关注红利之王：MSA 安全

Quinn Mohammed 于 2022 年 10 月 17 日更新

股息之王是一组仅 45 只连续至少 50 年增加股息的股票。 我们认为股息之王是可以长期购买和持有的最高质量的股息增长股票之一。

考虑到这一点，我们创建了所有 45 个股息国王的完整列表。 您可以点击下面的链接下载完整列表以及重要的财务指标，例如股息收益率和市盈率：

每年，我们都会单独审查所有股息之王。 该系列的下一个是 MSA 安全 (MSA)。

MSA Safety 已连续 50 多年增加其股息，包括最近增加了 4.5%。 本文将对这家公司进行更详细的分析。

商业概览

MSA Safety Incorporated，前身为 Mine Safety Appliances，成立于 1914 年。如今，它开发和制造安全产品。 客户来自各种工业市场，包括石油和天然气、消防、建筑、采矿和军事。

资料来源：投资者介绍

MSA Safety 的主要产品包括气体和火焰检测、空气呼吸器、头部保护装置、坠落保护装置、空气净化呼吸器和护目装置。

2021 年 7 月 1 日，MSA 以 3.37 亿美元收购了气体检测技术的领导者 Bacharach, Inc.。

2022 年 7 月 27 日，MSA 发布了截至 6 月 30 日期间的 2022 年第二季度业绩^th2022 年。本季度的收入为 3.72 亿美元，与 2021 年第二季度相比增长 9.0%。美洲部门的销售额增长了 15.9%，而国际部门的销售额下降了 2.9%。

调整后的收益为 6600 万美元或每股 1.29 美元，而 2021 年第二季度为 5900 万美元或每股 1.06 美元。对于 2022 年全年，我们预计调整后的每股收益约为 5.20 美元。

增长前景

MSA 在过去十年中创造了稳健的增长记录，从 2008 年到 2019 年期间平均每年增长 8.5%。 2020 年的业绩略有下降，鉴于冠状病毒大流行，这并不意外。 然而，收益在 2021 年反弹，我们预计 2022 年将进一步增长。

该公司认为其长期前景是健康的，这对其未来的增长来说是个好兆头。

资料来源：投资者介绍

MSA 于 2017 年收购 Globe Manufacturing，提升了该公司的收入增长状况，并为该公司提供了新产品类别的扩展，例如消防员防护服。 自给式呼吸器中的红外热像仪和公司的 V 系列坠落保护产品等创新也有所帮助。

此外，Sierra Monitor 收购、Bristol Uniforms 收购、Bacharach 收购以及大量积压巩固了继续增长的可能性。 结果在 2020 年有所下降，但仍有弹性，下降幅度不到 -7%。

此外，在当前环境下，MSA 的许多产品仍然有需求。 在中期，我们假设年增长率为 6%。

竞争优势和衰退表现

MSA Safety 拥有多项竞争优势，推动其成长为安全和防护产品行业的领导者。 它拥有竞争对手无法比拟的全球影响力，大约三分之一的年销售额来自美洲以外地区，它可以投资于增长计划以保持其行业领先地位。

可以肯定的是，业务中存在一些固有的周期性——安全总是很重要，但预算在较小的时候会受到挤压。 也就是说，应该鼓励投资者在经济衰退期间股息不断增加。

大衰退期间的每股收益表现如下：

• 2007年每股收益1.80美元
• 2008 年每股收益 1.96 美元（增长 8.9%）
• 2009 年每股收益 1.21 美元（下降 38%）
• 2010 年每股收益 1.05 美元（增长 13%）

也就是说，该公司在大衰退期间仍然保持着高利润。 这使得它能够在经济衰退期间每年继续增加股息，即使收益下降。 由于其强大的品牌组合，该公司在 2010 年后迅速复苏。

估值与预期回报

使用当前近 114 美元的股价和今年 5.20 美元的预期每股收益，MSA 股票的市盈率为 21.8。 在过去十年中，MSA 股票的平均市盈率约为调整后市盈率的 23.0 倍。 鉴于利率环境上升，我们以 22.0 倍调整后市盈率作为“公平”估值的起点。

目前的市盈率为 21.8 倍预期市盈率，这意味着中期估值顺风的可能性。 到 2027 年恢复到我们的目标市盈率将在此期间增加 0.1% 的年回报率。

除了市盈率的变化，未来的回报将受到盈利增长和股息的推动。

我们预计未来五年的年收入增长率为 6%。 此外，MSA 股票目前的股息收益率为 1.6%。

总回报可能包括以下内容：

• 盈利增长 6.0%
• 0.1% 倍数膨胀
• 1.6% 股息率

到 2027 年，MSA 预计每年的回报率为 7.5%。因此，我们对 MSA 股票持持有建议，尽管该公司在多次衰退中提高股息的能力令人印象深刻。

该公司在 2022 年 5 月将股息提高 4.5% 后，连续 52 年实现股息增长。

最后的想法

MSA Safety 是一家具有竞争优势的强大业务。 此外，该公司还具有合理的增长状况。 在 6% 的增长和 1.6% 的股息收益率的推动下，总回报潜力为每年 7.5%，估值顺风的可能性很小。 因此，股票获得持有评级。

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