加密冬天很艰难。 这里有五个基本的生存技巧

对于加密货币投资者来说，这是残酷的一年。 2021 年底，全球加密货币市值在持续的市场反弹中突破 3 万亿美元，但比特币和其他数字资产受到宏观经济动荡的打击，经历了下跌，导致去年许多新的加密货币采用者竞相退出。 今天，这个空间的价值略低于 1 万亿美元，比特币和以太坊的交易价格都比历史高点下跌了 70% 以上。

但是，尽管今年甚至对最狂热的加密货币信徒进行了考验，但早期采用者已经习惯了双向的极端波动。 随着新进入者发现技术和炒作，加密货币在历史上大约每四年蓬勃发展一次，但在市场兴奋达到顶峰后，它总是遭受严重的崩盘。 这些低迷期已被称为“加密冬季”阶段，其特点是市场活动和兴趣显着下降、项目洗牌和极端抛售。 尽管很少有加密货币粉丝欢迎熊市，但它们可以提供一个很好的机会来恢复并在下一个市场周期之前进行盘点。 在此功能中，我们分享了在持续的加密货币寒冬中生存的 5 大技巧。 一旦加密货币找到动力，那些追随他们的人应该能够茁壮成长。

度过加密冬天

虽然加密冬天可能充满挑战，但重要的是要记住熊市实际上是许多人积累真正财富的地方。 这在加密货币中尤其如此，原因有两个。

第一，缺乏基本面、产品市场契合度或彻头彻尾的骗局的项目，在熊市期间会被淘汰。 与此同时，该领域将重点从价格行为、营销和炒作转向产品和业务发展。 当今一些领先的加密货币项目，例如 Solana、Cosmos 和 Uniswap，都是在熊市期间构建和启动的。 以太坊是世界第二大加密货币，于 2015 年在比特币熊市中期推出，在 2017 年牛市周期之前交易价格低于 10 美元。 以太坊在 2018 年 1 月该周期的尾声达到 1,430 美元的峰值，为早期投资者带来了惊人的回报。

这导致了第二个原因，为什么坚持是度过加密货币冬天并在下一个周期中蓬勃发展的关键。 当许多合法的加密货币是“更大的傻瓜”资产时，它们会被错误地标记为庞氏骗局。 在金融领域，更大的傻瓜理论表明，投资者有时可以通过将“高估”资产出售给某人来赚钱（“傻瓜”），以后价格更高。 羊群心理加剧了这种心理现象，导致经济出现泡沫，随后出现大规模修正。 尽管所有市场都受此影响，但加密资产尤其容易受到影响，进一步凸显了早期的重要性。

在加密行业处于早期阶段意味着在行业处于熊市周期时保持参与、学习和分析市场。 2017 年牛市中一些最成功的投资者是那些经历了 2014 年至 2016 年熊市的投资者。 同样，许多在 2021 年大放异彩的人在 2018 年至 2019 年的严酷经济低迷中度过了难关。 最重要的是，当市场好转时，坚持是成功的最决定性因素。

重新思考你的论文

赔钱从来都不是一件有趣的事，但它可以成为一位伟大的老师。 加密冬天是投资者重新评估他们的投资论点、反思他们在上一个周期中犯下的任何错误并为下一轮做好准备的绝佳机会。

一项资产或整个资产类别从历史高点暴跌 70% 可能意味着不同的事情。 例如，投资者投资组合的大幅缩水可能意味着市场已经使他们的投资理论无效，这意味着他们需要重新考虑他们的方法并重建他们的投资组合以更好地反映新的现实。 如果是这种情况，可能需要亏本出售并进行不同的投资。

然而，大幅回撤并不一定意味着投资者的投资论点已经失效。 相反，这可能是一个加倍下注的绝佳机会。 例如，如果一个代币的基本面有所改善，那么以 1,000 美元喜欢它的投资者应该更喜欢 200 美元。 资产价格下跌并不一定意味着它已成为一项较弱的投资。 尽管基本面增强，但资产可能暂时下跌的原因有很多，其中许多是外生的或无关的。 投资者的工作是准确识别这些市场低效率，购买暂时被低估的资产，然后在市场赶上时以更高的价格出售它们。

采用二阶思维

每个加密货币牛市周期都由多种催化剂触发，并被不同的叙述所包围。 2017 年牛市的特点是以太坊上的初始硬币产品和“区块链，而不是比特币”的叙述，其中初创公司筹集了数百万美元，出售大部分无用的代币，而空洞的承诺是关于代币化和去中心化任何东西。 上一次牛市始于 2020 年比特币减半，恰逢大流行后史无前例的印钞，将焦点放在其作为顶级通胀对冲资产的价值主张上。 在被称为“DeFi 夏季”的时期，以太坊上以食品为主题的去中心化应用程序蓬勃发展，这一周期继续进行，一年后 NFT 的主流繁荣引发了“NFT 夏季”。 2021年周期结束 随着替代层 1 网络 Terra、Solana 和 Avalanche 的快速兴衰。

那些成功地预测了占主导地位的叙述的人大获全胜，而无法发现冰球去向的后来者则运气较差。 预测下一个周期的主导叙事需要二阶思考或深入反思，考虑许多相关因果关联事件的长期后果。 在这方面，投资游戏与凯恩斯臭名昭著的选美比赛相同，投资者必须猜测其他投资者的想法，而不是他们自己的想法。

鉴于加密货币容易受到更大的傻瓜现象的影响，成功的投资并不一定是试图找到表现优于市场的项目或资产，而是预测其他人的预期。 一阶思考者目前可能试图弄清楚即将到来的第 1 层网络 Aptos 是否会优于 Solana，而二阶思考者正试图找出在下一个周期开始时最简单的投资者会认为哪个区块链是最好的。

从期望值的角度思考

尝试在熊市和加密投资中生存时采用的另一个有用的心理模型是练习只进行积极的预期价值投资。 在这种情况下，期望值 (EV) 是随机变量所有可能值的总和，每个值乘以其发生概率。

假设投资者正在考虑购买价值 1,000 美元的代币 X。所讨论的代币是一种高度波动的小盘加密货币，有 95% 的机会变为零，有 5% 的机会飙升至 25,000 美元。 计算这项投资的预期价值的公式是：

EV = (-$1,000 x 0.95) + ($25,000 x 0.05) = $300

这意味着赌注的预期价值是正的，如果投资者继续无限期地在相同机会的投资上投资 1,000 美元，他们平均每笔投资将获利 300 美元。 简单来说，如果他们进行了 100 次投资（100,000 美元），其中 95 次投资（-95,000 美元）全部亏损，但在其中 5 次投资中获利 2,400%（5 x 25,000 美元 = 125,000 美元），他们最终将获得 30,000 美元利润（125,000 美元 – 95,000 美元）。

然而，虽然考虑期望值可以更容易地判断特定投资是否值得，但假设变量的微小变化通常可以将正的 EV 交易变成负的交易。 这意味着正确判断某些事件发生的概率对于投资成功至关重要。 除此之外，考虑到市场上有数以千计的加密货币，而投资者的资金有限，还必须比较不同投资机会的预期价值，并只投资于具有最高预期价值的多元化组合。

例如，假设投资者正在权衡是否以当前市场价格向比特币或以太坊投资 1,000 美元，并且他们认为他们有相同的 50% 机会跌至零或达到之前的历史高点。 在这种情况下，他们可以计算两种投资的预期价值，看看哪个更合理。 在这种情况下，以太坊的预期价值略高，因为它必须比比特币升值更多才能达到之前的历史最高价格。

要有耐心

在加密货币的冬天，耐心是必不可少的。 冬季的持续时间可能比预期的要长，即使对于最坚定的信徒来说，这也可能是精神上的挑战。 当前的熊市出现在自大金融危机以来最糟糕的宏观经济背景下。 加密货币完全有可能在两到三年内继续暴跌或横盘整理。 对于持观望态度的投资者来说，保持耐心可能相对容易，但对于那些拥有很大一部分净资产的人来说，这可能是非常具有挑战性的。

此外，熊市远不如牛市宽容，这意味着不进行任何投资有时可能是最好的选择。 鉴于市场上的大多数加密货币都比历史高点下跌了 99% 以上，这一点尤其正确。 熊市是许多投资者建立改变生活的投资组合的地方，但耐心、研究和远见对于做出正确的举动并选择在下一轮上涨中将超越市场的加密货币是必要的。

最后的想法

正如今年所证明的那样，加密市场不适合胆小的人。 虽然上行波动可以帮助加密货币在牛市期间飙升至惊人的高位，但在长期低迷期间它们可能同样猛烈地暴跌。 但从历史上看，那些采用长期思维并学会接受低迷的人一直是该领域迄今为止的最大赢家。 假设加密货币不会消亡，遵循此功能中列出的提示应该可以帮助投资者为下一次反弹做好准备。 我们陷入了加密冬天，但基本面没有改变。 任何有大局观的人都会更容易度过加密货币的冬天。

披露：在撰写本文时，此功能的作者拥有 ETH 和其他几种加密货币。