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通过大卫·哈吉斯
在把握现实方面，投资者比一缸在糖蜜中游泳的乌龟还慢，但他们可能终于明白了通货膨胀和美联储继续战斗的信息。 尽管如此，我们永远不应低估人们决心将自己的愿望奉为不圣洁的教义，以便继续像烟雾缭绕的赌场中醉酒的赌徒一样追逐贪婪的幻象。 这个熊市 – 现在已经超过一年 – 已经产生了许多反弹，这些反弹在证明人类条件的缺乏吸引力方面堪称典范。
跨多个类别的新闻报道 每日厄运 上周五尖叫着通货膨胀的信息——美联储的斗争如何远未结束，不断升温的通货膨胀火焰如何刚刚将市场的美联储枢轴幻想化为灰烬，利率如何可能继续上升并持续更长时间，但 尤其 关于股市对这一切的厌恶程度。 因此，市场开始在那些最终冲击主流媒体的突发事件中挣扎，并开始从梦想中走下坡路。
在这篇文章中，我将捕捉金融媒体上的那些认识，这些认识表明投资者正在猜测更好时代的幽灵，甚至底部可能会再次下跌，就像我们在过去的所有熊市反弹中看到的那样。 这些验证了以下陈述 大萧条博客 最近和去年一整年都像对股票市场的押注一样顽固地推动，反驳了作家、投资者、分析师和经济学家的广泛潮流，甚至是这个博客的一两个追随者，他们通过那一年：
与情人节一样，由于生产者通货膨胀率高（这推动了消费者通货膨胀，因为成本被转嫁）的消息，今天市场开盘大幅下跌，现在它正试图像情人节那样恢复，假装这不会发生教皇鲍威尔进一步与 通货膨胀将损害股票，而更多的加息会使债券更具竞争力……
您可能还记得……我对 2023 年前几个月通货膨胀率将恢复上升的预测 …… 预测今年再次陷入双底衰退几乎是不可避免的。……
所以你有它。 正如我几个月来一直在说的那样，美联储很可能不得不再次采取行动（不仅仅是像 50 个基点这样更大幅度的加息），而是因为通货膨胀是粘性的并且不会退缩就像妄想的股市认为的那样容易。
“股票寻求新的信仰以努力从下跌中崛起，但牛肉在哪里？” （2023 年 2 月 16 日）
通货膨胀不会解决到美联储需要将其关键利率降至中性水平所需的水平……。 今年头几个月通胀可能再次上升，再次迫使美联储收紧政策至高于市场或美联储预期的水平。
“2023年经济预测”（2023年1月31日）
我在我的博客上打赌我的预测是通货膨胀将导致经济和股市崩溃，我说我有足够的信心，如果它没有发生，我将停止写经济学。……
股票可能是这场大火车失事中的第一辆车…… 虽然美联储是这场通胀灾难的火车头，但股市可能是美联储背后第一辆跳轨的车……
我可以肯定地说，通货膨胀不会像股票投资者一直相信的那样轻松回到美联储认为它已经赢得通货膨胀战争的水平。
所以，如果你（这对我的读者来说不太可能）仍然在认为美联储会转向的阵营中，那就滚出去吧！ 这是傻瓜的天堂。 美联储知道得更多。 它知道它不能，它已经声明它不能。 通胀战将持续到今年。…
“2023 年预测：美联储的通胀斗争远未结束！” （2023 年 1 月 24 日）
金融专家没有看到通货膨胀在增长……。 他们没有看到通货膨胀不是暂时的，即使它一直在上升。 他们没有看到未能预测通货膨胀的非暂时性上升将迫使美联储更快、更严厉地收紧货币……。 他们没有看到逆转量化宽松政策并将资金从货币体系中抽回会给债券市场带来问题。 他们没有看到抗通胀和债券利率飙升的结合会无情地将股市推向熊市……。 他们整个夏天都没有看到美联储不可能转向宽松的金融政策……。 因此，他们都一直相信，由于美联储的转向，股市将会回升，即使注入股市的资金被金融体系吸走……
他们完全错过了所有这些东西……而且仍然没有。 这是很多重大错误！ 美联储及其所有袖珍政客以及金融媒体、银行和经纪人中几乎所有的作家都在同样可怕的错误道路上跌跌撞撞……。
事实上，2022 年是美联储错误、股市错误以及我们几十年来所见的贪婪和妄想的最大胆表现。 而且，当一切都下来时，他们会再次说，“没有人能预见到这一切的到来……”。
我展示的是，有充分的证据表明，我对这个市场仍坚定地处于熊市中的更广泛预测到目前为止仍然完好无损。
“熊再次出笼”（2022 年 12 月 6 日）
而且，所以，我再说一遍，随着其他人上周加入，这个市场有足够的空间再次下跌。
会说话的脑袋插话
上星期 最后似乎每个人都开始说最近的反弹是建立在对美联储的通胀斗争即将结束的幻想之上的，因此反弹注定会土崩瓦解。 有些人说得比其他人更强烈：
大卫鲁宾斯坦说，市场终于认识到通货膨胀不会消失。
CNBC
凯蒂·斯托克顿 (Katie Stockton) 表示，股市逆转表明市场情绪发生了难以承受的转变
CNBC
摩根大通首席执行官杰米戴蒙谈美联储：我们失去了对通胀的控制…… “发生了翻天覆地的变化。”
CNBC
他们加入了一直理解的较小的常客合唱团
其他经常（尽管并非总是）与我意见相同的人也表示，由于通货膨胀无情地打击它的头脑，市场似乎正在发生变化：
1 月份价格飙升导致“反通货膨胀”喧嚣沉没……
鲍威尔一直指出 PCE 价格指数的服务成分是通货膨胀的温床。 和 经济分析局今天发布的 1 月份 PCE 价格指数从各个方面来说都是一场恐怖表演。
不仅所有相关指标在 1 月份变得更糟，而且之前的三个月，即 10 月到 12 月，都被修正得更高…… 整件事给“通货紧缩”的喧嚣泼了很多冷水…… 完全看不到放缓的迹象。 这是恐怖表演的中心：
狼街
Wolf Richter 继续指出，
核心 PCE 物价指数再度火爆。
这一跃升主要是由服务业炽热的通胀推动的。 但这一次， 商品价格在前几个月下跌后也上涨。
10 月和 11 月的逐月下降趋势只是典型的通胀假象：
商品价格一直是压低通胀的力量，而服务价格则推高了通胀。 但我们现在看到的是 物价又涨了，他们不再推低通货膨胀， 和服务正在推高通货膨胀，没有人反对：
因此，市场再次因强烈的现实而转过头来，对于故意妄想的人来说，这不太可能有好结果，尤其是推动上次上涨的大部分散户投资者。
标题和核心 PCE 平减指数均高于预期，分别同比增长 5.4% 和 4.7%（预期分别增长 5.0% 和 4.3%）……。
这么多的“顺利”; 在每个人都希望的通货膨胀中走低。
最后，我们注意到 市场已大幅重新定价其通胀预期 （通货膨胀互换）最近几周，现在处于 2023 年年中自 11 月以来的最高水平……
似乎市场可能在做某事……这对市场不利。
零对冲
我不认为这意味着市场白痴终于明白了美联储抗通胀斗争的持久性及其对市场的持续影响，但它提供了一个值得注意的转折点，这些反弹暴徒再次因为太不切实际而在头上起了肿块。 天花板隆起的肿块会一直持续下去，直到它们最终安定下来并变得真实为止。 市场将接受这个严重受损且仍在下滑的经济的现实……不惜一切代价。
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