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杰弗里·史密斯
Investing.com——欧洲银行股和债券周一开盘大幅下跌，此前瑞士监管机构处理了 瑞士信贷 使措手不及的投资者崩溃，并对银行债券的很大一部分市场产生怀疑。
瑞士金融监管机构 Finma 周日下令，作为将受灾银行出售给当地竞争对手瑞银 (SIX) 的交易的一部分，瑞士信贷集团 (SIX:) 发行的约 170 亿美元额外一级债券将被完全注销。 尽管事实上股东仍将因其股票获得一些补偿。
由于投资者抛售其他银行发行的债券，此举引发了周一欧洲 200B 美元 AT1 市场的大幅抛售。 虽然流动性低使得难以量化损失，但交易员表示，欧元或美元的价格下跌了 20 美分。
银行股也出现大幅波动，瑞士信贷的最终买家瑞银是受影响最严重的银行之一，截至美国东部时间 04:30（格林威治标准时间 08:30）下跌 13.7%。
通常，在任何银行倒闭时，股东最先蒙受损失，债权人和储户只有在股权减记为零后才会承担损失。 然而，中信证券发行的债券条款明确规定它们次于股权，这一点似乎被至少部分债券持有人所忽视。
“现在的问题是如何计算风险，”一位欧洲债券交易员告诉 Investing.com。
“在昨天之前，我们知道 AT1 风险是基于 PONV 和 CET1 水平，”他说，他指的是人们普遍认为，如果银行的资本水平（普通股 1 级或 CET1），监管机构只会对 AT1 债券持有人施加损失。跌至监管机构所称的“无法生存点”。 相比之下，Finma 曾利用 CS 的 AT1 条款清单中的回旋余地在较早的时候下令保释。
处理 CS 案意味着 AT1 债券现在更容易面临更广泛的经济风险——“而且经济风险真的很难理解和定价，”该交易员表示。
“此举绝对出乎意料，”Axion Alternative Investments 的合伙人 Gildas Surry 告诉彭博电视。 “存在信心问题，存在对监管机构的信任问题。”
AT1 债券一般不由散户投资者持有，但它们受到高净值个人和专业机构基金的欢迎，他们被较高的收益率所吸引。 在过去十年中，欧洲各地的银行理所当然地发行了它们，以在不扩大股票数量和稀释收益的情况下提高其吸收损失的资本水平。 然而，AT1 价格的急剧下跌提高了银行的整体资本成本。
AT1 债券的另外两家大型发行人 ING (AS:) 和 德意志银行 (ETR:)，他们的股票分别下跌了 6.6% 和 6.2%，而 巴克莱银行 (LON:) 股价下跌 5.5% 并且 法国兴业银行 (EPA:) 股价下跌 4.4%。
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