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“这对投资者来说是一个理想的时期：恐惧的气氛是他们最好的朋友。”
这句话来自伯克希尔哈撒韦公司 2009 年的年度报告。
这份由沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 撰写的报告是在大规模股市崩盘结束几个月后发布的。
它包含一些永恒的建议：
那些只在评论员乐观时才投资的人最终会为毫无意义的保证付出沉重的代价。 最后，投资中重要的是你为一家企业付出的代价……以及该企业在接下来的十年或两年内赚到的钱。
巴菲特甚至罕见地写了一篇 纽约时报 专栏标题为“购买美国货。 我是。”
他告诉全世界他正在购买美国股票，而不是等待市场触底反弹。
仅仅一年多之后，巴菲特就收购了美国最大的铁路公司——伯灵顿北方公司。 当时，这是伯克希尔最大的一笔交易。 它获得了回报——仅 2021 年就实现了 88 亿美元的利润。
巴菲特也不是唯一在崩盘中全力以赴的人。
约翰保尔森因做空房地产泡沫赚了 150 亿美元，成为投资传奇。 然后，从 2009 年开始，他在银行股反弹时大举押注，又赚了数十亿美元。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 的 18 亿美元净资产中的大部分是通过在金融危机后投资自己银行的股票赚取的。 这些股票已从当年的低点上涨了两倍多。
我意识到这些成功故事可能是您现在最不想听到的。
标准普尔 500 指数较高点下跌 15%。 利率上升对债券市场造成了 70 年来最严重的抛售。 （更高的利率也打击了房地产市场，这是我在周日写的。）
尽管如此，通货膨胀仍然对美国储户猖獗……
难怪密歇根大学的消费者信心指数仅略高于历史最低点：
消费者是十多年来最紧张的。
对于投资者……房主……和储蓄者来说，这是一个可怕的时刻。
描述大多数美国中产阶级的三件事。
但隧道尽头有一盏灯。
现在，我们正处于熊市的关键转折点……
市场情绪往往在市场反弹前不久创下新低.
换句话说……黎明前总是最黑暗的。 事情往往会好转 很多 比大多数投资者预期的要快。 在熊市之后，股票在第一年的平均回报率为 42%。
就像沃伦巴菲特在股票触底前买入股票时打趣道：“如果你等待知更鸟，春天就会结束。”
因此，与其等待股市触底，不如向您展示哪些股票将引领下一次复苏……
我还将告诉您哪些股票不会“回到”之前的高点——以及原因。
一切都始于……
熊市中最有价值的东西
自大萧条以来，我们已经见证了 26 次熊市。 在每一个过程中，我们都看到了股票表现的一致模式。
也就是说，小型价值股几乎总是最好的选择。
看看上个世纪七大熊市之后的几年：
如您所见，在熊市之后的几年里，小型价值股几乎总是跑赢大市。
经济衰退也是如此。 这很重要，因为大多数经济学家现在预计我们将在 2023 年面临经济衰退。（如你所知，我同意他们的看法。）
在过去 10 次衰退中的 9 次中，小盘股表现优于大盘——在每次衰退的后半段平均回报率为 17%，一年后的回报率超过 27%。
这意味着时间至关重要。
引用 Anchor Capital 的话：“我们认为经济衰退的环境是考虑投资小盘股的有利时机，因为历史表明小盘股的表现往往优于大盘股 在经济衰退结束之前”
在 2000 年代初的熊市之后，我们看到了很多这样的例子。
以 Meritage Homes Corporation 为例。 这是一家房地产开发公司。
从 2000 年 3 月到 2002 年 10 月，它的回报率高达 632%。
当时的小盘股 Chico’s 也出现了类似的上涨。 在同一时间段内，股价上涨了 581%。
营养品公司 Medifast 也是如此。 到熊市结束时，它飙升了 484%。
当然，这并不是说所有小型股都是生来平等的。
小型股成功的关键因素
小盘股往往是熊市恐慌的最大受害者。 随着市场复苏，他们也最有可能带头冲锋。
但是，尽管今天一些最受打击的股票值得定价 远的 更高——有些人可以承受更多的打击。
以尼古拉为例。 这家电动卡车电池制造商是电动汽车投资者的宠儿。
2020 年 6 月上市后，股价飙升 500%。 业内人士谈论该公司将成为下一个特斯拉。
公司只有一个问题：没有任何收入。
在股价飙升的同时，尼古拉也在烧钱。 准确地说，每年 10 亿美元。
更不用说它被抓到将一辆原型卡车从山上滚下来拍摄宣传视频。
当这一切曝光后，投资者意识到该公司需要筹集更多资金才能推动业务发展。 尼古拉的股票很快就下跌了。
股价现在从高点下跌了 95% 以上，价值不到 3 美元。
如果您还没有猜到，小型股成功的一个关键因素是： 收入.
现在最好的小盘股是那些赚钱的，或者那些在不久的将来会赚钱的。
两者缺一不可，小型股在这些市场上的表现将难以为继。
我知道。 有许多令人兴奋的公司，他们拥有有前途的技术。 但在今天的环境中，小型股 需要 向投资者展示现金。
当涉及到……时，用这些术语思考会有所帮助。
在您的投资组合中发现小型股地雷
根据 CFA 和高盛校友约翰·莫里森 (John Morrison) 的说法：“股价高、亏损或利润微薄的小公司可能会阻碍您的小型股投资组合。”
莫里森指出，与前一年相比，罗素 2000 指数回报的五个最大的贬值者都公布了负利润。
这五家公司的市净率均位于市场前四分之一。
再一次，它们不一定是糟糕的投资。 他们只是坏 对于这个市场.
即使大盘在 2021 年飙升至新高，盈利能力低下的小盘股也遭受重创。 到 2022 年，这些股票的情况只会变得更糟。
但总体而言，小盘股仍表现出色。 去年，罗素 2000 指数击败了标准普尔 500 指数：
一旦市场触底，我们可以预期这种趋势将继续下去。
这只给我们留下了一个问题……
您应该立即购买小型股吗？
我会保持简单：答案是肯定的。
我可以想到小盘股今天应该在你的投资组合中的五个原因：
- 无与伦比的上升空间——已经盈利的优质小型公司可以提供稳定的回报……甚至 前 市场底部。
- 重建投资组合的完美之选——凭借小型股的快速盈利潜力，您可以在 5 到 10 年的时间范围内赚取收益。
- 更不受全球动荡的影响——与全球大盘股公司不同，小盘股通常应对全美国市场，让您避免全球动荡。
- 价值很重要——你现在不能质疑小型股的绝对价值。 罗素 2000 指数的市盈率在去年下降了两位数。
- 几乎每个人都是从小公司起步的——如今最大的股票都是从小公司起步的。 的确，并不是所有的人都能成功。 但事实是，有些公司会发展成为大型公司。
但我会坦率地说。 我预计 2023 年第一季度 粗糙的 – 房地产崩溃，某些股票崩盘和失业率飙升。
所以现在不是你一个人涉足“街头流血”的时候。
这就是为什么我和我的团队刚刚对名为“中产阶级大屠杀”的演讲进行最后润色。 在这里，我为您列出了今年余下时间的所有细节——以及我预计即使美国中产阶级受到挤压也会飙升的一只股票。
如果您想亲自观看此视频，我鼓励您单击此处观看整个演示文稿。
问候，
伊恩·金编辑， 战略财富
典型的美国人大约有 70% 的净资产都花在了他们的房子上。
现在，这在很大程度上可以用 Ian 周日提到的住宅价格泡沫来解释。 当房屋在两年内的涨幅超过前 20 年的涨幅时，您的房屋净值最终占净资产的比例将超出您的计划。
与 60/40 的股票和债券投资组合不同，当您的权重出现偏差时，您通常可以在几分钟内重新平衡您的投资组合，而重新平衡您的房屋净值是不切实际的。 （如果我告诉我的妻子我们需要卖掉我们的房子并降级到更小的级别以重新平衡我们的投资组合，她会认为我疯了。）
这意味着绝大多数美国人过度接触单户住宅市场……使他们面临伊恩所说的“中产阶级大屠杀”的风险。
这个理论在数字中发挥作用。 看看这个图表：
过去一年，成屋销售下降了近 40%，而且趋势没有逆转的迹象。
经济学家倾向于关注新屋开工和销售，因为这是经济增长的更好指标。 这可能是真的，但是 现存的 房屋销售对典型美国人的财务健康更为重要。 毕竟，您的家是现成的家。
因此，销量下降。 现在，让我们看看受冲击最严重的市场部分：
正如我们所见，销售下降在房地产价格中的分布相当均匀。
百万以上的房屋销量下降幅度更大，这并不奇怪。 高端物业往往需要更长的时间才能搬家，业主通常有办法等待他们想要的价格。
但即使在大众市场层面，我们也看到房屋销售大幅放缓。 最大的一个原因是融资成本。
创纪录的低融资成本使 2020 年和 2021 年的高房价成为可能。 但由于现在的抵押贷款利率是一年前的两倍，买家没有资格获得融资。
房地产市场实际上被冻结了。 但它不能永远保持这种状态。 最终必须付出一些东西。 要么房价必须下降，抵押贷款利率必须下降，要么两者兼而有之。
这应该是每个房主都害怕的事情。 但正如 Ian 今天提到的，您不必措手不及。
小盘股和市场中最先走出熊市的其他板块仍有很大机会。
Ian 创建了一个名为 如何在中产阶级大屠杀中生存和繁荣 为即将到来的住房危机制定完整的游戏计划——以及通货膨胀和股市的情况。
有关如何获取副本的完整详细信息，请单击此处。
问候，
查尔斯·塞兹摩尔总编辑， 榕树边缘
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