关注每月派息股：SLR Investment Corp

由 Nikolaos Sismanis 于 2023 年 3 月 5 日发布

商业发展公司（BDC）在收入投资者中很受欢迎。 这是因为 BDC 作为另一种资产类别，可提供非常高的股息收益率，这在一定程度上要归功于有利的税收结构。 这些公司的投资通常会获得极高的收益，并以分配的形式传递给股东。

例如，SLR Investment Corp. (SLRC) 是一家 BDC，当前股息收益率为 10.5%。 SLRC 不仅收益率非常高，是标准普尔 500 指数的六倍多，而且它每月支付股息，而不是每季度支付一次。 这使投资者可以更快地复利，更频繁地支付股息。

SLR Investment Corp. 是为数不多的每月而不是每季度支付股息的股票之一。 SLRC 是 69 支每月分红股票之一。

我们编制了一份包含 69 只每月派息股票的完整清单。 您可以通过单击以下链接下载我们所有每月派息股票的完整 Excel 电子表格（以及股息收益率和派息率等重要指标）：

SLRC 股票具有高收益和每月派息的组合，从表面上看，这对收入投资者非常有吸引力。 但当然，投资者在购买股票之前应该评估 SLRC 的业务质量、未来增长潜力以及股息的可持续性。

本文将讨论 SLRC 的商业模式以及高股息收益率是否好得令人难以置信。

商业概览

SLR Investment Corp. 是一家主要投资于美国中间市场公司的业务发展公司。 公司拥有五个核心业务部门，包括现金流、资产基础、生命科学贷款、设备金融和企业租赁。

该信托的债务投资主要包括现金流优先担保贷款，包括第一留置权和第二留置权债务工具。 它还提供基于资产的贷款，包括以流动资产为抵押的高级担保贷款。

公司在纳斯达克上市，股票代码为 SLRC。 SLRC 由 SLR Capital Partners 外部管理，SLR Capital Partners 是一家成立于 2006 年的独立投资顾问。SLR 拥有一支约 300 名员工的团队，其中包括分布在美国超过 12 个办事处的 130 多名发起和投资专业人士

自 4 月 1 日起^英石，2022年，SLR Investment Corp.完成了之前宣布的与SLR Senior Investment Corp.（前股票代码SUNS）的合并。 SUNS被并入SLR，成为存续公司。 合并后，SLRC 的旧股东拥有公司约 77% 的股份，之前的 SUNS 股东现在拥有合并后公司 23% 的股份。

此外，SLR Capital Partners 将 SLRC 应付的年度基本管理费从总资产的 1.75% 降至 1.50%，并保留年度基本管理费。 SLRC 将其目标杠杆率保持在 0.90 倍至 1.25 倍的债务权益比率。

截至 12 月 31 日^英石，到 2022 年，SLR Investment 的投资组合由 139 家公司组成，其中高级担保贷款占 30.8%，基于资产的高级担保贷款占 30.0%，设备高级担保融资占 23.7%，生命科学高级担保贷款占 15.5%。 SLR Investment Corp. 每年产生约 1.8 亿美元的总投资收入，总部位于纽约州纽约市。

BDC 报告了其 2022 年第四季度和全年（截至 12 月 31 日的期间）^英石) 2 月 28 日的结果。 该公司在 2022 年产生了 7640 万美元的净投资收益，比去年同期增长 25%。

全年每股净投资收益 (NIIPS) 总计 1.48 美元，比上年的每股 1.44 美元增长 3.5%。 每股增长较低是由于该公司在年内发行了额外的股票以为其投资组合扩张提供资金并完成与 SUNS 的合并。

SLR Investment Corp. 截至 2022 年底的每股资产净值总计 18.83 美元，较 2021 年底下降 8.0%。

增长前景

SLR Investment Corp 在过去十年中产生了不稳定的结果。 大流行对公司产生了负面影响，但他们在某种程度上受到了如此多样化的投资组合的保护。

在短期内，公司将受益于最近完成的与 SLR Senior Investment Corp. 的合并，因为 SLR Investment Corp. 将获得基本管理费的减少、通过协同效应节省成本以及降低借贷成本和增加收益的机会综合公司的净息差。

公司将继续扩大其综合投资组合。 由于对浮动利率投资的配置如此之大，该公司还应该受益于预计在 2022 年及以后的大幅加息。 12月31日^英石，2022年，SLR 29亿美元投资组合的加权平均资产收益率为12.2%，表现强劲。

投资组合的增长和加权平均资产收益率将导致净投资收益增加，公司可以从中继续支付股息。 也就是说，我们仍然担心这样一个事实，即在净投资收入没有显着增加的情况下，支出可能会继续超过公司的收入。

从好的方面来看，该公司，特别是对于一家业务发展公司而言，在过去十年中并未发行大量股票。 这对股东有利，因为他们在 SLRC 的股权不会被市场上更多流通股稀释。

SLR Capital 有一个直接的发起平台来引导公司获得专有投资机会，该平台将私募股权方法应用于其承销流程，包括深入的尽职调查和投资条款的结构化。 凭借专有平台，SLR Investment Corp. 应该利用更多的投资组合机会。

股息分析

像 SLRC 这样的 BDC 可以支付高额股息的原因之一是有利的税收结构。 SLRC 有资格成为受监管的投资公司。 因此，只要它向股东分配应税收入，它通常就无需缴纳所得税。

SLRC 是对股息投资者非常有吸引力的股票。 目前，它每月支付每股 0.1367 美元的股息。 按年率计算，每股 1.64 美元的股息相当于 10.5% 的当前股息收益率。

该公司从 2010 年年中到 2022 年 4 月支付了季度股息。SLRC 从 2010 年到 2013 年中旬支付了 0.60 美元的季度股息，当时股息削减三分之一至 0.40 美元。 2018 年第一季度，SLR Investment Corp. 将季度股息提高 1 美分至 0.41 美元，并一直持续到现在。

每股 0.1367 美元的新月度股息相当于之前的 0.41 美元季度股息。 然而，现在它的支付频率更高，这使得复利的速度稍微快一些。

目前，我们预测 SLRC 可能会在 2023 年产生约 1.60 美元的净投资收益。按照这个速度，该公司将以股息的形式支付超过 100% 的净投资收益。 这意味着股息并不安全，未来可能会被削减。

此外，在 2021 年和 2022 年，该公司支付了 1.64 美元的股息，同时赚取了 1.40 美元和 1.44 美元。 因此，多年来股息的基础似乎一直不稳定。 10.5% 的巨额股息收益率可能表明股东对即将到来的削减持谨慎态度。

最后的想法

SLR Investment Corp. 最近进行了大规模收购，并将 SLR Senior Investment Corp. 并入其公司。 Legacy SLRC 股东现在拥有合并后公司 77% 的股份，之前的 SUNS 股东拥有 SLR Investment Corp. 23% 的股份。

虽然这将使公司从其投资顾问 SLR Capital Partners 那里获得管理费的减少、成本节约以及降低借贷成本和提高净息差的机会，但股息仍然值得怀疑。

目前高达 10.5% 的收益率可能表明股东对即将到来的股息削减持谨慎态度。 事实上，该公司在最近几年支付了超过 100% 的净投资收益，并可能在 2023 年再次这样做。

只要 SLR Investment Corp. 过度分配，该公司的资产净值/份额也可能会持续恶化。 因此，在考虑向其分配资金之前，请确保您了解股票所附带的风险。

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