关注股息之王：Becton, Dickinson & Company

Quinn Mohammed 于 2022 年 10 月 12 日更新

Becton, Dickinson & Company (BDX) 上一次连续第 50 年增加股息。 因此，它加入了红利王的独家名单。

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由于在行业中的优势地位，BDX 一直保持着股息增长的悠久历史。 其竞争优势推动了公司的长期增长。

正如我们看到医疗保健行业持续增长的潜力一样，BDX 应该每年继续增加股息。

本文将讨论 BDX 的商业模式、增长催化剂和预期回报。

商业概览

Becton, Dickinson & Company 是医疗用品行业的全球领导者。

该公司成立于 1897 年，如今在 190 个国家/地区开展业务，年销售额超过 200 亿美元。 公司近一半的收入来自美国以外

该公司经营三个部门。 首先，医疗部门包括用于药物输送系统的针头和手术刀片。

生命科学部门提供用于收集和运输诊断样本的产品。 最后，干预部分包括由 Bard 生产的几种产品。

总的来说，BDX 的年收入超过 200 亿美元，其中近一半来自美国以外

资料来源：投资者介绍

BD 于 8 月 4 日发布了 2022 财年第三季度的收益结果^th. 收入增长 0.7% 至 46.4 亿美元，超出预期 1.7 亿美元。

调整后每股收益为 2.66 美元，低于上一年的调整后每股收益 2.74 美元，但好于预期 0.16 美元。

由于药物输送解决方案、医疗管理解决方案和制药系统的增长，医疗部门的销售额增长了 7.9% 至 21.9 亿美元。

生命科学下跌 5.1% 至 13.1 亿美元。 最后，介入部门收入增长 7.9% 至 11.4 亿美元。

美国收入增长 9%，而国际市场下降 1.9%。

该公司更新了 2022 财年的指引，预计调整后的每股收益为 11.28 美元至 11.35 美元，而此前为 11.15 美元至 11.30 美元。

增长前景

购买 BDX 等医疗保健股票通常是因为其稳定的长期增长。 BDX也不例外； 在过去十年中，该公司的每股收益每年增长 10%。

展望未来，我们预计该公司在未来五年内将实现类似的 10% 的年每股收益增长率。 总的来说，这种增长将在很大程度上归功于美国人口老龄化。

美国是一个人口老龄化的国家，这意味着对医疗保健用品的需求预计只会上升。

预计 2022 年美国卫生总支出将达到 4.46 万亿美元。预计 2028 年医疗保健支出将增至 6.09 万亿美元，年增长率为 5.3%。

这应该是 BDX 等主要医疗保健制造商将从中受益的广泛顺风。

BDX 继续大力投资于产品创新，这对于公司实现其长期增长目标至关重要。

到目前为止，Becton Dickinson 在 2022 财年的九个月内没有回购股票，而他们在 2021 财年的前九个月回购了 10 亿美元的普通股。

资料来源：投资者介绍

2022 年缺乏回购可能是由于该公司以 15.25 亿美元的全现金交易收购 Parata Systems。

此次收购为 BDX 提供了药房自动化解决方案组合，使药房能够降低成本、提高患者安全性并改善患者体验。

药房自动化市场规模为 6 亿美元，预计未来十年仅在美国就将以每年约 10% 的速度增长至 15 亿美元。

从长远来看，进一步的收购和股票回购可能会带来额外的增长。

竞争优势和衰退表现

Becton, Dickinson & Company 具有显着的竞争优势，包括规模和庞大的专利组合。 这些竞争优势是由于高水平的投资支出。

BDX 每年在研发上的花费超过 10 亿美元。 这项投资对于公司实现长期增长和保持行业领先地位的能力至关重要。

公司旨在实现平衡的资本配置结构。

资料来源：投资者介绍

很明显，它的研发支出已经得到了回报，因为该公司拥有超过 29,000 项有效专利。

即使在经济低迷时期，这些竞争优势也为公司提供了持续的增长。

在大衰退期间，Becton Dickinson 的收入稳步增长。 Becton Dickinson 在经济衰退期间的每股收益如下：

• 2007年每股收益3.84美元
• 2008 年每股收益 4.46 美元（增长 16%）
• 2009 年每股收益 4.95 美元（增长 11%）
• 2010 年每股收益 4.94 美元（下降 0.2%）

Becton Dickinson 在 2008 年和 2009 年经济衰退最严重的年份实现了两位数的盈利增长。 它在 2010 年倒退了一小步，但在此后的几年里随着经济复苏继续增长。

在大萧条（可以说是几十年来最严重的经济衰退）期间，每年持续增长收入的能力令人印象深刻。

该公司在 2020 年继续表现良好，当时冠状病毒大流行导致美国经济进入衰退。 BDX 仍然保持高利润，并能够保持其股息增长势头。

其经济衰退弹性的原因是，无论整体经济状况如何，医疗保健患者都需要医疗用品。 这使需求每年保持稳定。

估值与预期回报

我们预计 BDX 今年的每股收益为 11.32 美元。 因此，该股票目前的市盈率为 19.7。

我们认为 18.6 是这只股票的公平市盈率，与 10 年平均市盈率相匹配。

因此，我们认为 BDX 股票目前被高估。

如果未来五年市盈率从 19.7 下降到 18.6，股东回报将每年减少 1.1%。

然而，股息和每股收益的增长将提高股东回报。 BDX 股票目前收益率为 1.6%。 而且，我们预计未来五年每股收益将增长 10%。

综上所述，BDX 股票预计将在未来五年内产生 10.3% 的年回报率。

最后的想法

在 2021 年 11 月提高股息后，BDX 成为独家股息王名单的成员。

由于其在医疗保健行业的领先地位，它已连续 50 年保持股息增长。

而且，由于美国人口老龄化，该公司应该从这种长期增长催化剂中受益。 这应该允许 BDX 在未来很多年继续提高股息。

尽管是一支股息增长强劲的股票，但 BDX 目前仍被略微高估。 尽管如此，我们仍看到年回报率略高于 10% 的潜力，这使得 BDX 股票值得买入。

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