每月派息股关注：Atrium Mortgage Investment Corporation

Aristofanis Papadatos 于 2023 年 4 月 7 日发布

Atrium Mortgage Investment Corporation (AMIVF) 有两个吸引人的投资特点：

#1：这是一只高收益股票 基于其 7.7% 的股息收益率。
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#2：它每月支付股息 而不是每季度一次。
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高股息收益率和每月股息的结合可能使 Atrium Mortgage Investment Corporation 对以收入为导向的投资者具有吸引力。 此外，该公司是加拿大领先的非银行贷款机构，因此拥有可靠的商业模式。 在本文中，我们将讨论 Atrium Mortgage Investment Corporation 的前景。

商业概览

Atrium Mortgage Investment Corporation 是一家在加拿大提供住宅和商业抵押贷款服务的非银行贷款机构。 该公司提供各种类型的抵押贷款，如土地和开发融资、建筑和夹层融资，以及住宅、多住宅和商业房地产的商业期限和过桥融资服务。 Atrium Mortgage Investment Corporation 成立于 2001 年，总部位于加拿大多伦多。

Atrium Mortgage Investment Corporation 投资于无法从传统银行渠道借入资金的客户的商业和住宅抵押贷款。 为了降低风险，该公司拥有多元化的抵押贷款组合，并尽最大努力维持严格的承保政策。

公司投资组合中的一笔典型贷款的利率为 6.99%-12.99%，期限为 1-2 年，包括每月按揭付款。 Atrium Mortgage Investment Corporation 的抵押贷款组合目前的加权平均利率为 10.77%，由 88% 的住宅抵押贷款和 12% 的商业抵押贷款组成。

资料来源：投资者介绍

公司尽最大努力减少运营费用，并为股东提供稳定的股息，波动性最小。 为此，它保持着高质量的抵押贷款组合，其特点是保守的承保政策。

由于审慎的管理，Atrium Mortgage Investment Corporation 在过去十年中为其股东提供了稳定的回报。 在此期间，该公司提供的股本回报率稳步保持在加拿大政府 5 年期债券收益率之上 600-800 个基点。

由于其稳固的商业模式，Atrium Mortgage Investment Corporation 在整个冠状病毒危机期间证明具有极强的弹性。 这令人印象深刻，因为通常预计大流行会影响公司的借款人，他们无法从大型金融机构借款。 Atrium Mortgage Investment Corporation 对大流行病的韧性证明了该公司商业模式的实力。

增长前景

在过去九年中，Atrium Mortgage Investment Corporation 的业绩记录非常稳定。 其管理层的重点是最大限度地减少运营费用并为股东提供稳定的回报，这无疑取得了成果。

另一方面，该公司在过去九年的每股收益基本持平。 因此，投资者不应期望未来有意义的盈利增长。 换句话说，Atrium Mortgage Investment Corporation 的可靠业绩是有代价的，即增长前景黯淡。

鉴于 Atrium Mortgage Investment Corporation 坚如磐石的商业模式及其低迷的业绩记录，我们预计五年后每股收益将大致持平。

股息与估值分析

Atrium Mortgage Investment Corporation 目前提供 7.7% 的极高股息收益率，几乎是标准普尔 500 指数 1.6% 的五倍。他们收到的股息受到加元和美元之间现行汇率的影响。

Atrium Mortgage Investment Corporation 的派息率为 85%，该比例较高。 然而，它的财务状况良好，其利息支出目前略低于其总利息和股息收入的 25%。 因此，该公司不太可能很快大幅削减股息。

同样值得注意的是，Atrium Mortgage Investment Corporation 在过去十年中一直保持着稳健的股息记录。

资料来源：投资者介绍

如上图所示，该公司的基本股息增长缓慢，同时每年都提供大量特别股息。 总的来说，股东们应该放心，Atrium Mortgage Investment Corporation 的基本股息是安全的，而该公司很可能会年复一年地继续支付特别股息。

另一方面，由于加元兑美元贬值，该公司在过去九年几乎没有增加美元股息。 鉴于加元股息的低个位数增长率，美国投资者预计未来的股息增长最低是谨慎的。

参考估值，Atrium Mortgage Investment Corporation 目前的交易价格是其过去 12 个月每股收益的 11.3 倍。 鉴于该公司具有弹性的商业模式，以及其低迷的增长前景，我们假设该股的合理市盈率为 12.0。 因此，当前市盈率略低于我们假设的公允市盈率。 如果该股票在五年内以其公允估值水平交易，其年化回报率将达到 1.2%。

考虑到持平的每股收益、7.7% 的股息收益率和 1.2% 的年化估值水平扩张，Atrium Mortgage Investment Corporation 未来五年的平均年总回报率可能达到 7.9%。 这是一个不错的预期总回报，但我们建议等待明显较低的切入点，以提高安全边际并增加股票的预期回报。

最后的想法

Atrium Mortgage Investment Corporation 的特点是审慎的管理和防御性的商业模式。 此外，该股票的股息收益率高达 7.7%。 该公司的派息率高达 85%，但其资产负债表稳健，股息记录稳定。 因此，它的股息应该被认为是安全的，尽管投资者不应期望短期内会有有意义的股息增长。 总体而言，该股目前的估值似乎相当合理，因此投资者可能应该等待更具吸引力的切入点，以提高未来的回报。

此外，Atrium Mortgage Investment Corporation 的特点是交易量极低。 这意味着可能很难建立或卖出该股票的大量头寸。

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