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伯克希尔哈撒韦公司董事长兼首席执行官沃伦巴菲特。
安德鲁·哈尼克 | 美联社
沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 忠实的价值投资者追随者即将在利率飙升和经济衰退担忧肆虐的关键时刻听到这位传奇人物的消息。
伯克希尔哈撒韦公司现年 92 岁的董事长兼首席执行官定于周六上午发布他的年度股东信，以及该集团最新的季度收益。 几十年来，这封来自“奥马哈先知”的信一直是投资者的必读之物，考虑到不断变化的投资环境，今年的信息尤其值得期待。
值得注意的是，美国国债收益率发生了翻天覆地的变化，在美联储积极加息的情况下飙升至全球金融危机以来的最高水平。 六个月和一年期国债收益率均自 2007 年以来首次超过 5%，而基准 10 年期国债收益率略低于 4%。 巴菲特此前表示，在经历了十多年接近零的利率之后，收益率的急剧上升可能会削弱股票的吸引力并损害资产价格。
“利率之于资产价格，你知道，有点像地心引力之于苹果，”巴菲特在 2013 年伯克希尔哈撒韦公司的年会上说过一句名言。值。
“我们有大约 15 年的异常和历史低利率时期。我们现在的短期利率更为正常，”马里兰大学罗伯特 H. 史密斯商学院金融学教授大卫卡斯说。 “利率是股票价格的主要决定因素，引用巴菲特的话，所以我认为我正在寻找并期待关于利率的讨论。”
也许这可以解释为什么伯克希尔在第四季度可能成为股票的净卖家。 该企业集团抛售了其在第三季度刚刚购买的芯片股台积电的很大一部分。 伯克希尔上个季度还削减了其在纽约梅隆银行和 US Bancorp 的股份。
与此同时，由于利率上升，伯克希尔堆积如山的现金——截至 9 月底接近 1090 亿美元——为这家持有 779 亿美元美国国库券的企业集团贡献了可观的收益。
“巴菲特在他的信中可能会发表的一个评论是，持有现金并没有那么痛苦。现在有另一种选择，它被称为国库券，或短期国债，”卡斯说。
更多优惠？
利率上升的环境也可能有利于巴菲特著名的交易决策。 不仅因为资产价格下跌，还因为他还有充足的流动性可以利用，而他的竞争对手如私募股权公司必须借钱才能进行交易。
“私人股本和其他正在考虑进行收购的人将不得不进入市场借钱 [at] 更高的利率。 这将为伯克希尔带来竞争优势，”卡斯说。
伯克希尔去年以 116 亿美元现金收购了保险公司 Alleghany，这是自 2016 年以来最大的一笔交易。
能源大赌注
过去一年，巴菲特继续提高其在西方石油公司的持股，伯克希尔哈撒韦公司在这家石油巨头的持股比例超过 21%。 8 月，伯克希尔哈撒韦公司获得监管部门批准购买最多 50% 的股份，这引发了人们猜测它最终可能会收购总部位于休斯敦的西方石油公司的全部股份。
鉴于这家石油和天然气生产商在 2023 年的表现不佳，许多人急切地想知道巴菲特是否还有意购买更多西方石油公司的股票。该股今年下跌约 6%，在 2022 年上涨一倍以上后交易价格低于 60 美元。
Edward Jones 的伯克希尔分析师 James Shanahan 表示：“他在公开市场上购买 OXY 股票时表现出了很多纪律。” “只有几次，他以每股超过 60 美元的价格收购了西方石油公司的股票。”
与此同时，到 2022 年底，雪佛龙仍是伯克希尔的第三大股权，仅次于 苹果 和 美国银行.
Geico 的弱点
鉴于经济衰退迫在眉睫，投资者还对伯克希尔运营业务的任何更新感兴趣。
“作为股东，我最兴奋的是基础运营业务的更新，”Glenview Trust 首席信息官兼伯克希尔股东 Bill Stone 说。 “我们已经看到了公开交易的投资组合。坦率地说，我更感兴趣的是基础业务的运营情况以及他对优势和劣势的看法。”
伯克希尔旗下的汽车保险公司 Geico 最近连续几个季度承保亏损，一直承受着压力。
CFRA 的伯克希尔分析师凯瑟琳塞弗特在一份报告中表示：“伯克希尔正在采取什么（如果有的话）纠正措施来纠正这种情况？GEICO 的许多同行都在努力解决同样的问题，并提高了保费率以应对不利的索赔趋势。” .
回购
巴菲特的观察者也在寻找他对回购的评论。
去年伯克希尔的股票回购步伐放缓，截至第三季度末共回购了 52.5 亿美元。 这明显慢于 2021 年的步伐，当时伯克希尔回购了创纪录的 270 亿美元自己的股票，因为巴菲特在天价牛市中发现外部机会较少。
巴菲特本人在去年的年会上告诉股东，他更愿意购买其他公司的股份，而不是回购自己的股份。
“如果我们可以选择购买我们喜欢的企业，或者回购股票——控制因素是我们有多少钱——我们宁愿购买企业，”巴菲特 4 月份在奥马哈说。
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