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小号股东喜欢 利润：一个季度又一个季度，他们可以指望稳定的收入流。 然而，美国最大的银行赚取的收入往往受到它们所服务的经济波动的影响。 如果经济加速，对贷款的需求就会增加； 如果增长放缓，银行家必须为不良贷款拨备准备金。 投资银行的交易业务往往在动荡和不确定时期表现良好，但他们的咨询服务在市场健康稳定时卖得最好。 银行老板必须设法平衡他们对这些力量的敞口。
过去三年，美国经济经历了大流行病引发的停工、金融繁荣和利率冲击，异常动荡。 因此，这一时期是对银行老板在平衡业务绩效方面取得的成功程度的有趣考验。 结果在 1 月 13 日至 17 日公布，美国银行、花旗集团、高盛、摩根大通、摩根士丹利和富国银行公布了第四季度和全年收益。
六家银行的利润总计下降了 20%，从 2021 年第四季度的 340 亿美元下降到 2022 年同期的约 270 亿美元——但这种痛苦并未平均分布。 摩根大通和美国银行的收益略有上升。 与此同时，高盛的股价下跌了三分之二。 其中一些差异可以用它们的不同优势来解释。 拥有大型消费银行的公司，如美国银行和摩根大通，通常在利率上升时表现良好。 利率上升往往会增加银行支付的存款与贷款收入之间的差异。 这种差距被称为净利息收入，在 2022 年大幅上升（见图表）。 从 2021 年底到 2022 年，六大银行的总资产增加了 170 亿美元，达到 660 亿美元。
这一增长部分被更高的利率将使消费者和公司更难偿还债务这一事实所抵消。 银行还为 2022 年第四季度的贷款损失拨备了约 72 亿美元。摩根大通老板杰米戴蒙和美国银行老板布莱恩莫伊尼汉都预测今年美国将出现温和衰退。 然而，目前利率上升对利润的净影响仍然是积极的。
高盛和摩根士丹利的投资银行收入在股市表现不佳时下滑约 50%。 但利润的差异不能简单地用投资银行和消费银行的不同表现来解释。 一方面，非投资银行业务仍然表现良好的摩根士丹利的利润下降幅度远小于高盛。 另一方面，尽管富国银行拥有庞大的消费银行，但它的利润却只有一年前的一半，因此又一个惨淡的季度。 监管问题可以解释 Wells 的痛苦。 去年 12 月，该银行同意向消费者金融保护局支付 17 亿美元的巨额罚款，因为其对数百万个消费者账户的管理不当。
很难解释高盛的情况。 该公司寻求建立一家消费者银行，部分原因是为了实现业务多元化。 但它不得不为该部门的贷款损失拨备异常高的准备金，现在正在缩减其力度。 “什么地方出了错？” 一位分析师在 1 月 17 日的高盛财报电话会议上问道。 该银行的老板戴维·所罗门 (David Solomon) 辩称，该公司试图做的事情太多、太快，而且缺乏实现其广泛抱负的人才。 六天前，该公司解雇了 6.5% 的员工。 近年来，美国的大银行都面临着同样巨大的经济冲击。 这些都揭示了它们变得多么不同——以及它们的管理有多好。 ■
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