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通货膨胀没有去年那么高。 就业市场没有那么热。 经济正在放缓。 但这一切都没有像美联储官员希望的那样迅速或顺利地发生。
最新的证据出现在周五，当时一系列政府报告描绘了一幅经济图景，该图景总体上朝着政策制定者希望的方向发展，但正在慢慢实现。
克罗尔研究所首席经济学家梅根格林说：“我们知道通货膨胀将是崎岖不平的。” “我们发现了通胀峰值，但它不会是一条平坦的道路。”
美国商务部周五表示，根据美联储首选的通胀指标个人消费支出指数，3 月份消费者价格较上年同期上涨 4.2%。 这是近两年来最慢的通货膨胀速度，低于去年夏天 7% 的峰值。
但在剔除食品和燃料价格后，一项备受关注的“核心”指数上月几乎保持稳定。 该指标在过去一年中增长了 4.6%，而之前的读数为 4.7%——这一数字略有上调。
与此同时，工资继续快速上涨——这对努力跟上不断上涨的生活成本的工人来说是个好消息，但也可能是美联储的担忧来源。
美国劳工部周五公布的数据显示，3 月份私营部门工人的工资和薪金同比增长 5.1%。 这与去年 12 月的增长率相同，超出了预测者对适度放缓的预期。 更广泛的薪酬增长指标，包括福利价值和薪酬，实际上在第一季度略有加速。
美联储一年多来一直在提高利率，以努力为经济降温，并将通胀率降至央行每年 2% 的目标。 周五的数据可能会增加政策制定者的信念，即他们的工作尚未完成——人们普遍预计官员们将在下周开会时将利率提高 25 个百分点，至略高于 5%。 这将是央行连续第 10 次加息。
工资数据是美联储官员特别关注的焦点，他们认为劳动力市场上可用的工作岗位远远多于可填补空缺的工人，正在以不可持续的速度推高工资，从而导致通货膨胀。 其他指标表明工资增长放缓比周五数据显示的更为显着，周五的数据不太及时，但通常被认为更可靠
Inflation Insights 创始人 Omair Sharif 在周五给客户的一份报告中写道：“如果任何美联储官员对 5 月加息犹豫不决，工资数据可能会促使他们支持至少再加息一次。”
但一个关键的问题是在那之后会发生什么。 央行官员在 3 月份预测，他们可能会在下一步行动后停止加息。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome H. Powell) 可能会在下周央行宣布利率后做出解释，如果情况仍然如此。 该决定将取决于即将公布的经济和金融数据。
投资者基本上对周五上午的数据不以为然，转而关注一周强劲的利润报告，这些报告表明美国企业尚未完全感受到利率上升带来的压力。 标准普尔 500 指数在午盘交易中上涨 0.5%。 追踪政府借入更多资金成本并对利率预期变化敏感的国债收益率略有下降。
美联储面临着一项棘手的任务，因为它试图将借贷成本提高到足以阻止招聘和缓解薪酬压力，但又不至于让公司开始大规模裁员。
更高的利率已经对住房、制造业和商业投资造成了影响。 美国商务部周五发布的数据表明，消费者——迄今为止经济复苏的引擎——开始崩溃。 在 1 月份强劲增长之后，2 月份消费者支出几乎没有增长，3 月份持平。 美国人 3 月份的收入储蓄率是 2021 年 12 月以来的最高水平，这表明消费者可能变得更加谨慎。
美国银行经济学家斯蒂芬朱诺说：“你看到年初的一些强劲势头确实开始出现一点点逆转。”
许多预测者认为，未来几个月复苏将继续放缓——或者可能已经放缓。 3 月份的数据并未反映出硅谷银行倒闭以及随之而来的金融风暴的全部影响。
安永首席经济学家 Gregory Daco 表示：“如果你回顾一下第一季度的数据，你会留下这样的印象，即经济活动依然强劲，通胀仍然过高和持续。”前身为 Ernst & Young 的咨询公司。 他说，如果有关于支出、信贷标准和商业投资的实时数据，“那将与第一季度数据所显示的情况截然不同。”
美联储官员面临的挑战是他们不能等待更完整的数据来做出决定。 一些证据表明经济放缓幅度更大，但其他迹象表明消费者继续消费，公司继续提高价格。
墨西哥卷饼连锁店 Chipotle 的首席执行官 Brian Niccol 在本周的财报电话会议上表示：“如果我们看到通货膨胀使我们需要采取额外定价，我们就会接受。” “我认为我们现在已经证明我们确实拥有定价权。” 与去年同期相比，该公司第一季度将菜单价格提高了 10%。
工资增长对美联储来说是一个特别棘手的问题。 更快的工资增长帮助工人，特别是那些处于收入阶梯底部的工人，跟上了快速上涨的价格。 美联储内外的大多数经济学家都表示，工资增长并不是最近一轮高通胀的主要原因。
但美联储官员担心，如果公司需要继续提高工资，他们也将需要继续提高价格。 这可能会使抑制通胀变得困难，即使导致价格最初上涨的大流行时期的破坏已经消退。
招聘网站 Indeed 的经济学家科里·斯塔勒 (Cory Stahle) 说：“作为一名工人，看到自己的薪水增加，总是感觉很好。” “但走进商店花 5 美元买一打鸡蛋的感觉也很糟糕。”
乔雷尼森 贡献报告。
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