债券市场风暴过后，英国的影子银行体系引发了严重担忧

伦敦——继政府 9 月 23 日的“小型预算”之后，上周英国债券市场陷入混乱之后，分析师们对该国的影子银行业敲响了警钟。

在英国政府债券——被称为“金边债券”——的大幅抛售威胁到该国的金融稳定后，英格兰银行被迫干预长期债券市场。

恐慌尤其集中在持有大量金边债券的养老基金上，而利率预期的突然上升也导致了抵押贷款市场的混乱。

尽管央行的干预为英镑和债券市场带来了一些脆弱的稳定性，但分析师们已经指出该国影子银行业的稳定性风险挥之不去——金融机构在传统银行业之外充当贷方或中介。

英国前首相戈登·布朗（Gordon Brown）的政府在 2008 年金融危机期间为英国银行推出了救助计划，他周三告诉 BBC 电台，英国监管机构需要加强对影子银行的监管。

“我确实担心随着通货膨胀和利率上升，会有一些公司、一些组织陷入严重困境，所以我认为这场危机还没有结束，因为养老基金是最后一次获救的一周，”布朗说。

“我确实认为必须对所谓的影子银行部门发生的事情保持永远的警惕，我确实担心可能会出现进一步的危机。”

最近几个交易日，全球市场因经济数据疲软而振奋，这被视为降低了央行被迫更积极收紧货币政策以控制高通胀的可能性。

Guinness Global Investors 首席投资官 Edmund Harriss 周三对 CNBC 表示，虽然通胀将因需求下降以及利率上升对家庭收入和购买力的影响而得到缓和，但危险是“需求疲软的磨合和延伸”。 “

美联储重申将继续加息直到通胀得到控制，哈里斯表示，月度通胀率超过 0.2% 将被央行视为负面，推动更激进的货币政策收紧.

哈里斯表示，在之前的超低利率时期，在“市场的黑暗角落”建立了杠杆率的突然、意外的利率变化可能会暴露“基本面不稳定”的领域。

“回到英国的养老基金问题，养老基金需要通过持有的金边债券来偿还长期负债，以使现金流能够通过，但超低利率意味着它们不是获得回报，因此他们在顶部应用掉期——这是获得这些回报的杠杆，”他说。

“非银行金融机构，可能是融资渠道的问题。如果你的业务是建立在短期资金基础上的，退一步，贷款机构就不得不勒紧裤腰带，收紧信贷条件等等，并开始转向保存资本，那么将要挨饿的人是那些最需要短期资金的人。”

哈里斯表示，英国目前还没有，因为目前系统中仍有充足的流动性。

“钱会变得更贵，但当你找到一个关键点时，钱的可用性才是关键，”他补充道。

对冲基金、保险公司和养老基金等非银行机构持有的债务越多，通过金融体系产生连锁反应的风险就越高。 影子银行的资本要求通常由与其打交道的交易对手设定，而不是像传统银行那样由监管机构设定。

这意味着，当利率较低且系统中有充足的流动性时，这些抵押品要求通常设置得相当低，这意味着当市场向南时，非银行机构需要非常突然地提供大量抵押品。

养老基金上周触发了英格兰银行的行动，由于金边债券价值暴跌，一些养老基金开始收到追加保证金通知。 追加保证金是经纪人要求在账户价值低于经纪人要求的金额时增加账户净值的要求。

Cantillon Consulting 的董事肖恩·科里根周五告诉 CNBC，由于利率上升，养老基金本身的资本状况相当强劲。

“他们现在实际上在我认为五六年来第一次在精算基础上领先于资金。他们显然有利润问题，但谁是利润微薄的人？” 他说。

“是交易对手将其传递并在自己周围洗牌。如果有问题，也许我们没有看到建筑物的正确部分有倒下的危险。”