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让我们从今天的好消息开始——中期选举已经结束。
好吧，大部分都结束了。 在我撰写本文时，还有一些未定的席位。 但是仍然……没有更多的政治广告。 我们街道两旁的竞选标志将会被拆除。 直到2024年才恢复正常。
不要误会我的意思，我确实密切关注选举。 因为，与许多人的看法相反，我相信它们与股票市场密切相关。
长期以来，政客们喜欢说选举是关于政策的。 有线新闻的谈话负责人向我们保证了这一点。 最近，话题已经转移到保护民主免受法西斯主义的侵害，但这不是重点。
无论政客、有线电视新闻主播或竞选组织者怎么说，选举结果反映的情绪高于一切。 正如我们所知，情绪会推动股市走势。
我不是唯一有这种信念的人。 资产管理公司最近的一项研究发现，情绪变化预示着选民反应的变化。
聪明的政客明白这一点。 1992 年，比尔·克林顿 (Bill Clinton) 以令人难忘的短语“我感受到你的痛苦”来回应质问者。 这些话标志着他竞选活动的转折点。 克林顿说这话时只得到 25% 选民的支持。 七个月后，他赢得了选举。
感觉，而不是政策，可能是促使克林顿入主白宫的原因。 肯定是一样的 真的 2016 年支持特朗普。感情推动了他的候选资格。 双方强烈的感情无疑推动了这些中期选举的结果。
现在，由于很明显选举反映了情绪，我们需要考虑股票价格也是如此。 如果他们这样做了，很明显这个熊市远未结束。
市场是一台投票机
股票和选举之间存在关系。 从历史上看，如果在选举前一周上涨的股票多于下跌的股票，则执政党获胜。
这证实了本杰明格雷厄姆对市场短期行为的观察。 他写道，“从短期来看，市场是一台投票机，但从长远来看，它是一台称重机。”
推动市场投票（或看涨押注）的因素与推动选举投票的因素相同。 是情怀。 而现在，市场情绪是有史以来最糟糕的。
下图显示了密歇根大学消费者信心指数。 该指数可追溯到 1978 年。它在 2022 年 6 月创下历史新低。
（单击此处查看大图。）
1980 年代通货膨胀率飙升至两位数时，市场情绪高涨。 2008 年金融危机期间更高。2020 年大流行导致经济停摆时更高。
该指数是根据以下五个问题的答案计算得出的：
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“我们对人们如今的财务状况很感兴趣。 你会说你（和你住在那里的家人）的经济状况比一年前更好还是更差？”
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“现在展望未来——你认为一年后你（和你住在那里的家人）的经济状况会更好，还是更糟，还是和现在差不多？”
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“现在转向整个国家的商业环境——你认为在接下来的 12 个月里，我们的财务状况会好还是不好，还是什么？”
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“展望未来，你认为哪种可能性更大——在未来五年左右的时间里，整个国家将经历持续的好时光，或者我们将经历普遍失业或萧条的时期，或者什么？”
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“关于人们为自己的家购买的大件物品——比如家具、冰箱、炉子、电视等等。 一般来说，你认为现在是人们购买主要家居用品的好时机还是坏时机？”
情绪很重要，因为它驱动决策。 如果消费者觉得一年后他们的生活会更糟，他们就会减少支出。 这增加了经济衰退的压力。 如果他们决定推迟购买，就会减少需求并对经济产生负面影响。 正如 Amber Hestla 周三概述的那样，这也会影响企业利润。
过去，情绪低迷与股市下跌有关。 请注意与过去经济衰退的相关性，在上图中以灰色阴影显示。
消费者信心也被证明是一个领先指标，消费者信心下降发生在 1990 年、2000 年和 2008 年经济衰退之前。 这使当前的读数成为投资者担心的另一个原因。
2023 年熊市
自 2 月以来，股市一直处于熊市。 那是10个月。 股票进入熊市的时间听起来很长，从技术上讲确实如此。 几周前我们超过了熊市的平均长度。
但我相信我们还没有看到这个熊市最糟糕的时期。 美联储将继续加息以抑制通货膨胀，这将继续对股市构成压力。 这将继续放缓经济，而且速度可能不足以鼓励美联储转向。
主要科技巨头已经开始高调裁员。 接下来是规模较小、知名度较低的公司。
作为投资者，我们可能面临数年，甚至数十年的艰难时期。
也就是说，如果您继续以与整个牛市相同的方式投资您的资金。
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问候，
Michael Carr，CMT，CFTe编辑， 真的 选项 硕士
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