政府不打算动用主权财富基金

上周，财政部发布了主权财富基金公民基金的第一份年度报告。 经过多年的拖延，资金终于开始从以色列海上天然气的利润中流入该基金，正如舍申斯基委员会在 2010 年所设定的那样。

2022 年年中，第一批 10 亿新谢克尔存入该基金，该基金开始运作。 到 2022 年底，该基金已累积 6.17 亿美元，按当前汇率计算为 22 亿新谢克尔。 根据公民基金的最新预测，以色列近海气田的所有者将从特许权使用费和税收中再收取 10-120 亿美元。

年度报告以 Bezalel Smotrich 的介绍开篇，他是财政部长，也是该基金理事会的主席。 他写道，“以色列公民基金的设立是为了保留自然资源的部分利润——为了子孙后代的利益，”问题在于，这一说法与政府声明的改变基金法的意图相矛盾，因此它可以立即使用刚刚开始累积的金额。

虽然 Smotrich 吹嘘“为我们所有子孙和曾孙的利益着想的长期愿景”，但财政部已经在准备打入孙子和曾孙储蓄银行的指令。

联盟渴望连锁主权财富基金法

1 月，就在以色列因计划中的司法改革而开始动荡之前，《环球报》透露，标准普尔已向财政部发送了一份关于主权财富基金的询问。 评级机构要求了解目前在国外管理的该基金的主权是否会受到损害。 多家评级机构和外国投资者很快就明白，主权财富基金只是以色列经济正驶向的冰山一角。

从那时起，关注的焦点就集中在削弱国家其他机构的独立性上，主要是最高法院，在较小程度上是以色列银行，MK 联盟希望将其控制在自己的控制之下。 所有这些都有一个令市场担忧的共同点：打破多年确立的现有规则，以及政治家对专业职位的压制。

与政府就职后迅速推进直至上个月被总理本雅明·内塔尼亚胡暂停的司法改革立法相比，从财富基金中提取资金所需的立法尚未被任何政府提出。总理或财政部。 此举尚未正式启动，但联盟已经就此问题举行了闭门会谈。 很明显，如果以及何时推动开放基金的实际步骤，财政部内部将反对此举。

同时，财政部总会计师认为，开放主权财富基金存在风险。 预算司也不热衷于政府绕过预算为其计划提供资金的机制。 另一方面，Smotrich 的助手支持使用主权财富基金满足当前需求的计划。

如果政府真的成功拿到了基金的钱，虽然未来会有大量资金流入该基金，但它得到的数额相对较小。 每年有 1 或 20 亿谢克尔从能源公司以及投资回报流入该基金，尽管市场下跌，但 2022 年的回报率达到 1.2%。 基金资金有些模糊地指定用于基础设施。 几乎任何政府计划都可以定义为基础设施，无论是物理的还是人力的，存钱干什么？

目前没有从基金分配资金的优先机制。 根据总理提交的任何法案，可能会出现资金在没有适当监督的情况下被提取的情况，这与国家预算中的资金不同。 那么，基础设施资金是否会用于建设医院、另一个机场或铁路等国家项目？ 可能不会。 此类基础设施将继续来自国家预算。

更有可能的情况是，相对较少的资金将更适合填补特定的、有时是部门的漏洞，这反映了政府联盟的构成。 例如，已经提出的想法之一是使用资金为不教授核心课程（数学和英语）的教育机构建立教室，因此不会从国家获得全额资助。

具有讽刺意味的是，内塔尼亚胡预见到了会发生什么

具有讽刺意味的是，内塔尼亚胡是第一个预测政客们会试图控制该基金并将这笔钱用于非预期用途的人。 十多年前，甚至在以色列海上油田生产出一立方米的天然气之前，内塔尼亚胡就要求在立法中加强该基金的主权地位，以确保子孙后代能够从天然气发现的利润中受益。 当时和现任以色列议会财政委员会主席 MK Moshe Gafni 要求加强立法，防止任何可能的漏洞，从而剥夺公民未来的天然气收入。

2010 年，天然气发现后不久，内塔尼亚胡构思了设立财富基金的想法。 一位当时与内塔尼亚胡、加夫尼和其他政客一起制定财富基金地位立法的人回忆说，他们是如何试图在其中加入越来越多的保护措施，以防止基金提前开放。 当他问他们为什么实际上要求限制自己时，他们回答说“有时你必须保护政客不受他们自己的伤害。”

Eugene Kandel 教授当时担任国家经济委员会主席并领导建立以色列主权财富基金的委员会，他告诉《环球报》，他反对改变以色列公民基金用途的企图。

他说，“该基金是经过多年的深入工作而设立的，大家一致认为它应该促进三个目标：为子孙后代分配天然气收入，为特殊的宏观事件提供安全缓冲，第三，防止’荷兰病，’（谢克尔的过度强化）。这三个目标没有改变，但是突然间，在没有做任何准备工作的情况下，我们惊讶地发现联盟协议中有这个东西。我想不通.我无法解释为什么一个讨论得严密而透彻的话题，像以色列很少的事情，会变成政治问题。这很奇怪，因为联盟协议通常包括政治性的东西，而不是专业性的东西。它不会推进三个目标中的任何一个。”

坎德尔坚持认为，将基金投资于基础设施项目在经济上不可行。 “这样做有点好笑，因为与机构投资者持有的资金相比，未来几年将在基金中积累的资金微不足道，机构投资者可以去基础设施，也确实去基础设施。他们有近 2 万亿谢克尔基金五年后不到100亿，如果真的有高回报的项目就送去对于这个资金来说，想要实现三个目标的基金，去别处投资。

坎德尔将政府希望通过使用该基金来做的事情与建立家庭继承的基础设施进行了比较。 “基本上，他们说他们想为子孙后代留下一条路而不是钱。这就像父母决定买一张沙发传给他们的孩子而不是留下钱一样。”

当被问及为子孙后代建立基础设施是否不值得投资时，坎德尔回答说。 “如果他们想将这笔钱用于基础设施，那么你就不需要这笔资金。只需将钱直接投入国家预算即可。问题是这些钱很快就不会用于基础设施，而是用于联盟需求和国防”

坎德尔说，上个月在以色列议会辩论期间，由 Otzma Yehudit 的 MK Lior Sonn Har Melech 主持的监督人民基金的委员会也对政府的计划提出了批评，他参加了辩论。 Eitan Sheshinski 教授本人也参与了讨论，并对政府的做法表示抗议。 他说：“作为一名公民，联合协议中有一项条款可能会将基金转化为国家的少量现金，这让我感到困扰。”

十年前，内塔尼亚胡任命了两位资深教授来设立主权财富基金，以保护它，委员会的讨论非常精彩。 他们似乎对可能发生的变化感到震惊，并警告不要浪费子孙后代的遗产。 但几乎没有人在听他们讲话。

除了 Sonn Har Melech 本人，没有其他 MK 懒得过来讨论这件事。 Sonn Har Mele3ch 总结道：“今天的主要信息是保护基金的资金。我们今天听到经济学家对这个问题感到非常不安。”

与此同时，该基金的资金少于预期

从基金中提取资金的另一个困难是绝大部分资金都没有流动性。 根据投资政策，大部分金额投资于股票（60%），其余主要投资于公司债券（36.5%）。 只有少量资金以现金资产形式持有 (3.5%)。 这笔现金旨在供政府使用。 根据《基金法》，在其开展活动的头十年中，每年每年将相当于其资产 3.5% 的数额上缴国家预算。

去年是该州从十年前对能源公司征收的“Sheshinski 税”中获利的第一年。 然而，该基金的红利目前“仅”约为 2100 万美元，与国家预算相比仍然微不足道，与近年来对以色列公民的承诺相比也微不足道。

该基金迄今积累的金额大大低于最初的预测。 十年前，以色列银行估计，现阶段该基金将积累超过 40 亿美元——比该基金目前在该基金中的金额高出 6 倍。 此外，该基金最新预测到 2032 年将达到 120 亿美元，远低于此前预测的 2037 年 720 亿美元。

由 Globes 出版，以色列商业新闻 – en.globes.co.il – 2023 年 4 月 11 日。

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