数字黄金还是傻瓜黄金：加密货币真的是对冲股票风险的工具吗？

加密爱好者经常声称，数字硬币和代币与股票无关，可以在股市崩盘时提供避风港。 假设是加密资产将像“数字黄金”一样发挥作用，对冲股票风险，并帮助投资者度过这种低迷时期。

这种大胆的主张需要审查，尤其是在股市看起来像是熊市的情况下。 因此，我们探讨了加密在之前的崩溃中的表现。 特别是，我们分离了加密货币短暂历史上的主要恐慌事件，并研究了这种新资产类别与其一些更传统的同类资产之间的相关性。

在过去五年中，标准普尔 500 指数曾五次下跌 7.5% 或更多。 在每一种情况下，我们都测量了黄金与标准普尔 500 指数、比特币与标准普尔 500 指数以及比特币与黄金之间的相关性如何变化。 我们还检查了其他加密货币与黄金和标准普尔 500 指数之间的相关性，但发现结果在性质上相似，因此我们通常使用比特币作为加密货币的代理。

黄金与标准普尔 500 指数之间的相关性正如预期的那样出现。 在重大衰退之外，黄金和标准普尔 500 指数仅存在 0.060 的轻微正相关。 然而，当标准普尔 500 指数暴跌时，其与黄金的平均相关性也会下降，降至 –0.134。 要点很清楚：黄金确实在低迷的市场中提供了一些保护，并且不辜负其作为常年对冲工具的地位。

崩溃相关性：黄金和标准普尔 500 指数

比特币或一般的加密货币不能这样说。 在股市低迷之外，比特币和标准普尔 500 指数的相关系数为 0.129。 然而，在过去五次股市收缩中，比特币与标准普尔 500 指数之间的相关性跃升至 0.258。 事实上，在过去五次经济衰退中，只有两次相关性转为负值。 另一方面，在过去的五次崩盘中，有四次黄金与基准指数呈负相关，正如其对冲的声誉一样。

崩溃相关性：比特币和标准普尔 500 指数

但是比特币和黄金呢？ 在最近的恐慌和低迷时期，这种关系发生了怎样的变化？ 在上涨的股市中，比特币和黄金的相关系数为 0.057。 在股市崩盘的情况下，相关性仅略微上升至 0.064。

因此，无论股市状况如何，黄金和比特币之间的相关性都非常接近于零。

崩溃相关性：比特币和黄金

根据我们的数据，加密当然 才不是 像数字黄金一样行事。 在恐慌时期，加密货币与股市之间的相关性实际上会增加。 因此，无论其支持者如何评价其作为对冲市场低迷的效用，加密货币更像是一种反对冲，随着股市暴跌，它与标准普尔 500 指数的相关性上升。

也就是说，鉴于黄金和加密货币之间缺乏相关性，后者可能会为投资组合增加一些多样化的好处。

尽管如此，总体结论是不可否认的：在对冲股票风险方面，比特币和加密货币比数字黄金更像是傻瓜黄金。

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图片来源：©Getty Images/Moonstone Images

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