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吨他的回忆录 的中央银行官员很少是畅销书。 Ueda Kazuo 的书《与零利率作斗争》讲述了他在日本央行政策委员会任职的经历，当然不是在 2005 年出版的时候。但在 Ueda 先生出人意料地成为参选人后，这本书开始畅销这 日本央行 现任知事黑田东彦的任期将于 4 月结束。 上田先生的书现在在亚马逊日本和其他大型书商上销售一空。
急于解析上田先生的观点反映了他的选择出乎意料的性质，政府于 2 月 14 日向议会提交了他的选择。 投资者曾预计副总裁雨宫正佳将被选中，并继续推行黑田东彦的鸽派政策，而这种政策正面临严重压力。 如果获得批准，似乎可以肯定，上田先生将成为战后日本第一位管理该银行的学术经济学家，打破行长来自日本的传统。 日本央行 或财政部。 许多人想知道上田先生是否也代表着与现行政策的决裂。 随着分析师争先恐后地了解更多信息，他选择的消息使日元攀登和政府债券的收益率上升。 一位美国资产经理将他的研究报告简单地命名为“谁？”
在专家中，上田先生被视为宏观经济权威。 前财政部长劳伦斯萨默斯称他为“日本的本伯南克”，并指出他和前美联储主席在麻省理工学院师从同一位导师：斯坦利费舍尔，他还教过前总统马里奥德拉吉欧洲中央银行。 在这些圈子里，上田先生被称为平衡的实用主义者，而不是教条主义的鹰派或鸽派。
除了上田先生的学历外，他从 1998 年到 2005 年在政策委员会任职也为他积累了宝贵的经验。 这一时期提供了关于上田先生如何处理最高职位的线索。 他因将理论严谨性和想象力带入辩论而受到赞誉。 在 1998 年的一次会议上，在 日本央行 在获得官方独立后，上田先生提出了所谓的量化宽松政策的想法。 后来，他帮助推动银行引入前瞻性指引，同时采取零利率政策。 2000 年 8 月，他还罕见地投了反对票反对加息，认为等待更长时间以确保持久复苏的成本低于过早收紧政策的成本。 “这需要很大的勇气，”摩根士丹利的罗伯特费尔德曼说 马夫格 证券，一家投资公司。 当日本经济在那年晚些时候收缩，迫使银行再次降息时，他的想法被证明是有先见之明的。
这 日本央行目前的困境与这些早期的关头有一些相似之处。 通货膨胀率已突破 4%，创下 41 年来的新高。 然而，大部分来自进口食品和能源价格。 在黑田东彦的领导下，该银行辩称，在改变鸽派路线之前，需要持续的工资增长。 行动过早可能会使经济陷入衰退或通货紧缩。 但市场压力使得维持该银行限制政府债券收益率的政策代价高昂。 规范化似乎不可避免——而且难以管理。 “这是一份吃力不讨好的工作，”加州大学圣地亚哥分校的 Ulrike Schaede 指出。 在接受职位时，“看起来 [Mr Ueda] 正在为球队拿一个。”
在去年夏天的一篇文章中 日经指数，一份报纸，上田先生警告过早收紧的风险。 “这种情况让人想起 日本央行2000 年和 2006 年的加息并没有持续很长时间，”他写道。 但他也呼吁日本央行准备好退出战略，以备不时之需，并认真审查黑田东彦政策的影响，并指出收益率曲线控制框架对市场运作的负面影响。
谨慎的做法可能与管理金融市场的紧迫性相冲突。 这 日本央行最近几周，收益率上限承受着前所未有的压力。 维持这项最初于 2016 年推出以减少央行购买债券数量的政策，最近需要大量购买。 从 12 月 30 日到 2 月 10 日，央行持有的日本政府债券增加了 20.7 万亿日元（1570 亿美元），是官方 2016 年购买速度的两倍多。
尽管面临压力，上田先生不太可能快速行动。 在他入选的消息泄露后不久，他告诉记者，他相信 日本央行 政策适合现在。 即使是一直押注收益率曲线控制政策将进一步调整的债券交易员也可能会感到失望。 正如直到最近还是一位经济学家 Kataoka Goushi 日本央行政策委员会预测：“收益率曲线控制将暂时保持。” 这表明中央银行的道路崎岖不平。 至少，上田先生回忆录的下一卷肯定会被很好地阅读。 ■
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