熊市：希望的滑坡

吨标准普尔 500 指数上周收盘时上涨 2.37%。 它给了投资者一点“希望”，即事情可能会好转。 也许美联储“眨眼”，这就是推动市场走高的原因？ 也许我们甚至可以“希望”熊市即将结束。

熊市滑下希望的滑坡。 周五 +2.37% 的异常值可能让投资者感觉好一些，或者它甚至可能引发持续数周的短暂反弹。 持续到周一的大幅上涨可能激发了一些乐观情绪，但这并不是一个好日子。 它所做的只是确认我们仍处于熊市中。 我们处于熊市有几个不同的原因：

1. 周五是一个异常的日子，市场上涨或下跌超过 1.50%。 据统计，这种情况每年应该只发生大约 13 次。 2021 日历年有 18 个异常值（预期）。 星期五是 67^th 2022 年迄今为止的异常值日。
2. 离群的日子几乎总是很糟糕，无论是上升还是下降。 在今年的 67 个异常日中，33 天上涨，34 天下跌。 因此，尽管上下异常值的数量并驾齐驱，但结果是市场指数下跌了 -22%。
3. +2.37% 的涨幅是一个相当大的上涨日。 事实上，2021 年全年最大的上涨日仅为 +2.38%。 然而，在 2022 年，周五的举措只是 14^th 最大的一天经历。 熊市有许多大的异常日。
4. 熊市期间波动性增加。 坎特伯雷波动率指数 (CVI) 目前衡量 CVI 128 并且一直在上升。 需要注意的是，在牛市期间，波动性通常低于 CVI 75。为了过渡到新的牛市，波动性需要下降。
5. 根据坎特伯雷的市场状态指标（由长期趋势指标、波动性和短期供需指标组成），我们处于市场状态 12。市场状态 12 是四个看跌的市场状态之一。
6. 对市场有利的是纳斯达克指数领先标准普尔 500 指数，标准普尔 500 指数领先道指（纳斯达克 > 标准普尔 500 > 道琼斯）。 纳斯达克领先通常表明投资者对风险的偏好更大。 纳斯达克指数在过去几年一直引领市场。 目前，情况似乎并非如此，道琼斯指数相对强势领先标准普尔 500 指数和纳斯达克指数。

除了上述事实之外，债券继续显示出其激进的一面。 在市场下跌期间，债券通常与市场相关。 事实上，20 年期国债（ETF：TLT）今年迄今已下跌超过 -35%。 中期债券（7-10 年期国债；ETF：IEF）年初至今下跌了 -18%。 归根结底，这是成为“保守”投资者最糟糕的年份之一。

底线

没有太大变化。 这仍然是一个熊市。 我们不想成为坏消息的“承担者”，但在熊市期间，大涨的一天不应激发太多的“希望”。 同样，也许有几周市场会上涨 6-8%。 也许 CNBC 的大师们开始为市场转机提出理由。 就在你开始看到市场可以扭转的“希望”时，相反的情况发生了——熊挥舞着它的爪子。

此更新并非全是关于厄运和悲观的。 现实情况是，对于股票和债券来说，这都是熊市，这对于使用传统方法管理投资组合的保守投资者来说尤其痛苦。 在坎特伯雷，我们有一个应对熊市的流程。 这个过程需要时间和波动。 它涉及建立和维护彼此相关性较低的证券投资组合，使投资组合“有效地多样化”。

市场有 67 个异常日。 一个保守分配的股票和债券投资组合会有超过 20 个异常天数。 我们的自适应投资组合 Canterbury Portfolio Thermostat 的异常天数不到 10 天，并且限制了每日波动以符合正常的市场环境。

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