德文能源：地平线上的逆风（纽约证券交易所代码：DVN）

介绍

位于俄克拉荷马城的德文能源公司 (纽约证券交易所：天文台) 于 2023 年 2 月 14 日公布了 2022 年第四季度和全年业绩。

重要的提示： 这篇文章是我的更新 上一篇发表于 2022 年 12 月 6 日。我在 Seeking 上关注了 DVN 自 2017 年以来的阿尔法。

Devon Energy 是一家纯粹的勘探与生产国内公司，在五个不同的盆地开展业务。

1 – 22 年第四季度和全年业绩快照

Devon Energy 宣布调整后收益从一年前的 1.39 美元降至 1.66 美元，低于预期。 第四季度的 GAAP 收益为 1.83 美元，而去年同期为每股 2.23 美元。 第四季度的 GAAP 每股收益为 1.83 美元，而去年同期为 2.23 美元。

总收入为 42.99 亿美元，略高于去年同期（42.73 亿美元）。

石油产量平均为 316K Boep/d。 第四季度 636.3K Boep/d 的产量高于 2021 年第四季度的 611K Boep/d。 然而，由于恶劣天气条件的影响，增幅减少了约2%。

首席执行官理查德·蒙克里夫 (Richard Muncrief) 在 电话会议：

我们精简的成本结构充分利用了有利的商品价格，单位利润率逐年扩大。 已动用资本回报率创下了今年 39% 的公司新纪录。 这一令人印象深刻的回报率大幅超过标准普尔 500 指数，这种强大的资本效率转化为自由现金流，在 2022 年达到 60 亿美元的历史新高，比上一年翻了一番还多。

2 – 投资论文

自从我上一篇文章以来，投资论点没有改变，我推荐 DVN 作为长期投资，并建议在弱势时积累。 过去几周尤其如此。

然而，DVN 上个月与油价的相关性大幅下降，油价因瑞士信贷倒闭而跌至一年多来的最低水平，这抵消了 2023 年中国石油需求复苏的希望。

DVN 正在复苏，因为市场对油价可能上涨更有信心 恢复他们的集会 并达到每桶 100 美元。 然而，我并不那么看好，我认为市场过于乐观，拒绝正视现实中闪烁的红光。

我们可能会走向影响石油和天然气需求的衰退，我看不出石油和天然气价格如何从这种情况中受益。 此外，天然气价格在 2023 年第一季度大幅下跌，严重影响了自由现金流。 最后，银行危机远未得到解决，可能会造成破坏性的灰天鹅。

因此，我建议使用技术分析将 35% 到 45% 的头寸分配给短期后进先出交易。 我不建议卖出你的头寸，我认为这不是一个好主意，但在上升趋势中获利了结并期待 2023 年出现更低的低点趋势是一个谨慎的策略。

这种策略可以保护您免受石油行业突然变化的影响，让您在价格高得多的情况下保持核心长期头寸，并享受可观的红利。

3 – 股票表现

DVN 的表现优于大多数同行，一年下跌 16%。

截至 2022 年第四季度的德文能源资产负债表历史：原始数据

笔记： 总收入包括石油/天然气和 NGL 销售、石油/天然气和 NGL 衍生品以及营销和中游收入。

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来源： 德文能源补充剂 和有趣的交易分析。

趋势、图表和评论：收入、自由现金流和上游生产

1 – 季度收入：22 年第四季度的收入为 42.99 亿美元。

Devon Energy 公布的 2022 年第四季度总收入为 42.99 亿美元，而 2021 年第四季度为 42.73 亿美元。 更多数据，请查看上表。

22 年第四季度的净收入为 12.01 亿美元，低于去年的 15.06 亿美元。

运营现金流为 19.11 亿美元，去年同期为 16.16 亿美元。

第四季度的总生产费用为 27.46 亿美元，而 2021 年第四季度为 26.11 亿美元。

2 – 22 年第四季度的自由现金流为 10.9 亿美元

注：通用自由现金流量是运营现金减去资本支出。

过去 12 个月的自由现金流为 34.05 亿美元，第四季度为 10.9 亿美元。 本季度资本支出为 8.21 亿美元。

德文能源的股份回购授权为20亿美元，约占公司市值的5%。 在新闻稿中：

Devon 还通过持续执行其 20 亿美元的股票回购授权向股东返还资本。 迄今为止，该公司自该计划启动以来已回购 2600 万股股票，总成本为 13 亿美元。 通过这项回购计划，Devon 有望将其流通股数量减少 5%。

公司现在根据自由现金流支付固定和可变股息。 分红包括两部分：

• 每股 0.20 美元的固定季度股息。
• 基于超额自由现金流乘以董事会确定的高达 50% 的派息率的可变付款（0.69 美元）。

总季度股息为 每股 0.89 美元 或约 7.1% 的收益率，尽管低于上一季度，但对于此类 E&P 运营商而言仍然很高。

3 – 季度产量：22 年第四季度产量为 636.3K Boep/d

德文能源生产 636.3K Boep/天 第四季度，比 2021 年第四季度增长 4.1%。 即使由于恶劣天气条件的影响产量减少了 2%，这也是一个稳定的生产。

天然气液体产量同比下降 4% 至 148K Boep/d。 石油产量平均为 316K Boep/d，增长 5.3%，主要是由于伊格尔福特盆地的石油产量增加。 （见下表）。

五个主要地点的美国生产重新分配如下：

特拉华盆地是德文能源的头号生产资产，代表 63.8% 总产量和液体（油 + NGL） 72.9% 的总产量。

总石油当量实现价格，包括现金结算，是 50.62 美元 根据 Boe，NG 是 $4.01 每千立方英尺以下是 Boe 和 NG 实现的历史价格。

• 二季度实际油价为 77.44 美元 去年同期每桶 62.22 美元。
• 液化天然气的实际价格高达 24.32 美元 上一季度每桶 34.82 美元。
• 实现的天然气价格高达 $4.01 每千立方英尺比去年同期的 3.26 美元低。

4 – 2023 年指导

预计产量将增加，2023 年资本支出在 3.6 至 38 亿美元之间。

5 – 债务状况、流动性

截至 2021 年 12 月 31 日，公司拥有现金和现金等价物，包括受限制的现金，为 13.14 亿美元，低于 2021 年 12 月 31 日的 20.99 亿美元。

Devon Energy 以 45 亿美元的流动资金退出了第四季度。 约 60% 的未偿债务将在 2030 年后到期。

长期债务为 64.4 亿美元，低于 2021 年 12 月 31 日的 64.82 亿美元。

德文能源 2022 年第三季度经营活动产生的现金净额为 19.11 亿美元，而去年同期为 16.16 亿美元。

现在的净债务为 51.3 亿美元，净债务对 EBITDAX 的比率为 0.5 倍。

技术分析和评论

注：图表根据股息调整。

DVN 形成下行通道模式，阻力位在 51 美元，支撑位在 42 美元。

下降通道模式 短期看跌，因为股票在下降通道内走低，但它们通常在长期上升趋势中形成为延续模式。 下行通道形态之后通常会出现更高的价格，但只有在上行趋势线向上突破之后才会出现。

短期交易策略是后进先出交易约 35%-45% 的头寸，并保持核心长期头寸以获得更高的收益。 我建议在 50.70 美元和 54.94 美元 (50MA) 之间卖出，阻力位在 59.95 美元，并等待 42 美元和 44 美元之间的回撤，潜在的较低支撑位在 39.25 美元。

即使过去几周 DVN 大幅下跌，我也不建议卖出你的头寸，而是拿出足够的现金让你充分利用另一个可能的回撤，如果我们在 2023 年下半年走向衰退，这种回撤更有可能发生。

油价自 6 月见顶以来已大幅下跌，尽管最近有所回升，但仍处于疲软状态。 另一方面，天然气价格在 2023 年第一季度暴跌。 保持谨慎并交易部分仓位的另一个原因是等待 2023 年第一季度的结果，该结果可能弱于预期。

警告： TA 图表必须经常更新以保持相关性。 这就是我在股票追踪器中所做的。 上面的图表可能有大约一周的有效期。 请记住，TA 图表只是帮助您采用正确策略的工具。 这不是一种“了解”未来的方式。 没有人也没有什么可以。