关注红利之王：农商银行

Quinn Mohammed 于 2022 年 9 月 30 日更新

股息之王由连续至少 50 年提高股息的公司组成。 几十年来，许多公司已转变为大型跨国公司，但并非全部。 您可以在此处查看所有 45 个股息王的完整列表。

我们还创建了所有股息之王的完整列表，以及相关的财务统计数据，如股息收益率和市盈率。 您可以点击以下链接下载股息王的完整列表：

Farmers & Merchants Bancorp (FMCB) 连续 87 年不间断派发股息，并连续 57 年提高股息。 然而，它仍然是一家相对较小的公司，市值仅为 7.42 亿美元。

尽管规模很小，但该公司有很多对它有利的事情，股东可能会看到可观的回报。 该股 1.6% 的股息收益率略低于大盘 1.8% 的收益率，但未来仍有进一步提高股息的空间。

商业概览

F&M 银行成立于 1916 年。它在加州中央山谷和东湾地区经营着 32 家分行。 F&M Bank 是一家提供全方位服务的社区银行，因此为企业提供贷款、存款、设备租赁和资金管理产品，以及全方位的消费银行产品。

尽管仅经营 32 家分行，但 F&M 银行的资产基础显着增长。 事实上，自 2012 年以来，总资产每年增长 12.5%。得益于其审慎的管理，F&M 银行在大流行和之前的低迷时期表现出非凡的韧性。

该公司管理保守，直到六年前，自 1985 年以来还没有进行过收购。然而，在过去六年中，它一直在积极寻求增长。 2016年收购Delta National Bancorp，增加4个网点。此外，2018年10月完成对Bank of Rio Vista的收购，助力F&M Bank在旧金山东湾区进一步扩张。

资料来源：投资者介绍

7月21日^英石2022 年，F&M 银行公布了 2021 财年第二季度的财务业绩。F&M 银行的每股收益同比增长 15%，从 20.45 美元增至 23.58 美元的历史新高。

由于贷款增长和净息差扩大，净利息收入增长 12%。 由于其保守的投资组合，F&M 银行已计入仅占其总投资组合 1.9% 的贷款损失准备金。

管理层对可预见的未来保持乐观，因为利率上升可能会显着提高银行的净息差。 我们重申，在金融危机和大流行等经济低迷时期，F&M 银行是最具韧性的银行之一。

增长前景

如前所述，在自 1980 年代长期没有收购活动之后，F&M 银行在过去几年中一直通过收购实现增长。 它于 2016 年收购了 Delta National Bancorp，因此将其营业地点的数量增加了 4 个。此外，它在 2018 年底收购了里约维斯塔银行，从而在旧金山东湾区扩张。

最近，F&M Bank 于 2021 年收购了 Perpetual Bank Federal Saving Bank 和 Ossian Financial Services, Inc.。2022 年 6 月，该公司还宣布收购 Peoples-Sidney Financial Corporation。

自 2012 年以来，F&M 银行的每股收益以年均 12.1% 的速度增长。然而，它在此期间享受了一些非经常性的顺风。 2018年，该银行受益于企业税率的大幅降低，每股收益增长了60%。 此外，在2019年，它从收购里约维斯塔银行中受益匪浅。 因此，投资者不应指望未来几年的两位数盈利增长。 然而，随着最近利率的上升，F&M 银行开始积极追求增长。

一般来说，较高的利率对于拥有大量资产的银行和个人来说是顺风，因此可以获得高回报。 此外，当利率较高时，银行贷款利率与借款利率之间的利差会扩大，从而扩大其净息差，这是其盈利的关键组成部分。

总体而言，我们预计 F&M 银行在未来五年内的每股收益将每年增长约 5%，这要归功于其资产和贷款组合的持续增长、实体店数量的可能增加以及更高的利息在这个时间范围内的利率。

竞争优势和衰退表现

F&M 银行根本不是一家大银行——该公司的市值只有几亿美元。 尽管如此，该银行长期以来一直表现稳健，在上次金融危机期间保持稳定

在 2008-2009 年经济衰退期间，F&M 银行的净利润下降幅度很小，利润下降了约 10%。 这与当时其他银行必须报告的情况形成鲜明对比。 大衰退期间的每股收益如下：

• 2007年每股收益28.05美元
• 2008 年每股收益 28.69 美元（增长 2.3%）
• 2009 年每股收益 25.57 美元（下降 11%）
• 2010 年每股收益 27.05 美元（增长 5.8%）

在金融危机期间，主要银行的收益下降了 80% 甚至更多。 F&M 银行专注于社区银行业务，而不是更具投机性、风险更高的业务，在那些困难时期一直是一项更安全的投资。

由于 F&M 银行自那时以来没有对其业务模式进行任何改变，因此至少相对于大多数银行而言，它仍然具有出色的抵御衰退的能力。 该行目前的一级资本比率为8.8%，属于“资本充足”的监管分类，不良贷款极少。 因此，在利率快速上升导致的持续低迷中，它是最具弹性的银行之一。

F&M 银行的保守管理导致经济增长期间的增长放缓，但由于在大多数银行看到其盈利崩溃的艰难经济时期获得了较高的回报，因此导致了更高的长期回报。 F&M 银行的审慎管理也有助于解释其出色的股息增长势头。 大多数银行以高杠杆运作。 因此，他们的收益在经济低迷时期下滑，因此他们无法维持多年的股息增长势头。

资料来源：投资者介绍

F&M 银行是一只低贝塔股票。 这意味着在市场低迷的情况下，股价不会大幅下跌，这使得 F&M 银行成为一个相对稳定、非波动性的持股。 此功能在大盘抛售期间至关重要，使投资者更容易避免恐慌性抛售并保持长期投资眼光。

估值与预期回报

根据 956 美元的股价和今年 90.00 美元的预期每股收益，F&M 银行的市盈率为 10.6。

在过去十年中，该股票的平均市盈率为 13.8，但由于该股票的市值较小，我们假设其合理的市盈率为 12.0。 如果 F&M 银行在未来五年达到我们的公允价值估计，由于估值水平的扩大，它将享有 2.5% 的年化回报收益。

总回报还包括股价收益和股票支付的股息。 F&M 银行目前的收益率为 1.6%，略低于标准普尔 500 指数的平均股息收益率。

鉴于 5% 的预期每股收益增长、1.6% 的股息以及 2.5% 的年化市盈率增长，我们预计 F&M 银行将在未来五年内提供 9% 的平均年回报率。

最后的想法

由于市值较小，F&M 银行不受大多数​​投资者的关注。 这是不幸的，因为 F&M 银行是一家管理异常良好的公司，在过去几年也开始积极寻求增长。

由于其对衰退的抵御能力，F&M 银行提供了令人信服的风险调整后预期回报，因此对于那些想要接触金融业的人来说，它是一个有吸引力的候选者。 不过，目前我们将 FMBC 评级为持有。

以下文章包含股息或公司历史很长的股票，适合股息增长投资者选择：