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随着人们对环境、社会和治理（ESG）问题以及投资者如何对相关股东提案进行投票的兴趣日益浓厚，代理投票制度变得越来越重要。 尤其是机构股东服务 (ISS) 和 Glass Lewis 提供了关键的指导，想要投票代理的股东依赖他们以深思熟虑和透明的方式执行代理投票。 但由于只有两家公司主导了这一领域，投资者真的能获得进行明智的代理投票所需的多元化观点吗？
这就是新数据库 OxProx 的用武之地。OxProx 由 CFA（CFA）Ian Robertson 创建，也是本文的合著者，是牛津大学的一家社会风险投资公司，是第一个可公开访问的服务，它收集、检查、并比较全球资产所有者和资产管理人的代理投票记录。
国际空间站和格拉斯刘易斯的重要性
可以肯定的是，通过提供研究、指导和记录保存，国际空间站和格拉斯刘易斯是代理投票系统的重要支柱。 投资组合中拥有数千只股票的投资者几乎无法研究每一次代理投票。 他们最好制定一项政策来指导他们的投票，同时额外关注符合他们的专业知识和兴趣的具体问题。
两个平台就够了吗？
监管机构、学者和投资者都承认，ISS 和 Glass Lewis 的卓越地位可能会导致股东如何投票缺乏其他观点，这可能会迫使投资者默认他们所订阅的代理咨询服务的建议。
养老金计划和其他大型投资者有能力通过订阅 ISS 和 Glass Lewis 中的一个或两个并将其指导纳入信息输入而不是默认投票来缓解这种双头垄断问题。 然后，除了 ISS 和 Glass Lewis 提供的内容或通过标准投票政策方法可能实现的内容之外，他们还可以将自己的研究和观点融入到某些代理投票中。 然而，由于时间和成本的限制，许多中小型企业在大多数情况下别无选择，只能听从两大主导企业的要求。
有用的一步
借助 OxProx 公开且可搜索的全球代理投票记录数据库，投资者和分析师可以比较投资者如何投票给他们的代理，以及他们的投票理由（如果这些信息被披露）和何时被披露。 投资者的代理投票何时与 ISS 和 Glass Lewis 的指导一致？ 什么时候有不同？ 投资者是否总是支持管理层或股东的提议？ OxProx 使此类数据可用且可查找。
投票披露要求和实践在国家层面进行管理，因此作为一个全球数据库，OxProx 有助于进行更稳健的比较。
谁从代理数据透明度中受益？
英国的 ShareAction、美国的 As You Sow 和加拿大的 SHARE 以及其他利益相关者和股东倡导团体都在 ESG 问题上开展了重要工作。 但这些组织并不从股东或财务重要性的角度来看待代理投票。 也就是说，股东回报是否会受到某些 ESG 决策的重大影响，他们不会受到过度影响。 相反，他们与公司和行业就温室气体排放和其他 ESG 问题进行接触，倡导有利于所有利益相关者和整个社会的变革，即使这些变革可能会减少股东收益。
OxProx 数据可以帮助这些组织了解当公司和投资者的政策投票与长期股东和利益相关者的利益背道而驰时如何接近并让他们承担责任。 埃克森美孚 2021 年备受争议的董事选举就是一个很好的例子。 由于对该公司的碳转型战略持怀疑态度，投资公司 Engine No. 1 领导了一场成功的激进活动，争取董事会席位。
投资者和顾问
代理投票系统是上市公司及其投资者的重要渠道，ISS 和 Glass Lewis 处于领先地位。 但透明度和问责制方面的挑战是真实存在的，OxProx 可以通过提供有关不同投资者如何投票的准确、及时的数据来帮助解决这些缺陷。
随着 ESG 因素越来越成为投资决策不可或缺的一部分，OxProx 等平台可以帮助促进负责任的投资并推动企业成果的积极变化。
多年来，协调 ESG 问题与投资业绩对受托人来说是一个挑战，他们将 ESG 考虑因素等同于从投资组合中筛选股票。 在所有条件相同的情况下，经过筛选的投资组合的多元化程度较低。 如果筛选的投资没有市场错误定价，这样的投资组合将产生较低的风险调整回报。 将重大 ESG 问题纳入投资分析和证券选择现已成为主动管理型基金经理的标准做法，并被视为其信托责任的一部分。 对于一些管理者来说，与选定的公司就 ESG 问题进行接触可以提供额外的分析见解，并鼓励被投资公司追求更好的股东和利益相关者成果。
利益相关者和倡导团体可能会反过来推动投资经理寻求更好的 ESG 成果。 虽然这些可能不会增加财务回报，但也可能不会降低财务回报。
事实上，OxProx 提供的透明度可能会说服投资者改善他们对 ESG 问题的代理投票——达到财务回报不减少且净现值 (NPV) 为正的 ESG 提案获得更大支持的程度。
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所有帖子均为作者的意见。 因此，它们不应被视为投资建议，所表达的观点也不一定反映 CFA 协会或作者雇主的观点。
图片来源：©Getty Images / deeaf
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