每月派息股票的焦点：Ellington Financial

Samuel Smith 于 2023 年 2 月 24 日更新

投资者往往因其产生的收入而被支付股息的股票所吸引。 派息股票提供收入，即使股票价格可能波动。

有些公司甚至每月支付股息，从而为投资者提供稳定的现金流。 但有 50 只股票每月支付股息。

您可以点击以下链接下载我们每月派息股票的完整列表（以及市盈率、股息收益率和派息率）：

Ellington Financial Inc (EFC) 是一家每月支付股息的房地产投资信托基金 (REIT)。 更好的是，该股票的股息收益率非常高，为 13.5%。

当然，高收益股票往往是一个警告信号，表明基础业务面临重大挑战。 收益率超过 10% 的极高股票可能会在以后因削减股息而陷入困境。 应避免那些“收益率陷阱”股票。

本文将研究 Ellington Financial 的商业模式、增长前景及其股息的安全性，以确定投资者是否应该考虑购买该股票。

商业概览

Ellington Financial 在 2019 年初才转型为房地产投资信托基金。在此之前，该信托作为合伙企业征税。 它现在被归类为抵押房地产投资信托基金。

Ellington Financial 是混合型房地产投资信托基金，这意味着该信托是拥有财产的股权型房地产投资信托基金和投资于抵押贷款和抵押贷款支持证券的抵押型房地产投资信托基金的组合。 该公司管理的抵押贷款支持证券由优质巨额贷款、Alt-A 贷款、制造房屋贷款和次级住宅抵押贷款支持。

Ellington Financial 的市值约为 9 亿美元。 您可以在下图中看到艾灵顿投资组合的快照：

资料来源：投资者介绍

Ellington Financial 于 2023 年 2 月 23 日公布了其第四季度业绩。归属于普通股股东的净收入为 2270 万美元，相当于每股普通股 0.37 美元。 投资组合贡献了 1900 万美元，或每股普通股 0.31 美元，而信贷策略贡献了 720 万美元，或每股普通股 0.12 美元，代理策略贡献了 1180 万美元，或每股普通股 0.19 美元，Longbridge 贡献了 1450 万美元，或每股普通股 0.24 美元分享。 调整后的可分配收益总计 2600 万美元，或每股普通股 0.42 美元。

截至 2022 年 12 月 31 日，每股普通股账面价值为 15.05 美元，其中包括本季度每股普通股 0.45 美元的股息。 基于 2023 年 2 月 22 日每股 13.40 美元的收盘价和 2023 年 2 月 7 日宣布的每股普通股 0.15 美元的月度股息，股息收益率为 13.4%。

截至 2022 年 12 月 31 日，有追索权的资产负债率为 2.5:1，而包括所有主要由证券化相关负债构成的无追索权借款在内的资产负债率为 10.2:1。 截至同一日期，公司拥有现金和现金等价物 2.171 亿美元，其他未支配资产 2.779 亿美元。

增长前景

Ellington 的 EPS 生成在过去十年中非常不稳定，因为利率大多在下降。 因此，其每股股息自 2015 年以来也大多在下降。

然而，该公司已尽最大努力使其投资组合多样化并减少其绩效差异。

此外，其住宅抵押贷款投资在许多不同的证券类型（非 QM、反向抵押贷款、REO 等）中多样化。 艾灵顿最近非常注意不要将风险集中在太少的领域，这会改善经济回报的波动性。

资料来源：投资者介绍

Ellington 设计其投资组合的方式是，利率随时间的变化不会对其整体投资组合产生重大影响。

然而，该股因其高股息和不断增加的资金成本而导致的昂贵融资应该会继续给每股收益带来压力。

竞争优势与衰退表现

Ellington 不具备任何主要竞争优势，但一个积极因素是资产负债表质量仍然很高，而且 Ellington 的债务权益比率对于抵押 REIT 而言相对较低，这应该会提高安全性并减少好坏期间的波动性次。

Ellington Financial 并不是处于大萧条阵痛中的上市公司，但该公司的股价在 COVID-19 大流行开始时暴跌。 在此期间，该公司进一步削减了股息，但此后又增加了股息。 收益也有所回升，但仍低于 2012 年、2013 年和 2014 年的水平。

股息分析

Ellington Financial 的股息历史波动较大，多次减少后增加。 由于大流行，该公司在 2020 年第一季度将每月股息从 0.15 美元削减至 0.08 美元，但此后管理层多次提高股息。

在 2021 年第一季度，该公司宣布再次增加每月支付的 0.15 美元，这与大流行前的股息水平相当。 按每月每股 0.15 美元的水平计算，Ellington Financial 的年化股息支付为每股 1.80 美元。 因此，它仍低于 2016 年之前支付的股息。我们预测 2023 财年每股收益为 1.68 美元，不足以覆盖当前的股息支付率。

这是股息安全的一个有问题的迹象，因此公司的 DPS 暂时不应被视为安全。 此外，根据 DPS 的历史下行轨迹，由于在持续的大流行和即将到来的利率上升的情况下抵押贷款违约的风险，DPS 可能会略有下降。

由于收益率超过 10%，该股票对收入投资者来说无疑具有吸引力，尽管预计会出现高水平的波动。 自首次公开募股以来，该公司已支付超过每股 29 美元的累计股息，相当于其当前股价的 2 倍多。 因此，多年来，它为股东带来了可观的收入来源。

最后的想法

始终需要仔细考虑高收益股息股票，因为高收益通常是基本面恶化的警告信号。 就 Ellington Financial 而言，情况似乎就是如此，因为该公司的股息支付表现出很大的波动性。

该信托拥有多元化的贷款组合，随着时间的推移，其盈利能力已被证明是成功的。 Ellington Financial 的股息收益率目前看起来也很安全，但如果该信托业务放缓，可能会再次削减股息。

不希望承担更高风险的投资者应该避开 Ellington Financial 股票。 也就是说，假设股息保持不变，Ellington Financial 股票每月支付股息并且收益率很高。 对风险具有较高承受能力的投资者可能会发现 Ellington Financial 是一个有吸引力的投资选择。

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