比预期更热的 CPI 报告可能会使股票进入年底 (SP500)

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亨利沃顿勋爵

11 月份的 CPI 报告将于 12 月 13 日星期二发布，也就是下周 FOMC 会议的前一天。预期显示同比增长率从上个月意外的 7.7% 降至 7.3%。与此同时，预计核心 CPI 将保持粘性，同比增长 6.1% 上个月的读数为 6.3%。这将是核心 CPI 连续第四个月高于 6%。

如果 CPI 比预期更热，可能会导致 CPI 的平仓过程错过了上个月。导致标准普尔 500 指数 (SP500) 填补缺口并回落至 3,750。

CPI 可能会更热

克利夫兰联储并不那么乐观，认为 11 月份的通胀率高于调查。目前，克利夫兰联储预计 CPI 同比上涨 7.5%，核心 CPI 上涨 6.3%。

克利夫兰联储的数据长期以来一直非常可靠，实际 CPI 报告有 19 次中有 16 次比美联储的估计更热。然后，当克利夫兰联储将总体 CPI 高估近 0.4% 时，10 月份的数据就出现了问题。这是克利夫兰联储近两年来最大的失误。

彭博社

克利夫兰联储的重大变化和失误似乎是由于 BLS 计算健康保险保费通胀的方式发生了变化。这导致措施大幅下降 4% m/m，这是该子组件历史上最显着的调整。

继10月CPI数据公布后，克利夫兰联储CPI同比数据出现较大调整。因此，如果克利夫兰联邦调查局的数据重回正轨，它将再次表明 CPI 比预期更热。

此外，自 2016 年以来，ISM 服务业支付价格指数往往领先 CPI 一个月左右。11 月份的支付价格指数显示通胀仍然非常高，指数值为 70，表明通胀步伐可能只是放缓至少在 11 月，如果有的话。因此，与 10 月份相比，CPI 应该不会出现明显下降，这表明分析师的预期可能过低。

此外，10 月和 11 月基于消费者的通胀预期显着上升。纽约联储和密歇根大学看到中期通胀预期上升。至少在过去，这些是 CPI 整体变化的良好先行指标。基于消费者的通胀预期可能是一个领先指标，因为消费者看到价格实时上涨；因此，这些价格变化稍后可能会反映在 CPI 报告中。

11 月份的 PPI 报告显示，食品最终需求同比增长 15.5%，高于 10 月份的 13.2%，大幅上涨。食品价格在CPI报告中的权重较大，为13.7%，与CPI整体回落的预期背道而驰。

股票有很多损失

高于预期的 CPI 报告可能导致标准普尔 500 指数回吐近期的大部分涨幅并填补 3,750 点的缺口，尤其是在美联储会议召开之前。该指数最近打破了两个关键的上升趋势。其中一个上升趋势是在 11 月 10 日 CPI 报告之后形成的，成为技术阻力点。

此外，标准普尔 500 指数已脱离上升楔形形态，这是一个看跌反转形态。这使得从 10 月低点开始的整个反弹行情消失的可能性，第二个缺口将在 3,585 点填补。

长期通胀可能具有粘性

因此，虽然通货膨胀的速度可能正在下降，但下降速度似乎比预期的要慢。这是美联储收紧利率的关键，因为通胀率下降得越慢，美联储需要维持高利率的时间就越长，而且这些利率可能需要走得更高。

此外，通货膨胀可能会在某一时刻停滞不前，并且可能会迅速接近该水平。亚特兰大联储粘性 12 个月 CPI 指标显示 6.51% 的通货膨胀率。该指标在过去十年中很好地固定在 2.5% 左右，最近大幅上升。真正的问题是它会多快下降，因为它在前几年滞后了大约六个月，这构成了通货膨胀率保持高于大多数人预期的威胁。