比特币有一个问题（或两个）。以及为什么你应该关注 | 通过卡勒姆卡尔斯特伦 | 首都

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以及为什么你应该担心

各种代币的预测和价格预测在互联网上很普遍。从供应和通胀计划到复杂的财务模型，应有尽有。这篇文章不是另一篇。相反，我们将从更基础的层面探索比特币的未来。

比特币的长期生存面临两大挑战。如果您参与比特币生态系统或投资于 BTC 代币，您需要了解这些。

在我们开始之前，我希望对我的观点、立场和偏见完全透明。我自己不持有任何比特币。然而，我确实在我的投资组合中持有很大一部分 ETH 和其他显然依赖于以太坊网络的 ERC20 代币。这是一个重要的说明，因为我在本文中对比特币和以太坊网络进行了一些比较。虽然我的目标是客观的，但我希望我的经济动机和偏见能够得到明确说明。

有了这些，让我们开始吧！

为什么是比特币？嗯，它是市值最古老、最有价值的区块链网络，到目前为止，它一直是加密市场整体表现的可靠指标。它也是主流媒体报道中最知名的网络（至少在 The Merge 之前）。许多人希望比特币在任何给定时间确定加密市场的健康状况。这曾经是一种可靠的方法，但是比特币的未来比你想象的要不确定得多。加密货币之王面临着巨大的长期安全风险，即使不是不可能，也很难克服。

在我们了解这些挑战是什么之前，重要的是对比特币的安全模型如何工作有一个基本的了解。

比特币是所谓的工作量证明 (PoW) 区块链网络。这意味着比特币的安全性依赖于分布式矿工网络，解决需要大量计算能力的复杂密码难题。这种算力要花很多钱（电费）。作为投入大量能源的回报，矿工将获得 BTC 的整体奖励。区块奖励是新发行的 BTC 代币和用户支付的交易费用的混合。比特币的总供应量上限为 2100 万个代币。大约每 4 年，区块奖励的新发行量减少一半。这通常被称为减半事件。

到 2140 年，将发行全部 BTC 代币。这意味着未来的区块奖励将仅包含交易费用。为了使网络保持安全，交易费用需要为矿工提供足够丰厚的奖励来争夺它们。发生这种情况的唯一方法是增加网络使用率。简而言之，人们需要大量使用比特币。

在世界领先的比特币专家进行的许多安全分析和预测中，似乎有大量数据支持这些交易费用，由于网络使用量的增加，实际上将为矿工提供足够高的激励来保持无限期地保护网络。不管是不是这样，都超出了本文的范围。

尽管如此，增加的费用需要更高的交易量，而这反过来又需要指数级的网络效应。比特币能做到这一点吗？

在发行了 2100 万个代币后，比特币将如何实现足够大的网络效应以通过 BTC 费用维持矿工？为了回答这个问题，我们需要探索比特币的用例。

比特币的主要用例是作为价值存储。这不是主观或有偏见的意见。谷歌迈克尔·塞勒，你会明白我的意思。

在 2021 年的牛市中，投资者将比特币作为另一种价值储存手段以及对冲通胀的工具。对于首次投资的投资者来说，这并没有达到预期的效果。到了 2022 年第四季度，他们的“通胀对冲”同比下降了 50% 以上，许多人逃入了法定现金。不理想。

也许比特币并不是投资者认为的避风港。诚然，价值存储资产不一定要在短时间内持有。但即使投资者长期坚持使用 BTC，价值存储用例也只能满足网络效应的一个先决条件：更活跃的钱包。它没有做的是增加每日点对点 (P2P) 交易。如上一节所述，网络需要增加使用量来增加和维持足够的交易费用，以使矿工保持经济激励。

“在比特币分离其基础层之前，不太可能发生真正的网络效应 用例 （价值存储）来自其 L2 用例（P2P 支付）。” — 伊万·加密斯拉夫

如果没有足够多的人决定他们希望每天使用比特币作为支付手段进行交易，那么网络就会遇到大麻烦。这就是比特币的发展方向。如果我们看看自 2015 年以来的比特币交易，我们可以看到它们已经停滞了 3 年。它们实际上处于下降趋势。对于认为比特币作为网络呈指数级增长的投资者来说，这是一个危险信号。

根据数据，并非如此。

我们使用万事达卡和美国运通卡，因为它们庞大的供应商网络使我们能够随时随地在世界任何地方购物。我们使用 LinkedIn，因为它使我们能够在任何特定时间与全球数亿专业人士建立联系并建立联系。这些工具具有指数级的网络效应，因为它们拥有真正有价值的用例。人们希望并且需要每天使用它们。

将比特币的网络效应与以太坊的网络效应进行比较，我们看到了鲜明的对比。以太坊在其上构建了大约 3,000 个应用程序 (dApp)，每天有数十万活跃用户和许多供人们使用的第 2 层扩展解决方案。即使在熊市中，以太坊生态系统中的智能合约也锁定了超过 300 亿美元。这意味着人们正在使用以太坊应用程序。

为什么？因为以太坊为用户提供了有价值的用例。除了 P2P 交易之外，以太坊还有无穷无尽的用例。除了 P2P 交易之外，比特币只有一个。

以太坊对其区块链采用模块化方法，允许数千个“乐高积木”插入系统并通过新的创新用例增加其价值。这对网络参与者有好处，对网络的价值也很有好处。使用它的人越多，构建它的工程师就越多，它对用户的价值就越高，网络吸引的新用户就越多。积极的网络效应在行动。

尽管处于熊市，但以太坊上的 NFT 交易实际上已显着增加。我在关于 2022 年 NFT 市场状况的文章中对此进行了更多讨论。Cointelegraph 最近的一份报告称，到 2030 年，仅 NFT 市场就估计将达到 2300 亿美元。今天大约 80% 的 NFT 是在以太坊区块链（低于 2021 年的 95%！）。这只是以太坊网络上数千个用例中的一个，我用它来说明网络的复合价值。

比特币未来的哪些用例将导致指数级增长？什么会吸引大量新用户支付交易费用？它肯定不会仅是 P2P 交易。但不幸的是，还有另一个问题。让我们假设比特币在未来几十年看到指数级的网络效应，并且交易费用达到矿工满意的水平（尽管我在上面提出了论点）。

有一个能源问题，这不是你想的那样。

区块链安全需要健全的密码经济学和博弈论。矿工诚实行事的经济激励不足以保护区块链。您需要对不诚实行为的矿工进行财务激励，惩罚试图破坏网络和处理欺诈性区块的不良行为者。否则，任何时候都无法阻止不良行为者试图破坏网络。对于比特币矿工（和大多数其他工作证明矿工）来说，这以能源成本的形式来解决复杂的密码学难题。