独家-赛百味提出 50 亿美元的债务计划，以完成 100 亿美元以上的销售——消息来源 路透社

作者：阿比盖尔萨默维尔和阿尼班森

纽约（路透社）——负责 Subway 销售流程的银行家向争夺这家三明治连锁店的私募股权公司提供了 50 亿美元的收购融资计划，希望能够克服杠杆收购的挑战性环境，并以超过知情人士说，100 亿美元。

自 Subway 在 2 月份表示正在探索出售业务以来，利率一直在上升，对经济放缓的担忧也有所增加，这使得寻求交易的收购公司的债务变得更加昂贵和难以获得。 这正在影响私募股权公司为收购公司提供的报价。

其中一位消息人士称，迄今为止，对赛百味的出价在 85 亿美元至 100 亿美元之间。 消息人士称，赛百味的财务顾问摩根大通 (NYSE:) 现在希望其提出的 50 亿美元债务融资方案能够向收购公司表明，即使估值超过 100 亿美元，他们也可以借到足够的资金来构建有吸引力的交易说。

消息人士补充说，债务融资基于贷款和债券的组合，其规模相当于赛百味 12 个月未计利息、税项、折旧和摊销前收益的 6.75 倍，约为 7.5 亿美元。

这笔融资可能只是临时解决方案。 消息人士称，这是因为对于赛百味的私募股权买家来说，更便宜的选择可能是通过所谓的整体业务证券化 (WBS) 为收购提供长期融资。 这将涉及使用餐厅特许经营权的特许权使用费作为抵押进行借款。

WBS 融资需要评级机构逐家进行尽职调查，这可能需要一年多的时间。 消息人士称，竞标者将不得不依靠摩根大通的债务计划或安排自己的融资来与赛百味达成交易，然后通过 WBS 计划进行再融资。

巴克莱银行 (LON:) 消息人士称，Plc 是 WBS 融资市场的主要参与者，也是讨论长期融资的银行之一。

位于康涅狄格州米尔福德的 Subway 一直在改进其运营，以应对过时的装饰和侵蚀加盟商利润的 5 美元一英尺长三明治交易。 2021 年，该连锁店启动了一项帮助销售额增长的扭亏为盈计划，同时推出了菜单大修和引人注目的营销活动。

消息人士称，摩根大通的融资方案还提供了利率约为 15% 的优先股选项。 三位消息人士补充说，这是私募股权公司可能不会选择的更昂贵的途径。

可以肯定的是，赛百味允许投标人使用他们想要的任何融资途径，只要他们能够证明他们能够获得承诺的融资。

其中一位消息人士称，上周有 10 多家私募股权公司对赛百味进行了第二轮竞购。 贝恩资本、TPG Inc、Advent International Corp、TDR Capital、 高盛集团 据消息人士透露，Inc（纽约证券交易所股票代码：）的收购部门和 Roark Capital 是参与拍卖的私募股权公司之一。

消息人士补充说，赛百味将很快允许竞标者在提交最终报价之前进行合作，贝恩、TPG 和 Advent 已经就此进行了讨论。

消息人士要求匿名，因为出售过程的细节是保密的。 贝恩资本、TPG 和 Advent 拒绝置评。 TDR 和 Roark 没有立即回应评论请求。 赛百味、摩根大通、高盛和巴克莱拒绝置评。

餐厅装修

该公司由 17 岁的 Fred DeLuca 和家庭朋友 Peter Buck 于 1965 年创立，自其第一家餐厅在康涅狄格州布里奇波特作为“Pete’s Super Submarines”开业以来一直由创始家族所有。

该连锁店在全球拥有近 37,000 个门店，正在摆脱对仅拥有一两个门店的特许经营商的传统依赖，而是将门店与数量更少、规模更大、资本充足的特许经营商进行整合。

赛百味本月早些时候报告称，第一季度全球可比销售额增长了 12.1%，客人访问量增加，部分原因是餐厅装修。 它一直面临来自 Jimmy John’s、Firehouse Subs、Jersey Mike’s Subs 和 Potbelly (NASDAQ:) Corp. 等竞争对手的日益激烈的竞争。

TPG 和贝恩资本隶属于拥有汉堡王的集团，当时担任赛百味首席执行官的约翰奇德西领导着汉堡王连锁快餐店。 Advent 则投资了包括 Bojangles 和咖啡馆运营商 First Watch 在内的餐厅。 TDR 经营杂货零售商 ASDA 和加油站集团 EG Group。