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在埃隆·马斯克 (Elon Musk) 于 2018 年 8 月 7 日中午 12 点 48 分点击推文按钮后，一群特斯拉投资者即将被带上疯狂的旅程。
“我正在考虑以 420 美元的价格将特斯拉私有化。 融资有保障，”这条推文写道，该推文引发了四年多的证券欺诈诉讼，重点是这家电动汽车制造商的亿万富翁首席执行官猖獗的推特习惯。
一分钟之内，特斯拉的股价飙升了每股 8 美元，到当天下午结束时，股价已经上涨了 20 多美元——涨幅为 6%——但在 10 天后，当 7200 万美元的价格变得明朗时，股价暴跌交易根本不在地平线上。
这个时间表由一位专家证人在一份 372 页的案件文件中列出，很可能成为陪审团在旧金山法庭进行的审判中的重要证据，马斯克本周在那里作证说他的推文可能不会导致特斯拉股价暴涨。
“仅仅因为我发推文并不意味着人们相信它或会采取相应行动，”马斯克周五在旧金山联邦法院对陪审团说。
观察此案的法律和金融专家表示，特斯拉的律师面临一场“艰苦的战斗”，要声称他的推文并未对股票价格产生实质性影响，他们表示这似乎是该公司为股东辩护的关键论据’ 指责马斯克通过误导性抬高股价让他们损失了“数十亿美元”。
“这似乎是一个薄弱的辩护，”根据专家证人 Michael L Hartzmark 在法庭记录中输入的时间轴证据，范德比尔特大学金融学助理教授乔什怀特说，他曾是美国证券和证券交易所的金融经济学家。交易委员会。
“鉴于特斯拉的股价对‘资金有保障’推文的反应速度如此之快，似乎许多投资者认为这条推文是马斯克真正打算以溢价将公司私有化的信号，这产生了积极、直接和持续的影响关于股价。”
法律专家表示，证明马斯克的推文对导致投资者在特斯拉股票上蒙受损失是“重要的”，这是投资者的律师必须证明所发生的事情构成证券欺诈的三个关键法律要点之一。
但是，甚至在审判开始之前，法官就已经裁定马斯克的推文既“虚假”又“鲁莽”，核对了其中两点，对投资者有利。
尽管如此，投资者的律师必须证明股东受到这些推文的伤害，然后阐明马斯克是否知道他的行为不当的问题，洛约拉法学教授杰西卡莱文森表示，这一点很难证明。
“这些都是真正的问题，不一定是原告的灌篮，”莱文森说，他仍然认为特斯拉可能面临巨额损失。
“这是一起集体诉讼，有很多不同的股东声称他们赔了钱，”她说。 “而且，如果他们能够将特定损失与这些推文联系起来，我认为它可能会增加数十亿美元。”
‘删除，不要发推文’
在马斯克提供了三天有时好斗的证词后，周三的审判深入探讨了特斯拉内部人士如何敦促马斯克控制他的推特习惯。
在马斯克因发布有关将特斯拉私有化的计划而陷入麻烦的几周前，公司投资者曾敦促他限制对 Twitter 的使用，担心他发布的评论会损害汽车制造商的品牌以及公司的股价，根据周三提供的证词。
特斯拉大股东罗恩·巴伦 (Ron Baron) 在 2018 年 7 月 15 日的一封电子邮件中告诉马斯克：“如果有什么事情真的让你心烦意乱，那就去工厂走走。”这封电子邮件在周三的审判中作为证据展示。 “拿一个冰淇淋甜筒。 只是不要使用推特。”
T Rowe Price 投资组合经理约瑟夫·法斯 (Joseph Fath) 表示，他曾警告马斯克，他的推文开始对特斯拉弊大于利，随后他发了一封电子邮件，恳请他“记住黄金法则。 删除。 不要发推文。”
不到三周后，法斯表示，在他和家人去加勒比海度假期间听到马斯克的收购推文时，他感到“震惊和惊讶”。 “它毁了我的整个假期，”法斯说。
在周三的其他证词中，2018 年担任特斯拉董事会首席董事的安东尼奥·格拉西亚斯 (Antonio Gracias) 将马斯克的推文描述为满足“全面披露”规定的一种方式，要求所有股东同时获得公司内部信息。
但加州大学伯克利分校法学教授罗伯特巴特利特表示，马斯克传播企业新闻的方式远远超出常规，很难看出他的推文不是故意的。
“马斯克按照不同的规则行事，”巴特利特说。 “企业收购的标准做法是坐等，直到（交易）通过审查后才发布公告。 然后你通过标准规范发布合并公告，例如通过投资者关系办公室。 你不会四处散布零散的信息。”
莱文森说，在某种程度上，这里考验的是马斯克通过发送数千条快速、即兴的、有时是开玩笑的推文来经营他的公司的管理风格。
“这与前总统（特朗普）发推文的方式有一种奇怪的相似之处，”她说。 “是的，‘哦，我只是很快地发推文，不要太字面意思’。” 她补充说，陪审团将不得不考虑“因为一条快速推文而惩罚某人有多公平”。
莱文森引用了显示特斯拉股价在马斯克发布推文后迅速上涨的时间表，并补充说，“现在在这种情况下，那条快速推文确实对人们产生了非常真实的影响”。
旧金山证券律师 Ramzi Abadou 最后表示，陪审团可能会权衡马斯克的推文是否在执行负责任的管理。
“问题不在于人们是否会相信他的推文，而是他忽视了他对投资者负有信托责任这一事实的问题，”他说。 “我认为这可以追溯到他在社交媒体上进行交流的幼稚方式。 我敢肯定这会让他的律师发疯。”
公司很少冒险让证券欺诈案件一直审理。 通常，他们会在庭外和解。 但马斯克实质上是在推文中加倍降低他的风险。 他和特斯拉已经同意支付 4000 万美元的罚款，以在 2018 年与美国证券交易委员会就同一推文达成和解，并否认有不当行为。 由于这一行动，马斯克还放弃了特斯拉董事长的职位，并同意让公司律师审查他的一些推文。 但他已经提出上诉，称他在胁迫下同意了和解条款。
由于目前的案件属于民事案件，马斯克和特斯拉只能面临经济处罚。 即使判给了损害赔偿金，也很难看出它们对世界上最富有的人之一马斯克有多大影响。 任何处罚都可能因上诉而延迟数年。
怀特表示，马斯克面临的最大风险可能是他的声誉受损，他的声誉已经因他试图退出 Twitter 收购交易的失败尝试以及随后对该公司的破坏而受到损害。 事实证明，马斯克对 Twitter 的所有权不受特斯拉股东的欢迎，他们担心他会分心。 自马斯克于 10 月接管 Twitter 以来，特斯拉的股价已下跌约三分之一。
“如果他输掉了这个案子，就会增加名誉损失，”怀特说。
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