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征服
投资论文： 尽管中央银行继续加息，但通货膨胀率继续高涨。 与此同时，黄金已经失宠了一段时间，并没有再次走向新高的希望。 巴里克黄金 (纽约证券交易所代码：黄金)，拥有强大的黄金储备组合，越来越像是要利用有利因素，包括提高金价和提高生产水平。
黄金价格走向何方？
M2 在北美一直在收缩，这是近一个世纪未曾发生过的事情。 尽管全球货币供应量继续增加，但利率上升，导致经济不确定性。 因此，一些央行和个人投资者继续涌入贵金属，以避险。 中央银行最近一直在以创纪录的速度购买黄金，包括一些主要中央银行。
从具体央行购买黄金来看，中国一直是最大的黄金购买国，2022年黄金需求跃升至历史高位，总需求达到4718吨。 虽然，中国尚未正式公布其黄金总量，但估计官方公布的黄金总量约为 2000 吨。 但另一方面，随着中国试图将人民币转变为储备货币，可能会高出 4000 吨左右，而且可能会走高。
多家中央银行继续投资黄金，作为货币动荡时期货币的后盾。 中国显然有使人民币成为全球中央银行货币的雄心。 与此同时，美联储也一直在购买黄金，因为货币的不确定性，以及通货膨胀后的经济不确定性将利率推高至 5% 以上。 不断上升的利率已经产生了影响，导致硅谷银行等银行倒闭，因为存款迅速离开银行，导致银行挤兑。 很明显，随着通货膨胀继续对全球货币制度构成威胁，并且债务违约风险继续飙升，各国央行正在回到他们购买黄金的原始账簿上。
由于大量资金被推入系统，通胀率持续运行在 6% 以上，这意味着不仅央行，个人投资者也继续将黄金视为投资储蓄的地方。 到 2023 年，黄金总需求可能会再增长 10%，超过 2022 年已经达到的 4700 吨； 这意味着除非黄金产量大幅上升，否则金价很可能在 2023 年升至 2000 美元。
黄金供应已经短缺，增加个人黄金需求的还有近期出现资金外流的 ETF，但仍是黄金总需求的关键部分。 我预计所有这些主题，即央行购买黄金和零售黄金需求，将继续走高。 随着消费者情绪走软，中国和印度在 12 月份的需求都出现了下滑。 这一直是全球的普遍主题，因为通胀担忧和购买力下降已经影响了消费者。
Barrick Gold 将从增产中获益
这让 Barrick Gold 处于这样一种境地，他们自己创纪录的生产水平，加上他们的资源，可能会在来年带来创纪录的现金水平。 投资者将主要关注 Barrick Gold 的现金回报率，并在 2022 年回报 16 亿美元后考虑到管理层预计产量将从 410 万盎司增加到 2023 年的 450 万盎司左右，再加上我预计 2023 年黄金的平均价格将在每盎司 2100-2300 美元左右，这可能意味着公司返还给股东的现金流量可能在 1.9-20 亿美元左右。 Barrick Gold 表示将继续增加关键设施的产量，包括 Cortez 和 Pueblo 矿山，这将有助于其实现目标。 如果黄金价格持续上涨，产量水平可能会进一步提高，达到 460 万盎司，这只会增加现金流量。
财务持续改善
此外，巴里克黄金继续发布相对合理的 3.5% 的股息，并可能在 2023 年增加到 4%，特别是如果黄金价格上涨。 此外，公司的远期市盈率目前约为 22 倍，考虑到金价和产量都在上涨，我预计下一季度的收入将在 30 亿美元左右，年末收入将在 12.5 美元左右亿美元，这意味着 Barrick Gold 可以回到我们几年前看到的收入水平，因此，22 倍的远期市盈率将相当便宜。 假设目前的净利润率在 4% 左右，很可能会回到 17-18% 左右，这意味着净收入约为 21 亿美元。 因此，我自己估计远期市盈率将接近 14-15 倍左右，这使得 GOLD 股票 相对地 便宜的。
但是，由于全球 M2 下降可能导致大宗商品价格下跌，金价和生产仍存在风险。 金价维持高位的关键是供需矛盾，目前明显偏向需求。 但如果利率继续影响并推高失业率，零售需求可能会减弱。
如果趋势继续保持现状，Barrick Gold 的中长期前景仍然强劲。 如果需求减弱，下行问题仍然存在，但黄金方面的势头仍然存在，分析师目前看好该股。
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