关注股息之王：3M 公司

Nikolaos Sismanis 于 2022 年 10 月 7 日更新

毫不夸张地说，股息之王是股息版税。

要进入这个专属俱乐部，公司必须有至少 50 年的股息增长。 名单上只有45家公司。 您可以在此处查看所有 45 个股息国王。

您还可以通过单击下面的链接下载 Excel 电子表格，其中包含完整的股息之王列表（以及重要指标，例如市盈率和股息收益率）：

即使在这些股息中坚分子中，也很少有人能触及 3M 公司 (MMM) 的股息增长历史。

六年来，该公司一直在增加股息。 3M 股票的收益率为 5.2%，而且年度股息增长如发条一样。

商业概览

3M 是一家真正的全球公司，因为它在 70 多个国家/地区开展业务，并向 200 多个国家/地区的客户销售其产品。

该公司的产品组合包括每天在家庭、办公楼、学校和医院等客户中使用的 60,000 多种产品。

3M 现在由四个业务部门组成：

• 安全与工业
• 交通与电子
• 卫生保健
• 消费者

由于该公司的有机增长大部分被美元走强所抵消，因此这些部门中的每一个在第二季度的表现都参差不齐。

资料来源：投资者介绍

3M 第二次报道——2022 年 8 月 26 日的季度收益结果. 收入e 下降 2.8% 至 87 亿美元，但与 期望。

调整后每股收益为 2.48 美元，上年为 2.59 美元，但比预期高 0.04 美元。

由于美元走强抵消了收益，本季度的有机增长为 1%，而调整后的自由现金流为 10 亿美元，同比下降 41%。 与上一季度相比，净债务保持相对平稳， 14.2 美元 十亿。

3M 修订了本年度的指引，收入–每–预计份额在 10.30 美元至 10.80 美元之间，从 10.75 美元降至 11.25 美元 p回过头来。 有机增长预计为 1.5% 至 3.5%，而之前为 2% 至 5%。

增长前景

在过去十年中，3M 的收入以每年 5.4% 的速度增长。 我们是 重申 我们的预期增长率 的 5未来五年每年的百分比。

3M过去增加了股息 64 年, 这表明 那 公司可以在各种各样的领域蓬勃发展 经济环境。 这是一个可靠的记录，公司的长期优先事项使之成为可能。

如前所述，3M 拥有庞大的产品组合，并且每年都在不断增加新专利。

3M 还在新产品上投入巨资，每年在研发上花费近 20 亿美元。

这项投资推动了公司的长期增长。

资料来源：投资者介绍

3M 的产品组合和创新使该公司每年都能提高股息。

最近一次增长 0.7% 是在 2022 年 2 月宣布的，增幅很小，低于公司的历史平均增长率。

但是，该公司仍在从与大流行相关的经济衰退中恢复过来。 该公司保持着股票市场上最长的股息增长趋势之一。

目前摆在公司面前并可能影响其未来收益的最重大事件是 3M 正面临几起诉讼。 其中包括近 300,000 起声称其由美国作战部队使用并由子公司生产的耳塞存在缺陷的索赔。

2022 年 7 月 26 日，3M 宣布 Aearo Technologies 已申请破产，因为它希望结束与其战斗耳塞相关的诉讼。

预计很快就会达成和解。

竞争优势和衰退表现

或许 3M 最关键的竞争优势在于其创新。

公司在研发方面投入巨资。 它甚至是为数不多的从对 3M 专利产品有想法的人那里购买想法的公司之一。

该公司的目标是研发支出相当于销售额的 6%（每年约 20 亿美元），以创造满足消费者需求的新产品。

这些投资为 3M 带来了轻而易举的回报，因为它拥有超过 118,000 项专利，并且每年获得大约 4,000 项新专利。 大约 上一财年 30% 的销售额来自五年前不存在的产品。

下面列出的是 3M 在大衰退之前、期间和之后的调整后每股收益结果：

• 2006年调整后每股收益：5.06美元
• 2007年调整后每股收益：5.60美元（增长10.7%）
• 2008 年调整后每股收益：4.89 美元（下降 12.7%）
• 2009 年调整后每股收益：4.52 美元（下降 7.6%）
• 2010 年调整后每股收益：5.75 美元（增长 27.2%）
• 2011 年调整后每股收益：5.96 美元（增长 3.7%）

作为一家工业公司，3M 不能幸免于经济衰退的影响。 如上所示，该公司在 2008 年和 2009 年均遭遇盈利下滑。从 2007 年到 2009 年，每股收益下降了 19.3%。

然而，3M 迅速反弹，并在次年创下每股收益新高。

虽然 3M 的业绩很可能在下一次经济衰退中出现两位数的下滑，但该公司的产品供应和创新可能会在接下来的复苏中带来反弹。

估值与预期回报

如前所述，3M 的股票最近交易价格为 113.60 美元，在持续的诉讼之后最近经历了大幅下跌。 尽管如此，我们预计 3M 全年将产生 10.55 美元的每股收益。 这使该股票的市盈率为10.8。

我们对该股票的五年目标市盈率为 19。 如果未来五年市盈率从 10.8 上升到 19，估值扩张将使回报率每年提高 12%。

鉴于公司的增长前景和竞争优势，我们预测未来五年的年收益增长率为 5%。

3M 股票目前的股息收益率为 5.2%，高于其自身的 10 年平均收益率以及标准普尔 500 指数的平均收益率。

3M 56% 的派息率表明股息安全，每年都有持续增长的空间。

综上所述，多重扩张、盈利增长和股息的结合可以在未来五年内产生每年 20.4% 的回报。

这似乎是一个被夸大的年化回报潜力，而且确实如此。 然而，由于法律风险掩盖了 MMM 的财务状况，假设任何即将到来的和解不会对公司造成太大伤害，当前的股价水平可能会提供绝佳的买入机会。

最后的想法

3M 目前正面临重大不利因素，包括强势美元和与正在进行的诉讼相关的法律风险。

由于公司为增长投资和即将到来的结算保留了更多现金流，股息增长已经放缓。

但是，3M 还是有很多值得喜欢的地方。 该公司在研发上投入巨资，这使其能够创造出许多新产品，从而为其长期增长做出实质性贡献。

而且，3M 的股息记录几乎无与伦比，而目前 5.2% 的股息收益率非常有吸引力。

如果当前的诉讼不破坏其资产负债表，3M 的预计总回报每年可能超过 20%。 尽管风险依然存在，但我们认为该股值得买入。 我们认为 3M 作为收入投资者的长期持股具有巨大潜力。

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