关注股息之王：ABM Industries

乔什·阿诺德于 2022 年 9 月 29 日更新

ABM Industries (ABM) 在向股东支付股息方面有着惊人的记录。 该公司是股息之王的一部分，这是一组至少连续 50 年提高派息的股票。 您可以在此处查看所有 45 个股息国王。

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在用现金奖励股东方面，股息王是最好的，本文将讨论 ABM 的股息安全，以及它的估值和前景。

商业概览

ABM 成立于 1909 年，从那时起，它已发展成为行业巨头。 ABM Industries 是设施解决方案的领先供应商，包括清洁、电气和照明、能源解决方案、设施工程、暖通空调和机械、景观和草坪以及停车场。 该公司年收入为 78 亿美元，今天的交易市值为 25 亿美元。

ABM 将医院、大学、公立学校、数据中心、制造厂、机场等列入其长期而令人印象深刻的客户名单。 该公司在设施管理方面的专业知识和数十年的经验为其赢得了极好的声誉，因此它是真正的行业领导者。

ABM 的战略是在能取胜的行业竞争，而不是到处竞争。 几十年来，ABM 已经学会了在哪些方面可以成功竞争，在哪些方面不能，并相应地集中精力。

2007 年 ABM 的年收入约为 3B 美元，但此后几乎翻了三倍，目前接近 80 亿美元。 ABM 已部分实现有机增长，但其绝大部分增长已被收购。 鉴于 ABM 在未来现金使用方面的战略方向，我们可以预期随着时间的推移会有更多的收购。

ABM 还拥有出色的股息增长记录。 公司已连续支付超过220个季度股息，连续54年增加股息。

资料来源：投资者介绍

鉴于预计 2022 年的派息率极低（约 22%）、其长期增长前景和对衰退的抵御能力，ABM 可能会在未来许多年继续提高股息。 此外，该公司在最近几个季度回购了近 200 万股股票，帮助推动了更高的每股收益。 这与之前的行为有所不同，之前资本回报几乎完全来自现金股息。

未来潜在盈利增长的一个来源是国际扩张，因为 ABM 在过去几年通过收购 GBM 和 Westway 进入英国市场。 展望未来，随着 ABM 进一步改变其组合，继续从收购和剥离方面寻找大量交易。

ABM 分为六个部分，为其客户提供广泛的设施解决方案：商业与工业、教育、航空、技术与制造、医疗保健和技术解决方案。 该公司的收入来源高度多样化，清洁服务是 ABM 最大的一块蛋糕。

增长前景

正如我们在上面看到的，ABM 的既定战略是通过收购实现增长。 然而，这并不是说它忽略了其有机增长的能力。 当它有自由现金流可以使用时，它首先着眼于有机增长。 该公司在美国的设施管理方面拥有深厚的专业知识和良好的声誉，并希望尽可能利用这一点。 这意味着首先要关注国民账户，这样它可以一次获得大量业务，并集中支持服务以提高利润率。

ABM 还在其战略中特别提到了收购，尽管它落后于有机投资和股息。 尽管如此，ABM 最近的历史表明，收购是其整体战略中非常重要的一部分，因此，我们可以预期 ABM 将继续通过收购以及有机的方式增长。

ABM 仍然非常专注于美国市场，这为进一步的国际扩张提供了潜在的机会。 ABM 可以利用其在设施管理方面的重要专业知识来接触世界各地的全球客户。 近年来进入英国的举措证明 ABM 愿意冒险，这可能是 ABM 未来最重要的增长途径。

资料来源：投资者介绍

我t 预计 ABM Industries 今年将再次实现高利润，并且在第三季度收益之后，我们现在预计今年的每股收益为 3.60 美元. 该公司第三季度业绩显示收入同比增长 27%，达到 19.6 亿美元。 这也比预期高出 5000 万美元。 第三季度调整后每股收益为 94 美分，比预期高 4 美分。

如上所述，该公司收购了 RavenVolt，这是一家专注于帮助企业和政府实现可持续发展目标的电动微电网公司。 此次收购与 ABM 的典型收购有点不同，因为它不是服务提供商。

总体而言，随着经济正常化，ABM 的增长可能会温和。 我们预计未来五年每股收益将增长 5%。

竞争优势和衰退表现

ABM 的竞争优势在于其规模和由此产生的规模经济。 它在为广泛的客户提供设施解决方案方面拥有 100 多年的历史，而这种专业知识使 ABM 与众不同。 它是设施管理领域真正的行业领导者，不仅能够更轻松地吸引新客户，还能扩大与现有客户的关系。

此外，由于 ABM 从事低利润业务，较小的竞争对手在利用后台和支持成本方面处于劣势。 ABM 可能处于一些竞争性的工作领域，但在克服其中一些障碍方面，它肯定比竞争对手更有优势。

ABM Industries是该行业最大的公司之一，其收购历史进一步增强了其规模优势。 ABM Industries 很可能会继续进行收购以进一步扩大其规模。

与任何其他公司一样，经济衰退对 ABM 来说都是痛苦的，但它在大衰退期间的表现却非常出色。 ABM 在大衰退期间的每股收益如下：

• 2007年每股收益0.99美元
• 2008 年每股收益 1.10 美元（增长 11%）
• 2009 年每股收益 1.33 美元（增长 21%）
• 2010 年每股收益 1.34 美元（增长 0.7%）

令人印象深刻的是，ABM 在大萧条的每一年都增加了每股收益。 很少有公司能够做到这一点。 此外，ABM 再次证明了其在冠状病毒大流行中的弹性。

由于弹性客户的高利润工作订单增加，ABM 轻松抵消了大流行对其航空业和教育客户的影响。 因此，它有望在今年将每股收益增长至历史最高水平。

总体而言，ABM 在正常经济时期享有微薄的营业利润和低迷的增长率，但在经济不景气时期却异常坚韧。

这种弹性非常重要，因为它支持股票的长期回报，并使股东在广泛的市场抛售中更容易保留股票。

估值与预期回报

ABM 预计将在 2022 财年创造创纪录的每股收益 3.60 美元。因此，该股票目前的市盈率仅为 10.8。 这大大低于该股过去 10 年的平均市盈率约 17.5 倍。 我们认为 16 倍的市盈率是对该股票公允价值的合理估计。

ABM 的估值在 2022 年全年暴跌，其股价与过去十年的任何时候一样便宜。 如果股票在五年内以我们假设的公平估值水平交易，由于其盈利倍数的扩大，它将产生 8.3% 的年化回报。

此外，该股票提供2%的股息收益率。 该收益率略高于标准普尔 500 指数的收益率，但仍是相对较低的收益率。

此外，最近的股息增长幅度很小，典型的增长幅度在 2% 或 3% 之间。 虽然 ABM 在支付股息方面有着令人印象深刻的历史，但它既缺乏高当前收益率，也缺乏高股息增长率。

最后，我们预计未来五年每股收益的年增长率为 5.0%。 再加上 2% 的股息和 8.3% 的年化市盈率扩张，年总回报率可能接近每年 15%。

最后的想法

ABM当然不是高收益股，也不是高股息成长股。 但它缺乏兴奋，它弥补了一致性。 ABM 支付股息的悠久而令人印象深刻的历史应该受到尊重，因为与市场上成千上万的公开交易股票相比，股息之王是罕见的。

ABM 的有机增长完好无损，收购增加了增长。 从这里开始的增长取决于潜在的国际扩张以及持续的利润增长。 此外，公司拥有相对较新的股票回购顺风。

凭借非常低廉的估值和合理的增长，未来五年的年总回报率可能高达每年 15%。 ABM 因其高预期回报和长期股息增长历史而被买入。

附加阅读

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