巴菲特股票：台积电

Quinn Mohammed 于 2022 年 11 月 24 日发布

截至 2022 年第三季度末，伯克希尔哈撒韦公司 (BRK.B) 拥有价值近 3000 亿美元的股权投资组合。

伯克希尔哈撒韦公司的投资组合中充满了优质股票。 您可以关注沃伦巴菲特的股票来寻找适合的股票 您的 文件夹。 巴菲特（和其他机构投资者）必须定期在 13F 文件中展示他们的持股。

您可以点击以下链接查看所有沃伦巴菲特股票（以及股息收益率和市盈率等相关财务指标）：

笔记： 13F 备案表现不同于基金表现。 在此处查看我们如何计算 13F 归档性能。

截至 9 月 30 日^日，2022年，巴菲特的伯克希尔哈撒韦持有台积电（TSM）约6000万股，市值41.2亿美元。 台积电约占伯克希尔哈撒韦投资组合的 1.2%。

本文将更详细地分析这家半导体公司。

商业概览

台积电是全球最大的半导体元器件专业代工企业。 公司总部位于台湾新竹。

美国投资者可以通过纽约证券交易所的美国存托凭证 (ADR) 购买台积电的所有权股份，在纽约证券交易所交易，股票代码为 TSM，市值达 4000 亿美元。

资料来源：投资者介绍

10月13日^日, 2022年，台积电公布2022年第三季业绩。 由于对 5 纳米和 7 纳米技术的需求持续强劲，收入比去年同期增长 48%，每股收益增长 80%。

该公司每份 ADR 产生的收益为 1.79 美元，超出分析师预期 0.11 美元。 收入也超出预期 11.4 亿美元，公司实现收入 202.3 亿美元。

与上一年相比，台积电的利润率大幅提高。 毛利率为 60.4%（上升 9.1 个百分点），营业利润率为 50.6%（上升 9.4 个百分点），净利率为 45.8%（上升 8.1 个百分点）。

我们估计台积电在 2022 财年的每股收益可以达到 6.00 美元。

增长前景

台积电在过去十年取得了令人难以置信的增长。 公司是半导体制造行业的龙头企业。

在此期间，该公司调整后的每股收益每年复合 16.0%，令人印象深刻。 我们不太可能看到这种增长，因为公司的庞大规模使得实现大幅同比增长变得更具挑战性。

资料来源：投资者介绍

我们预计未来五年每股收益的增长将主要由于 5G 的加速部署和高性能计算中 7 纳米解决方案的日益普及。

该公司对物联网 (IoT) 和汽车解决方案的参与可能会催生超额收益。 该公司的智能手机收入提供了坚实的盈利基础。

需要牢记的一个重大但具有投机性的风险是中国与台湾之间的地缘政治关系。 如果中国入侵台湾，这只股票可能会遭受严重损失。

尽管如此，我们预计到 2027 年，该公司的每股收益每年可以继续增长约 9.0%。

竞争优势与衰退表现

台积电拥有稳健的资产负债表。 由于该公司产生强劲的自由现金流为其业务提供资金，因此台积电没有债务。 整个市场只有少数几家公司没有负债，这是一个强大的优势。

不过，该公司的业绩与智能手机市场密切相关。 然而，智能手机的大部分增长已经过去，因此智能手机销量在当前水平基础上还能增加多少还不得而知。

因此，该股可能会在经济衰退时表现不佳，因为智能手机销量可能会在这种情况下暴跌。 为了说明这一点，尽管由于智能手机、汽车和高性能计算对其芯片的强劲需求，该公司的收益创历史新高，但由于担心即将到来的经济衰退和下降，该股今年已暴跌 -38%全球对芯片的需求。

然而，在最近由大流行引起的经济衰退中，由于 5G 智能手机的强劲增长和高性能计算产品的推出，该公司成功实现了销售额和收益的增长。

迄今为止，台积电已连续七年提高股息。 目前的股息已被收益很好地覆盖。 根据 2022 财年的预期收益，台积电的派息率略低于 31%。 由于其健康的派息率和不断增长的收益，我们预计该公司将显着增加股息。

估值和预期回报

台积电股票过去十年的平均市盈率为 17.0。 目前股价低于这一平均水平，表明以目前 13.7 倍的市盈率计算，股价可能被低估了。

我们对台积电股票的公允价值估计是市盈率的 17.0 倍。 如果这被证明是正确的，到 2027 年，该股票将受益于 4.4% 的年化回报率。

台积电目前的收益率为 2.2%，低于 2.9% 的十年平均收益率。 此外，投资者应注意，台湾政府征收 21% 的预扣税会降低税后收益率。 在股息收益率的基础上，台积电的股价似乎高于公允价值。

综上所述，估值变化、每股收益增长和股息的结合产生了未来五年每年 15.5% 的预期总回报率。 这使得台积电成为买入对象。

最后的想法

台积电是全球最大的半导体元器件专业代工企业。 该公司生产许多技术产品的重要组成部分。

由于担心经济衰退和全球芯片需求下降，该股今年迄今已下跌 38%，因为客户可能会抑制支出。

然而，这次股价暴跌使台积电处于有利的估值位置，导致我们估计超额回报。

其他股息表

价值投资是与股息投资相结合的有价值的过程。 以下列表包含更多优质股息股票：