全球并购活动减少后，交易撮合者为 2023 年的缓慢复苏做好准备 路透社

作者：Anirban Sen 和 Pamela Barbaglia

纽约/伦敦（路透社）——由于债务融资市场崩溃和股市波动导致估值大幅下降，全球并购活动远未达到去年创下的高位，交易撮合者预计 2023 年复苏之路将缓慢.

根据 Dealogic 的数据，截至 12 月 20 日，并购总价值在去年创下 5.9 万亿美元的历史新高后下降了 37%，至 3.66 万亿美元。

投资银行家和交易律师表示，2021 年的活动水平是不可持续的，调整是不可避免的，但他们指责宏观经济的不确定性阻碍了 2022 年下半年的几项潜在合作。

“一些卖家仍然希望昨天的价格，一些买家仍然希望获得昨天的融资，尽管这些东西已经没有了。 这就是我们看到活动减少的原因，”摩根大通（纽约证券交易所股票代码：）全球并购联席主管 Dirk Albersmeier 表示。

美国的并购交易量下降了约 43% 至 1.53 万亿美元，而欧洲和亚太地区的并购交易量分别下降了 27% 和 30%，交易量徘徊在 9000 亿美元以上。

第四季度，全球并购交易减少 56% 至 6,412 亿美元，部分原因是私募股权活动减少了 66%。

随着中央银行提高利率，杠杆收购的融资市场在 2022 年停滞不前，迫使大型私募股权公司要么开出更大的股权支票，要么放弃其收购野心。 私募股权主导的收购交易量在这一年中下降了 35%。

“我们面临地缘政治紧张和通货膨胀的双重危害，导致利率上升抬头，这两者共同对市场产生了非常不利的影响，”全球投资银行业务首席运营官蒂姆拉隆德说。永恒核心。

但我们有理由对未来持乐观态度。

“尽管存在宏观和地缘政治环境，但资本充足的战略企业仍将进行对其长期业务战略很重要的交易，”美国银行 (NYSE:) 全球并购联席主管 Ivan Farman 表示。

即使在宏观经济逆风的情况下，2022 年也宣布了 39 笔价值超过 100 亿美元的交易。

“并购是目前投资银行业相当艰难的领域中最好的机构，”全球并购联席主管 Mark Shafir 表示。 花旗集团 (NYSE:)，为今年最大的三笔交易提供咨询服务，其中包括 Broadcom (NASDAQ:) 以 610 亿美元收购 VMWare。

美国银行 EMEA 并购联席主管 Eamon Brabazon 预测第一季度“低迷”，但表示“交易量将在第二季度开始增长”。

克罗格（纽约证券交易所股票代码：）公司以 250 亿美元收购 Albertsons 和安进公司（纳斯达克股票代码：）以 280 亿美元收购 Horizo​​n Therapeutics（纳斯达克股票代码：）是第四季度最大的交易。

对于两者而言，买家能够轻松地依靠银行进行融资，因为投资级评级的公司更容易获得公司债务来执行大型合作。

Cravath, Swaine & Moore LLP 的首席合伙人 Faiza Saeed 表示：“尽管 CEO 们在短期内看到了艰难的日子，但他们对长期的看法更加乐观。”

顶级造雨者预计跨境并购活动将有所回升。

“到 2023 年，我们很可能会在美国看到重大的并购活动； 不仅美国公司在美国进行收购，欧洲和其他国际买家也在美国进行收购，”Sullivan & Cromwell 的高级并购合伙人 Frank Aquila 说。

Skadden 在伦敦的交易业务全球负责人 Lorenzo Corte 表示，由于乌克兰战争，能源行业的交易预计会增加，因为“欧洲必须用替代资源取代来自俄罗斯的大量能源。”

“大减速”

2022 年，几笔价值数百亿美元的大型交易因市场动荡和更严峻的反垄断环境让公司停滞不前而告吹。

PJT Partners（纽约证券交易所代码：）创始人保罗陶布曼表示：“我将 2022 年描述为大幅减速，从远高于趋势到远低于趋势。” “现实是交易仍然可以完成。 但是难度已经提高了，这意味着你看到的铅笔比以前少得多。”

银行在市场震荡前支持了几次由保荐人牵头的收购，但因未能向投资者出售债务而面临巨额损失。

展望未来，私募股权基金有望以折扣价寻求资产，从而启动复苏。

Paul Weiss 伦敦办事处负责人 Alvaro Membrillera 表示：“尽管筹集收购融资面临挑战，但私募股权基金仍然充满信心，因为他们坐拥大量干火药，而且市场正在向他们走来。” “但在采取行动之前，他们希望看到经济衰退的真正影响。”

由于地缘政治和经济不确定性持续存在，2023 年初的交易活动可能与今年下半年如出一辙。

“如果你回到一年前，我们可能都不会预测到市场抛售的程度。 一年前我们可能更乐观，” 富国银行 （纽约证券交易所：）。

尽管如此，大多数交易撮合者在为 2023 年做准备时都表现出了积极的态度。

Mizuho Americas 投资和企业银行业务主管 Michal Katz 表示：“利率上升和经济放缓的幽灵确实让你以更精细的视角看待公司的基本情况。” “但我们对业务非常开放。”