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太阳能七号
英国经济在 5 月份又经历了一个月的强劲增长，扩张继续受到大流行后服务业需求激增的推动，尤其是来自消费者和金融服务的需求，加冕礼进一步提振了酒店活动。 这 调查结果显示，GDP 在第一季度增长 0.1% 后，第二季度增长 0.4%。
然而，这种增长激增正在推动新的通胀压力，因为服务提供商努力满足需求，因此不仅提供更高的工资来吸引员工，而且发现他们能够为他们的服务收取更高的费用。
制造业的情况则不同，支出正从商品转向服务，许多公司也在减少库存，加剧了需求下滑并推动产量和价格双双走低。
英国是 因此，看到两个经济体的故事，制造业和服务业之间的差异给决策者带来了困难。 然而，决定政策的通常是规模大得多的服务业，这意味着这些调查结果只不过是鹰派，表明英国央行还有更多工作要做，以消除服务业经济中顽固的高通胀压力。
经济有望在第二季度实现强劲增长
根据标准普尔全球编制并由 CIPS 赞助的 PMI 调查数据显示，5 月份英国商业活动连续第四个月增长。 该调查的主要产出指标，即综合采购经理人指数，从 4 月份的 54.9 降至 5 月份的 53.9（市场普遍预期为 53.5），但仍远高于 50.0 的无变化水平，表明这是 13 个月以来第二强的扩张。
最新数据与第二季度 GDP 的季度增长率 0.4% 相符，比今年第一季度 0.1% 的增长率有显着改善，也是英国自 2018 年初以来的第一个有意义的季度增长2022.
服务业推动经济好转
然而，三个月以来，经济好转完全由服务业推动，5 月份产出连续第四个月增长，增速略低于 4 月份创下的一年高点。 另一方面，制造业产出在过去 11 个月内第十次收缩，降幅加速至 1 月以来最快。
订单簿的行业差异更大。 尽管流入服务业的新工作增长强劲，仅比 4 月份的 13 个月高点略有降温，但流入商品生产部门的新订单却以更快的速度急剧下降。 出口也出现了类似的需求差异，外国对服务的需求增加与商品出口的显着下降形成鲜明对比。
在服务行业，金融服务和 IT 的需求持续强劲，面向消费者的服务的额外复苏需求仍然很明显，尽管有一些迹象表明近期的增长势头正在失去一些势头。
与此同时，对商业服务的需求基本停滞，这是今年迄今为止最糟糕的表现，尽管本月的加冕礼和额外的公共假期减少了活动水平。
也有一些证据表明，加冕典礼影响了 5 月份的制造业产出，尽管该行业也继续受到去库存的影响，当月投入品购买和库存再次大幅下降。
就业增长放缓
尽管就业继续增长，但创造就业的速度有所放缓，仍远低于一年前的水平。 受积压工作急剧消耗的推动，制造业连续第八个月裁员。 积压订单的减少表明商品生产部门的产能过剩。
服务业的就业人数继续增加，但即便如此，积压工作的水平几乎停滞不前，这暗示未来几个月招聘增长将放缓。
商品的通胀趋势放缓，但服务的通胀趋势仍处于高位
通胀压力方面也出现了明显的行业分化。 能源价格下跌、需求下降和供应充足（供应商的交货时间连续第四个月改善，工厂报告的未售出库存量为四年来最大）意味着出厂价以两年半以来的最低速度上涨年，与去年同期的历史高位相比，增长率继续下滑。
与此同时，服务的平均收费价格继续大幅上涨。 尽管通货膨胀率与去年的峰值相比有所缓和，但仍远高于大流行前 25 年调查历史中的任何水平，5 月份的增长率连续第二个月上升。 服务业价格上涨既反映了成本上升（尤其是劳动力成本），也反映了近期需求激增导致的定价能力增强。
尽管该调查的销售价格指标与未来几个月消费者价格通胀 (CPI) 从目前的 10.1% 的比率放缓一致，但调查数据继续表明通胀在 6% 左右，因此远高于英格兰银行的 2 % 近期目标。
更多加息
随着 5 月 PMI 调查继续显示强劲增长——尽管严重偏向服务业——以及价格压力顽固上升，尤其是在服务业，并且在许多情况下与工资增长有关——很难从表面上看到许多不收紧货币政策的论点政策进一步帮助将通货膨胀率从目前的两位数降低。 然而，由于英国央行的主要政策利率目前为 4.5%，为 15 年来的最高水平，近期进一步收紧金融政策的一些滞后影响可能仍会出现。 因此，尽管目前数据看起来偏鹰派，但我们仍对下半年的增长感到担忧。
原帖
编者按： 本文的摘要项目符号由 Seeking Alpha 编辑选择。
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