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嘉信理财公司（纽约证券交易所代码：SCHW) 将于 4 月 17 日发布其第一季度收益报告，因为市场对今天（4 月 14 日）华尔街主要银行发布的第一季度收益报告做出了反应。
因此，花旗集团（C), 摩根大通 (摩根大通), 和富国银行 (世界金融中心) 有助于减轻标准普尔 500 指数的抛售压力 (SPX) (间谍)，SPX 在撰写本文时下跌近 0.8%。 因此，金融投资者（XLF) 可能预计美国经济将躲过一场更严重的银行业危机，尽管经济衰退的可能性已经上升。
尽管如此，尽管 G-SIB 银行今天处于领先地位，但区域性银行却遭到抛售。 标准普尔区域银行 ETF (KRE) 和 iShares 美国区域银行 ETF (IAT) 分别下跌 1.8% 和 1.2%（截至撰写时）。
SCHW 的投资者也感受到了压力，因为它几乎下跌了 写作时为 3%，但仍远高于 3 月中旬的低点 45 美元。 因此，虽然 SCHW 买家帮助其恢复过去一个月势头的努力停滞不前，但卖家无法迫使其重新测试其 3 月份的低点（空头可能会说还没有）。
因此，敦促投资者非常仔细地关注该水平，因为它标志着多头可能会果断放弃或返回以抵御进一步抛售压力的水平。
考虑到这一点，SCHW 的 NTM 调整后市盈率已降至 13.7 倍，远低于其 10 年平均水平 21.9 倍。 尽管如此，它仍高于同行 12.1 倍的中值（根据 S&P Cap IQ 数据），表明 SCHW 相对于同行并不便宜。
然而，Charles Schwab 是一家高质量的领先金融服务公司，具有晨星授予的广泛护城河评级。 该公司积极投资于长期债务证券，导致重大未实现亏损，这当然对自己没有好处。 但是，它没有被迫实现这些损失的危险，并且仍然有充足的流动性。
因此，我们认为市场运营商的重点可能是 SCHW 恢复其盈利增长轨迹的能力，这可能会导致其重新获得溢价估值。
华尔街的估计已经被修正，这表明该公司可能会在 2023 年 12 月之前报告季度调整后的每股收益同比负增长。
因此，我们认为，随着客户将资金从收益率较低的清算账户转移到收益率较高的货币市场基金和固定收益证券，我们认为分析师并非不知道融资成本上升和盈利潜力下降的双重风险。
因此，我们认为 SCHW 的价格行为和估值下调的不确定性和波动性是合理的。 市场运营商必须反思和评估嘉信理财在 2024 财年复苏之前在 2023 年经历“异常”糟糕的一年是否合理。
共识估计，SCHW 到 2024 年调整后的每股收益可能同比增长 23.4%，这意味着 24 财年的标准化市盈率为 10.9 倍。 因此，我们评估认为，相对于其 24 财年的盈利潜力，SCHW 的估值似乎被严重低估，但市场仍不为所动。
我们认为市场定位表明市场经营者认为分析师过于乐观。 因此，投资者应该预期 SCHW 的前瞻性估计会下调，以反映对公司未来两年盈利潜力的更现实评估。
我们预计 16 倍 NTM 收益的合理估值是合适的，因为它仍远低于其 10 年平均值 17.6 倍的标准偏差区域。
因此，它的公允价值约为 60 美元，低于 Trefis 的部分总和或 SOTP 估值 72 美元。 公司的贷款/存款/证券利息占其公允价值的60%以上。
因此，我们认为这符合该公司调动其“大规模和行业领先的成本效率”以巩固其宽阔护城河的能力。 此外，Seeking Alpha Quant 评级表明增长为 A，盈利能力为 B-，突显了 SCHW 商业模式的潜在实力。
此外，修订后的 23 财年股本回报率估计为 23%，仍远高于 SCHW 估计的约 10% 的股本成本。 因此，我们评估嘉信理财仍然做好了应对当前融资成本挑战的准备，这些挑战在美联储开始降息之前可能是暂时的。
凭借近 19% 的隐含上涨空间，我们评估认为 SCHW 仍处于买入区内，对于高质量、高利润的宽护城河股票而言具有相当大的安全边际。
评级：买入（重申）。
重要提示：提醒投资者自行尽职调查，不要依赖所提供的信息作为财务建议。 除非另有说明，否则评级也不打算在撰写本文时确定特定进入/退出的时间。
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