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©路透社。 文件照片：美联储大楼于 2019 年 3 月 19 日在美国华盛顿拍摄。路透社/Leah Millis/文件照片
大卫·兰德尔
纽约（路透社）——投资者正在为美国股市的长期低迷做准备，为银行业的更多动荡和对美联储收紧政策将如何影响经济的担忧做好准备。
在两家美国银行倒闭以及上周末瑞士政府策划的竞争对手瑞银集团收购陷入困境的瑞士信贷之后，美国的金融股在整个一周内经历了大幅波动。
NewEdge Wealth 首席投资官 Cameron Dawson 表示：“波动将继续，因为我们仍然不知道银行业受到干扰的程度。”
许多人担心，随着美联储在过去一年中实施的一系列快速加息导致廉价资金枯竭并扩大经济裂痕，还会出现其他令人不快的意外情况。
基金巨头贝莱德 (NYSE:) 全球首席投资策略师 Wei Li 表示：“投资者首先采取行动，然后再研究细微差别。” “这是可以理解的，因为目前还不清楚这是否确实被包含在内。”
近日，投资者关注 德意志银行 (ETR:)，其股价本月已下跌约四分之一以上，包括上周五的 8.5% 跌幅，而且防止其债券违约的成本飙升，尽管很少有人将其与瑞士信贷放在一起.
摩根大通（纽约证券交易所股票代码：）分析师周五表示，“我们今天并不担心与德意志银行的交易对手和流动性问题”。
目前，很少有投资者认为今年的事件是 2008 年席卷市场的系统性危机的重演，这场危机摧毁了雷曼兄弟并促使政府出手救助。
但是，如果人们认为美国或欧洲监管机构不会介入以保护存款，投资者就会对另一场银行挤兑保持警惕。
“这几乎就像囚徒困境，如果每个人都同意他们不会提取存款，那么一切都应该没问题，但如果只有一个人决定退出，那么雪球就会继续增长，”美国资本市场策略师 Tim Murray 说。 T. Rowe Price 的多资产部门。
Murray 减持股票，专注于提供与美国国债相当的收益率的货币市场账户。
“非常不寻常”
阿波罗全球管理公司（纽约证券交易所股票代码：）首席经济学家 Torsten Slok 表示，联邦基金利率与支票账户利率之间的差异越来越大，这增加了银行存款外流的风险。 美联储周三将利率上调 25 个基点至 4.75% 至 5% 的区间。
他在一份报告中写道：“与以往的银行业危机相比，高利率作为存款和国债持有量不稳定的来源是非常不寻常的，在过去的银行危机中，不稳定的来源通常是信贷损失，给银行资产负债表的非流动性方面带来下行压力。”注意星期六。
美联储周五公布的数据显示，在 3 月 10 日硅谷银行倒闭后，美国小型银行的存款下降幅度创历史新高。
与此同时，周四公布的数据显示，由于持续的焦虑情绪，美联储对银行的紧急贷款创下历史新高，但在最近一周仍处于高位。
道森说：“我们正在密切关注有关从美联储不同工具中提取多少流动性的所有数据。” “如果我们继续看到这些设施的使用情况，可能表明更多银行感到资金紧张或流动性需求，这意味着蔓延可能还没有结束。”
美国当局正在考虑扩大银行紧急贷款机制，以提供 第一共和国银行 (NYSE:) 彭博社周六援引知情人士的话报道说，有更多时间来巩固其资产负债表。
“信任危机”
美联储意图的不确定性也加剧了投资者对股市的犹豫，并引发美国政府债券价格的大幅波动，此前政策制定者表示，由于银行业担心经济状况可能收紧，他们即将暂停进一步加息。
过去一周，投资者纷纷涌入美国国债避风港，将密切反映美联储政策预期的两年期国债收益率推高至 3.76%，为 9 月中旬以来的最低水平。
Nuveen 固定收益策略主管托尼·罗德里格斯 (Tony Rodriguez) 表示，银行业进一步倒闭可能意味着降息会更快，因为疲软的金融状况让美联储可以放松对抗通胀的力度。 期货合约表明美联储将在年底前开始降息。
罗德里格斯说，利率下降将使支付股息的股票和一些风险较高的资产更具吸引力，例如低于投资级的高质量债券。
Janus Henderson Investors 的全球债券投资组合经理 Jason England 表示，尽管银行业存在担忧，但风险资产在一定程度上具有弹性。 尽管远低于 2 月初的高点，但今年仍上涨 3.4%，本周上涨 1%，这得益于科技股的上涨。
他说：“如果通胀因银行业务中断而下降，并且你为房主带来紧缩政策，那么美联储突然就完成了它的工作。”
英国预计较长期债券收益率将从当前水平开始上升，从而使短期债券和货币市场基金更具吸引力。
事实上，很多投资者似乎都在冷落股票。 BoFA Global Research 最近的基金经理调查显示，3 月份美国股票的配置跌至 18 年来的低点，而现金配置则小幅走高。
财富管理首席投资官凯蒂尼克松表示，在美联储或财政部以平息对另一次银行挤兑的担忧的方式做出回应之前，投资者可能会继续为另一场潜在的高调失败做好准备。 北方信托 (纳斯达克股票代码：)，他专注于拥有“堡垒资产负债表”的科技股。
“现在这是一场信任危机，每个人都在寻找方向，”她说。
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