食不安全的比例
- 他们的青年失业率基于世界银行和彭博数据
- 根据世界银行的数据，每 100 人的手机用户数量
- 经济学人智库对他们的民主指数评级
为什么是这五个组件？ 有证据表明，年轻人和失业男性比例高的国家更容易出现不稳定； 手机对于通过社交媒体平台组织大规模抗议至关重要； 缺乏民主制度意味着民众认为除了直接行动之外没有机会改变政治领导层。
结合这五个指标可以深入了解哪些国家最容易发生内乱。 下图只包括那些直接从俄罗斯和乌克兰进口粮食的国家，所以它只包括那些将直接受到乌克兰战争影响的国家。
按国家划分的内乱指数
| 秩 | 国家 | 内乱风险指数值 | 青年失业率 | 手机订阅/100人 | 中度或重度粮食不安全人口 | 来自俄罗斯和乌克兰的谷物进口总量份额 | 民主指数 |
| 1 | 刚果共和国 | 40.5 | 42.7 | 88.3% | 76.7% | 2.8 | |
| 2 | 阿联酋 | 32.5 | 9.0 | 185.8 | 53.5% | 2.9 | |
| 3 | 沙特阿拉伯 | 32.0 | 28.2 | 124.1 | 8.1% | 2.1 | |
| 4 | 白俄罗斯 | 31.3 | 11.2 | 123.9 | 48.6% | 2.4 | |
| 5 | 黎巴嫩 | 29.0 | 27.4 | 62.8 | 95.7% | 3.8 | |
| 6 | 尼加拉瓜 | 29.0 | 11.7 | 90.2 | 78.1% | 2.7 | |
| 7 | 塔吉克斯坦 | 29.0 | 17.0 | 5.3% | 1.9 | ||
| 8 | 火鸡 | 28.5 | 24.5 | 97.4 | 74.8% | 4.4 | |
| 9 | 亚美尼亚 | 28.4 | 36.6 | 117.7 | 12.7% | 99.8% | 5.5 |
| 10 | 埃及 | 28.4 | 23.4 | 93.2 | 27.8% | 86.0% | 2.9 |
从经济和投资的角度来看，石油出口国——沙特阿拉伯和阿联酋——以及与英国和欧盟有着密切贸易联系的土耳其是最令人不安的。 这些国家的不稳定可能产生溢出效应，扰乱能源供应链和全球贸易，并在 2022 年引发通胀再次飙升。
可以肯定的是，沙特阿拉伯和阿联酋在很大程度上避免了与阿拉伯之春相关的骚乱，应该会从油价上涨中受益。 尽管如此，他们在该指数上的高排名，尤其是由于沙特阿拉伯的青年失业率和阿联酋对乌克兰和俄罗斯粮食的依赖以及他们的民主指数得分较低，可能需要引起一些关注。
土耳其的情况尤其令人担忧，因为该国已经很高的通货膨胀率以及由于里拉贬值而在未来 12 个月内出现主权违约的可能性很大。
投资者需要在未来几周和几个月内关注这些国家的政治发展。 它们可能会成为可能影响英国和欧洲的潜在全球供应链中断的预警信号。
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图片来源：©Getty Images/alzay
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