我们将避免全球衰退，央行将“改变目标”

资深策略师大卫·罗奇表示，全球经济可能会避免衰退，央行将需要“改变通胀目标”。

由于许多主要经济体都存在高通胀，各国央行在过去 18 个月中大幅收紧了货币政策。 由于劳动力市场紧张和经济活动富有弹性，预计今年晚些时候将进一步加息。

这使得越来越多的经济学家相信，额外加息将使几个主要经济体陷入衰退，一些人甚至认为，为了达到需求破坏和失业的水平，从而导致通货紧缩，经济衰退可能是必要的。

市场预计美联储本月晚些时候将进一步加息 25 个基点，尽管周三低于预期的 6 月份消费者价格通胀数据激发了人们对物价最终开始放缓的乐观情绪。

罗氏表示，由于数据开始反映与去年春天俄罗斯入侵乌克兰后价格突然飙升的同比比较，美联储将犹豫是否开始从目前的高水平下调利率，直到“明年” ”。

“我认为真正令人担心的是，他们可能会过早降息，并成为第二次引发更高通胀的罪魁祸首，所以我认为，如果有的话，他们会坚持到底，”资深投资者兼总裁罗奇表示。研究机构独立战略。

“这会产生通货紧缩，会产生衰退吗？我实际上不这么认为，原因是劳动力市场和可支配收入——人们必须支出的——这次表现不同。”

同比通胀率从 5 月份的 4% 下降至 6 月份的 3%，这主要是由于能源和运输价格下跌，而核心通胀（不包括波动较大的食品和能源成本）则放缓至月度仅增长 0.2%。当月。 全年核心CPI仍保持在4.8%的较高水平。

罗氏正确预测了1997年亚洲危机和2008年全球金融危机的发展，他指出，当前全球经济出现的是劳动力需求“逐渐减少”和“小时工资逐渐减少”，但并不是“灾难性的就业崩溃将导致经济衰退。”

与经常提到的“金发姑娘情景”（即借贷成本下降和增长加速）不同，罗氏表示，全球经济正在经历一段静态增长时期，利率仍然很高。 他表示，这提出了一个问题，即如何在不经历“长期痛苦”的情况下使通胀率回到美联储2%的目标。

“或者你只是简单地改变球门柱，或者在没有真正说出来的情况下改变球门柱，这就是我认为央行要做的事情？” 他加了。

没有机会“完美通货紧缩”

本周早些时候，对全球经济任何可能的“金发姑娘”情景的否认得到了回应 摩根大通 资产管理，尽管理由不同。

受美国消费者物价指数 (CPI) 降温影响，股市和其他风险资产周三上涨，尽管人们持续担心央行必须继续压低经济增长以抑制通胀，但今年上半年股市和其他风险资产仍表现强劲。

这 标准普尔 500 指数 今年迄今上涨超过 16%，而以科技股为主的 纳斯达克 100 指数 飙升了近40%。 欧洲和亚洲的增长较为温和，泛欧 斯托克 600 涨幅超过8%并且 MSCI 亚洲（日本除外） 几乎高出 3%。

在周二的圆桌会议上，摩根大通全球市场策略师休·金伯(Hugh Gimber)表示，当前的市场定位是建立在“好得令人难以置信”的经济前景之上的，投资者对“央行决心”的“必要”放缓做好了准备。实现。”

“我们对这样的观点表示怀疑，即我们可以看到我所说的完美通货紧缩。我们认为，如果不对经济增长造成重大打击，核心通胀就不会回到目标，因此我们对市场看到通胀下降感到不安因此，经济衰退可能是可以避免的，”金伯说。

他补充说，如果全球经济不经历疲软时期，核心通胀将不会达到央行可容忍的水平。

“因此，由于我们今年上半年看到的市场走势，我们预计未来波动性将会更大，”金伯说。

“我们认为，风险资产的 12 个月远期总回报最终可能会面临巨大压力，因此现在是投资者关注投资组合弹性的时候了。”