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吨上周更新的标题是“市场会波动，这是事实”。 进入上周，标准普尔 500 指数已经从 8 月中旬的峰值下跌了约 -9%。 这一举动发生在 15 个交易日内。 然而，上周市场出现了相反方向的大幅波动，标准普尔 500 指数从一些技术支撑位反弹，上涨了 4%。
我们经常引用的一项指标是 AIQ Technical Analysis 的专家评级。 该评级是技术指标的专有组合，并提供超买/超卖读数。 在 8 月 16 日至 9 月 6 日的市场低迷之后，专家评级显示市场超卖了 97%。 高于 95% 的读数被认为是极端的，因此市场很可能会出现反弹。 上周反弹后，专家评级出人意料地表明标准普尔 500 指数仍超卖 94%。 换句话说，这次反弹可能会留下一点动力。
当然，即使反弹继续，这些在任一方向上的短期波动都只是大盘熊市的一小部分。 熊市的特点是高波动性和快速双向发生的大幅波动。 我们之前分享过这张图表，但下面的图表显示了标准普尔 500 指数今年经历的短期内各种大幅波动。 图表底部三分之一显示坎特伯雷波动率指数，该指数目前衡量 CVI 109。虽然波动率已脱离峰值，但仍处于高位。 提醒一下，低于 CVI 75 的波动率被认为是低/安全的。 换句话说，无论有什么潜在的举动，这仍然是一个熊市。
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全球市场
目前，在风险调整的基础上，在坎特伯雷的 ETF 领域中排名第一的板块是公用事业板块。 仅占标准普尔 500 指数 3% 的公用事业板块接近历史新高。 从根本上说，这听起来可能令人惊讶。 投资者通常购买公用事业股票以获取高收益。 由于它们的收益率，公用事业股可能与债券市场具有高度相关性，利率上升将对公用事业股产生负面影响，因为较高的利率会使公用事业股的收益率降低吸引力。 我们知道利率在上涨，债券处于熊市，20 年期国债今年迄今的跌幅超过 -20%，比 2020 年的峰值跌幅超过 -30%。 然而，公用事业板块处于高位，并且在中期与债券没有关联。 我相信这是有“原因”的，毕竟公用事业被认为是“防御性的”，但话说回来，债券也被认为是“防御性的”，但与公用事业不同，它处于熊市。 这表明相关性会随着时间而变化，而供需是市场中唯一的规律。
美国市场可能看起来黯淡，但今年更广泛的市场表现更差。 追踪欧洲、澳大利亚、亚洲和远东发达地区的 EAFE 指数今年迄今下跌超过-20%。 大部分在中国、印度、韩国和台湾的新兴市场也下跌了-20%。
美元目前在坎特伯雷的替代品清单中名列前茅，这表明美元比几乎所有其他全球货币都强。 目前，美元相对于欧元的价值处于 2002 年以来的最高水平。美元相对于英镑的价值处于 1985 年以来的最高水平。考虑到欧洲度假可能不是一个糟糕的时机。
Optuma 技术分析图表软件，美元对欧元和英镑的相对强弱
底线
根据坎特伯雷风险调整后的排名，目前排名前三的行业是公用事业、能源和消费必需品。 总的来说，这些行业在标准普尔 500 指数中的占比高达 14%。另一方面，排名倒数第三的行业是通信、信息技术和金融。 这三个板块占市场指数的 46%。
预计市场将继续大幅波动。 考虑到大盘仍处于超卖状态，我们在上周看到的近期上涨可能还有一些动能，但不要让大幅上涨的波动让您误以为市场刚刚走出困境。 根据之前显示的图表，标准普尔 500 指数今年上涨了 +11% 和 +17%，但随后下跌了 -16%、-12% 和 -9%。
适应性投资组合管理的目的是从市场的广泛波动中受益，而不是受到它们的惩罚。 每一次大幅下跌都需要更大的上涨才能创下新高。 每一个熊市最终都会有一个牛市。 管理投资组合的关键是限制投资组合的波动和下跌，以便复合并利用市场波动。
本文表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映纳斯达克公司的观点和意见。
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