[ad_1]
我十二月 日本银行 (日本央行) 给了投机者一个机会。 通过将十年期政府债券收益率上限从 0.25% 上调至 0.5%，央行提高了完全放弃“收益率曲线控制”政策的可能性。 从那以后，越来越不合作的债券市场对官员们进行了考验。 这 日本央行 已被迫大量购买债券以试图压低收益率，仅在 1 月 12 日和 13 日就购买了 9.5 兆日元（720 亿美元）。
投机者兴奋地等待着 日本央行的下次会议。 会不会是央行放弃战斗的那一刻？ 1 月 18 日， 日本央行 宣布它实际上会继续前进。 该银行甚至承诺在必要时购买更多债券。 日元因这一消息暴跌； 卖空者舔舐伤口。 然而，捍卫这项政策的代价却高得惊人。 这 日本央行艰难的决定 不会消失。
作为激进货币宽松计划的一部分，该银行于 2016 年引入了收益率曲线控制，官员们希望该计划能够提振日本处于休眠状态的通胀和经济增长。 这 日本央行 是为数不多的在 2022 年坚持其立场的中央银行之一——既没有提高利率，也没有停止大规模资产购买——因为全球通货膨胀率已经上升。
日本的通货膨胀率也有所上升，但 12 月份的同比增长率仅为 3.8%。 这还不到美国和欧元区峰值的一半。 激增在很大程度上是能源价格高企和日元疲软的结果，日元兑美元汇率在 10 月份触及 32 年低点。 就这样 日本央行 认为潜在通胀尚未以可持续的方式升至其 2% 的目标水平。
央行在 12 月决定取消债券收益率上限，是为了改善流动性并促进更多交易。 好像适得其反。 这 日本央行 经过十年的大量购买，它拥有该国约一半的债券市场，以及超过 95% 的一些债券发行。 为保卫上限而进行的额外采购加剧了市场短缺。
这 日本央行坚持不懈的决定可能会使局势恶化。 中央银行正在其债券投资组合中积累巨大的潜在损失。 如果日本债券收益率仅上升 0.25 个百分点，该银行截至 1 月 10 日的总持股价值将下跌约 7.5 兆日元，即 1.4% 国内生产总值，根据我们的计算。 为维持收益率上限而购买的每一笔额外债券都会增加潜在损失。
更高的收益率也改变了日本的财政算法。 政府净债务约为 173% 国内生产总值 去年第三季度，是所有富裕国家中最高的。 大约 8% 的国家预算用于支付利息。 如果政府债务存量的支付增加相同的数额——0.25 个百分点——总账单将达到 11 兆日元，或今年政府预算的 10%。 在未来的一年里， 日本央行 没有好的选择。 ■
如需对经济、金融和市场领域的重大新闻进行更多专家分析，请订阅我们的订阅者每周通讯 Money Talks。
[ad_2]
Source link
