每月派息股票的焦点：艾灵顿住宅抵押房地产投资信托基金

Samuel Smith 于 2023 年 3 月 7 日发布

房地产投资信托基金的股息收益率有时会超过 10%。 Ellington Residential Real Mortgage REIT 就是这样的一个例子。 REIT 今天的股息收益率高达 12.7%。

房地产股票是创造被动退休收入的热门选择，但高收益股票有时可能是一个警告信号，表明重大挑战正在阻碍业务发展。 对于 Ellington Residential 而言，随着股价因其环境而下跌，股息收益率会增加。

Ellington Residential Mortgage (EARN) 可能不是知名的 REIT。 2021 年 10 月，公司选择将其股息支付时间表从每季度修改为每月。

这意味着 EARN 加入了每月派息股票的名单。 我们编制了一份包含 69 只每月派息股票的清单，以及股息收益率和派息率等重要财务指标，您可以点击以下链接查看：

本文将详细分析Ellington Residential Mortgage REIT的投资前景。

商业概览

Ellington Residential Mortgage REIT 收购、投资和管理住宅抵押和房地产相关资产。 Ellington 主要关注住宅抵押贷款支持证券，特别是那些由美国政府机构或美国政府资助的企业支持的证券。

Ellington Residential 的总部位于康涅狄格州的老格林威治。 这是一家市值仅为 1 亿美元的小型公司。 Ellington Residential Mortgage Management LLC 对外管理 Ellington Residential Mortgage REIT。

抵押房地产投资信托拥有 8.73 亿美元的机构住宅抵押贷款支持证券 (RMBS) 投资组合和 2070 万美元的非机构 RMBS 投资组合。 机构MBS由政府机构或企业创建和支持，而非机构MBS政府不担保。

资料来源：投资者介绍

2023 年 3 月 6 日，Ellington Residential 公布了截至 2022 年 12 月 31 日的第四季度业绩。第四季度调整后的可分配每股收益为 0.25 美元，超过分析师预期的 0.22 美元，高于第三季度的 0.23 美元。 首席执行官兼总裁劳伦斯·佩恩 (Laurence Penn) 表示，这一增长是由于通货膨胀和美联储货币政策的前景更加有利，导致机构 RMBS 在表现不佳四分之三后大幅反弹。 由于波动性降低和投资者需求增加，收益率利差收窄，尤其是在 11 月，导致年末表现更为乐观。

截至 2022 年 12 月 31 日，账面价值为每股 8.40 美元，其中包括本季度每股股息 0.24 美元的影响，而 9 月 30 日末为 7.78 美元。第四季度净息差为 1.37%，从第三季度的 1.28% 增加。 固定利率机构指定池投资组合的加权平均固定预付款率为 6.1%，而上一季度为 9.8%。

截至 2022 年 12 月 31 日，现金和现金等价物从 9 月 30 日的 2540 万美元增加到 3480 万美元，其他未支配资产从 9 月 30 日的 260 万美元增加到 290 万美元。

增长前景

在其历史的大部分时间里，艾灵顿的核心每股收益都在下降而不是增长。

在最初几年，该公司的股票数量保持不变，但在 2016 年之后，流通股数量有所增加，这可能成为每股收益增长的另一个障碍。

该公司有几条增长途径，都围绕优化其 MBS 投资组合展开。 利用市场波动带来的机会，尤其是围绕美联储缩表，可能会取得成果。 从长远来看，利率上升也将使公司受益。

资料来源：投资者介绍

此外，Ellington 将通过利率对冲和流动性管理来保护其账面价值。 尽管如此，该公司的盈利记录不佳，导致我们预计 1.0% 的增长率非常低。 这种疲软的增长不太可能在中期导致股息进一步增加。

竞争优势与衰退表现

Ellington 声称他们的投资组合经理是 MBS 领域最有经验的人之一，他们的分析是在公司 28 年的历史中发展起来的。 Elligton Management Group 规模庞大，管理着 90 亿美元的资产。 该集团成立于 1994 年，拥有 170 多名员工和 70 名投资专业人士。

公司拥有先进的预付款和信用分析专有模型。 此外，大约 25% 的公司员工专注于研究和信息技术。

虽然该公司的详细信息在 2008 年的房地产崩盘中并未公开，但如此严重的衰退几乎肯定会影响 EARN。 它对政府资助的 MBS 的关注提供了一些安全性，但未来长期的经济衰退可能会影响 EARN 的底线并导致股息进一步减少。

股息分析

除了2021年增加外，其历史上每年都削减股息（2013年的结果仅占半年）。随后将股息时间表修改为每月而不是每季度，某些股东可能更喜欢。

Ellington 的最新股息支付水平为每月 0.08 美元。 这相当于 0.96 美元的年度股息。

按年率计算，每股 0.96 美元的股息远低于之前所有的派息水平。

尽管如此，以每股 0.96 美元的水平计算，EARN 股票的收益率为 12.7%。 因此，EARN 股票作为高股息股票对收入投资者仍然具有吸引力。

EARN 的股息远非值得信赖，因为该公司过去曾多次削减开支。 在过去八个完整日历年中至少有三年，公司的派息率接近或高于 100%。 目前，股息似乎捉襟见肘，可能全年都无法支付。

最后的想法

Ellington Residential Mortgage REIT 的股息收益率高达 12.7%，而且该公司最近才开始每月支付股息。

然而，Ellington Residential 削减股息的历史由来已久。 这一点，以及该公司预计在 2023 年支付近 100% 的核心收益这一事实，使股息面临再次削减的风险。

Ellington Residential 可能是有风险偏好的高收益投资者的合适选择，但其派息历史远不及出色。 而今天的股息是站不住脚的。

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