消费疲软导致贸易逆差下降

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当前趋势

2022 年 11 月的贸易逆差出现 4 个月来的首次收缩，实际上降至 2020 年 10 月以来的最低水平。这主要是由于进口商品的崩溃 如下所示。

图：1 每月情节细节

下表提供了详细信息。

每月贸易赤字

• • 进口商品环比下跌 7.5%
    • • 出口商品下跌 3%
      • 进口服务下降 1.3%
      • 出口服务小幅增长 0.3%
  • 按净额计算，货物逆差下降 15.4%
  • 服务盈余增长4.6%

查看尾随十二个月：

• • TTM 净赤字环比收缩，但自去年以来仍增长 16.5%

图：2 贸易收支明细

历史的角度

缩小并关注净值显示了长期趋势。 3 月份赤字的大幅下降趋势完全逆转，并在短暂中断后的最近一个月继续大幅逆转。

图：3 历史净贸易差额

下图放大了服务盈余，以显示近几个月来的疯狂发展。 它将净服务与总出口服务进行比较以显示相对大小。 自 2013 年以来一直徘徊在 35% 附近，去年 7 月跌破 30%。 由于出口增加和进口下降，目前为 27.8%，比上个月有所增加。

图：4历史服务盈余

为了将它们放在一起并消除一些噪音，下图显示了每个月的尾随十二个月 (TTM) 值（即，每个时期代表前 12 个月的总和）。

图：5 尾随 12 个月 (TTM)

尽管 TTM 净贸易逆差美元数额接近历史高位，但可以通过将该值与美国 GDP 进行比较来正确看待。 如下图所示，目前的记录仍低于大金融危机前的 2006 年高点。

该值目前为 3.75%，这是自 2022 年 2 月以来的最低水平。

图：6 TTM vs GDP

下表显示了年初至今的值。 2022 年仍远高于往年。 即使最近 11 月有所下降，年初至今的赤字仍处于历史高位。

图：7 年至今

包起来

贸易逆差可以有多种解释。 一方面，更大的贸易逆差表明经济疲软，消费大于生产。 贸易顺差或贸易逆差缩小可能是经济走强的迹象。

不幸的是，这里似乎并非如此。 贸易逆差下降是进口下降而非出口激增的结果。 这是消费者疲软的进一步迹象，通胀正在侵蚀购买力。 当前的经济衰退环境也无济于事。

明天，BLS 将发布就业情况。 与此同时，贸易数据是另一个显示经济疲软的数据点，促使美联储比大多数人预期的更早转向。

数据来源：https://fred.stlouisfed.org/series/BOPGSTB

数据更新：每月滞后一个月

最后更新：2023 年 1 月 5 日，2022 年 11 月

美国债务交互式图表和图形始终可以在 Exploring Finance 仪表板上找到：https://exploringfinance.shinyapps.io/USDebt/

原帖

编者按： 本文的摘要项目符号由 Seeking Alpha 编辑选择。