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吨这里有 在货币历史上的几个月与今年 9 月一样重要。 世界各地的国家都收紧了对借款人的控制以抑制通货膨胀。 但有一个明显的坚持。 日本银行（日本银行)，现代零利率和债券购买业务的先驱，站稳脚跟。
几十年来，该国一直在与低通胀甚至通货紧缩作斗争。 其货币政策旨在为公司和家庭提供尽可能轻松的融资条件，以吸引他们消费。 2016 年， 日本银行 采取收益率曲线控制政策，将 10 年期国债收益率限制在 0% 左右。 当世界其他地区提高利率时，这变得更加困难，因为不断扩大的利差导致货币走弱，因为投资者在其他地方寻求更高的回报。
9 月 22 日，黑田春彦， 日本银行行长重申，央行将压低利率。 这句话，似曾相识 日本央行-watchers，紧随其后的是更罕见的东西。 日元贬值至20多年来最低，导致日本政府自1998年亚洲金融危机以来首次干预汇市。
这 日本央行拒绝让步以及政府干预汇市，反映出日本与其他富裕国家之间的明显差异。 与欧美相比，日本经济仍未恢复到疫情前的产出水平。 日本 8 月份消费者价格同比上涨 2.8%，略高于 日本央行的 2% 目标。 但这个数字可能夸大了潜在的价格压力。 剔除生鲜食品和能源成本，价格同比仅上涨 1.6%，而同期平均涨幅为 7.2% 经合组织 大多数富裕国家的俱乐部。
这 日本央行 有另一个理由坐在它的手上。 与大多数关注短期利率的中央银行不同，日本的收益率曲线控制需要通过买卖长期债券来直接干预市场。 它还依赖于人们普遍认为央行将进行干预以维持其目标水平，从而阻止交易员在窄幅区间外买卖日本政府债券。 日本央行 套。 如果需要，其他央行可以简单地回溯其步骤并降低利率； 一旦放弃，收益率曲线控制将难以恢复。
货币贬值使得以日元计价的进口商品更加昂贵：该国 8 月份的进口费用同比上涨了 50%。 首相岸田文雄宣布支持，包括为贫困家庭提供 50,000 日元（350 美元）的救济金。 Kataoka Goushi，直到最近才在 日本央行 政策委员会认为，货币政策和财政政策之间需要加强协调，以减轻日元疲软的影响并提振日本经济。 这可能采取现在的家庭减税形式，或者从长远来看采取商业投资激励措施。
在日本以外，日元疲软可能会带来意想不到的后果。 该国是世界上最大的外债国。 其净国际投资头寸——日本所有者持有的海外资产减去海外所有者持有的日本资产——达到 3.5 万亿美元，远高于中国的 1.9 万亿美元。 这笔巨额资金是数十年高额储蓄的结果。
以日元计价的货币贬值使外国资产价值更高。 但旋转的货币也意味着波动，让许多业主感到紧张。 日本和其他地方的利率差距使得对冲海外投资的成本高得离谱。 根据财务省的数据，今年迄今为止，投资者可能因此卖出了 13 万亿日元的外国证券，这是至少自 2005 年以来的最高水平。因此，日元贬值不仅是日本的问题。 ■
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