每月股息股票的焦点：PermRock Royalty Trust

Felix Martinez 于 2023 年 3 月 5 日更新

希望购买石油和天然气股票的收入投资者可能希望接触到蓬勃发展的二叠纪盆地。 PermRock Royalty Trust (PRT) 是一家石油和天然气生产商，其所有资产均位于二叠纪盆地，该股目前的收益率接近 14.3%。

除了高股息收益率外，PermRock 还支付 每月 股息，而不是传统的季度分配时间表。 对于需要围绕股息支付进行预算的投资者（例如退休人员），每月支付股息更为有利。

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基于其近两位数的股息收益率，PermRock 立即具有吸引力。 但一如既往，投资者需要了解基础业务，以确保股息支付是可持续的。

这就是石油和天然气特许权使用费信托变得特别有风险的地方，这就是为什么只有具有高风险承受能力的投资者才应该考虑购买 PermRock。

商业概览

PermRock Royalty Trust 是 Boaz Energy 于 2017 年 11 月成立的信托，该公司专长于在二叠纪盆地收购、开发和运营石油和天然气资产。

该信托拥有二叠纪盆地的财产。 它从其资产中生产的石油和天然气的销售中获得 80% 的净利润，并将所有这些净利润以每月股息的形式分配。

根据 EIA，二叠纪盆地是美国最多产的产油区。该区域在德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部延伸超过 75,000 平方英里。 自 1921 年被发现以来，它已经生产了超过 300 亿桶石油和超过 75 Tcf 的天然气。

资料来源：投资者关系

信托的属性具有明显的优势。 它们包括具有可靠生产概况的成熟常规油田中的长寿命储量。

由于这些油田的成熟性质，产量和储量估计非常可靠。 这与非常规油田的估计形成鲜明对比，非常规油田的特点是具有更高的不确定性。

按照目前的生产率，这些储量足以生产大约 10 年。 然而，该信托可以通过注水技术提高产量，同时还将在该地区发现新的储量。 因此，管理层预计该信托至少可以经济地生产石油和天然气 75 年。 如此长的储备寿命应该足以满足即使是最苛刻的投资者。

还值得注意的是，信托财产的特点是营业利润率非常高。 由于石油价格的未来走势高度不可预测，因此石油生产商需要年复一年地持续增加产量，以实现长期收益增长。

增长前景

该信托报告了截至 2022 年 9 月 30 日的 2022 年第三季度业绩。本季度该信托收到的净利润收入为 353 万美元，而 2021 年第三季度为 227 万美元。石油和天然气销售价格的大幅上涨导致强劲的同比增长被销量下降所抵消。

本季度平均实现的石油售价（美元/桶）为 107.75 美元，与去年同期的 67.82 美元相比上涨 59%。 天然气的平均实现销售价格也大幅上涨，从每千立方英尺 4.29 美元涨至 8.95 美元。 该信托的可分配收入为 336 万美元，高于 2021 年第三季度的 210 万美元。

每单位可分配收入为 0.28 美元，高于去年的 0.17 美元。 该信托将所有可分配收入作为派息支付给股东，派息率为 100%。 截至 2022 年 9 月 30 日的总现金储备为 100 万美元，与 2021 年底相同。该信托在 2022 年没有错过一次分配付款。在 2022 财年，该信托迄今已宣布分配 0.9307 美元

乐观的一面是，今年油价已升至 13 年来的新高，这主要是由于俄罗斯入侵乌克兰以及西方国家因此对俄罗斯实施制裁。 后者每天生产约 1000 万桶石油，每天出口约 500 万桶石油（约占全球供应量的 5%）。

此外，今年天然气价格涨至13年高点，原因也类似，即西方国家对俄罗斯的制裁。 欧洲 31% 的电力来自俄罗斯提供的天然气，目前正在加紧努力从俄罗斯转向多元化。

因此，从美国运往欧洲的液化天然气货物数量大幅增加。 这种发展使美国天然气市场极度紧张； 因此，美国天然气价格近期已升至 13 年来的新高。

长话短说，当前的商业环境对 PermRock 来说是理想的。 在 2022 年的最后三个月，PermRock 已向其股东分配了每单位 0.2645 美元。 因此，它有望将其年度分配从 2022 年的 0.86 美元增加到今年的至少 1.05 美元。

另一方面，从长远来看，PermRock 油田的自然衰退对其业绩构成了强大的阻力。 此外，石油和天然气价格以其剧烈的周期性而闻名。 由于目前普遍存在多年高价，美国石油和天然气生产商目前正在快速提高产量。 供应将在某个时候超过需求，石油和天然气价格的下一个下行周期将开始。

总体而言，明智的做法是不要依赖 PermRock 在未来几年内在今年的高基数基础上显着增加其分布.

股息分析

如上所述，PermRock Royalty Trust 根据其基础净利润支付可变的月度股息。 2022 年，该信托共支付了每股 0.86 美元的股息。 基于此，该股票的股息收益率将高达 12.2%。

由于上述顺风，该信托基金在 2022 年加速了业绩，今年前两个月宣布派发每股 0.1308 美元。 这种分布水平对应于 14.3% 的年化收益率。

总体而言，PermRock Royalty Trust 提供极高的股息收益率，但投资者应记住，股息每月可能会有很大差异，具体取决于基础油价。 2019-2020 年极度疲软的油价对 PermRock 来说是一个重大挑战，PermRock 在 2020 年连续五个月暂停派发股息。

相反，如果石油价格从当前水平大幅上涨，PermRock Royalty Trust 将比大型石油巨头受益更多。 事实上，油价从大流行中反弹使得 PermRock 自去年以来恢复了股息增长。

因此，该信托非常适合那些对未来油价上涨充满信心并希望接触二叠纪盆地石油繁荣的人士。

总而言之，与综合石油公司相比，该信托对石油价格的杠杆作用要大得多，因此它在积极的情况下（油价上涨）有更大的上行空间，而在能源行业低迷的情况下则有更大的下行空间。

PermRock 的资产位于二叠纪盆地，这是美国最多产的产油区。但是，石油特许权使用费信托并不是获得该地区蓬勃发展的产量的好方法。 我们认为，投资者在传统的石油和天然气生产商或中游公司中会过得更好。 PermRock 2020年暂停分红五个月，是对油气特许权使用费信托风险的严厉提醒。

最后的想法

PermRock Royalty Trust 在过去几年中遇到了许多挑战，包括疲软的油价环境和抑制全球石油需求的冠状病毒大流行。 该信托提供极高的股息收益率，并在美国最多产的产油区开展业务，具有广阔的增长前景。

由于我们预计短期内能源行业不会再次低迷，我们相信该信托将提供持续的高股息收益率。 然而，由于信托的非多元化商业模式及其对石油价格的极大依赖，投资者不应将其投资组合的很大一部分分配给该股票。

此外，投资者应注意在大宗商品价格处于 13 年高点的情况下投资于这样一个纯粹的上游企业的相关风险。 每当能源市场的下一个下行周期出现时，PermRock 将面临过度的下行风险。

此外，对于寻求合理水平的股息安全性和一致性的投资者而言，该信托的历史不长。

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