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2016 年 7 月 28 日，在东京举行的新闻发布会上，软银集团董事长兼首席执行官、亿万富翁孙正义在显示 ARM Holdings 徽标的屏幕前发表讲话。
大隅知博 | 彭博 | 盖蒂图片社
英国可能是建立一家科技公司的好地方——但当谈到迈出让您的企业上市的关键一步时，情况就不那么乐观了。
这是伦敦的几家高增长科技企业吸取的教训。
什么时候 送货上门 该公司于 2021 年上市，当时正值大流行病驱动的送餐热潮高峰期，该公司的股票迅速下跌了 30%。
投资者在很大程度上将责任归咎于 Deliveroo 业务的法律不确定性——该公司依靠零工合同的快递员向客户运送餐食和杂货。 这一直是人们关注的问题，因为这些工人希望获得认可，成为拥有最低工资和其他福利的员工。
但对许多科技投资者来说，还有另一个更系统的原因在起作用——它被认为是芯片设计巨头 Arm 决定避免在英国上市而选择在美国上市的一个因素
几位风险投资家表示，主导伦敦市场的机构投资者对科技缺乏深入了解。
“这不是交易所，而是在交易所交易的人，”伦敦风险投资公司 Hoxton Ventures 的创始合伙人 Hussein Kanji 告诉 CNBC。 “我认为他们正在寻找股息收益率股票，而不是高增长股票。”
“两年前，你可能会说，你知道吗，这可能会有所不同，或者只是碰碰运气。 现在一堆人碰碰运气，答案又回来了。 这不是正确的决定。”
众多科技公司于 2021 年在伦敦证券交易所上市，此举提振了投资者希望更多主要科技公司开始出现在蓝筹股中的希望 富时 100 基准。
然而，走这条路的公司的股票因此受到了惩罚。 自 Deliveroo 于 2021 年 3 月首次公开募股以来，该公司的股价大幅下跌，较其定价的 3.90 英镑下跌了 70% 以上。
明智的英国汇款业务自 2021 年直接上市以来跌幅超过 40%。
有一些异常值，例如网络安全公司 暗痕，其股价已较上市价上涨近 16%。
然而，广泛的共识是，伦敦未能吸引一些已成为美国主要股票指数家喻户晓名字的大型科技公司，例如 纳斯达克 – 由于 Arm 选择在美国而不是英国首次亮相，一些人担心这种趋势可能会持续下去。
“众所周知，伦敦是一个问题重重的市场，”风投公司 Accel 的普通合伙人哈里·内利斯 (Harry Nelis) 告诉 CNBC。
“伦敦正在创造，英国正在创造具有全球重要性的企业——Arm 是具有全球重要性的企业。 问题是伦敦资本市场本质上效率不高。”
伦敦证券交易所的一位发言人告诉 CNBC：“Arm 是一家伟大的英国公司，也是该领域的世界领导者，我们仍然相信英国资本市场可以很好地为其提供服务。”
“该公告表明英国需要在其监管和市场改革议程上取得快速进展，包括解决可用于推动增长的风险资本数量。 我们正在与监管机构、政府和更广泛的市场参与者合作，以确保英国资本市场为英国和全球公司提供尽可能最佳的融资环境。”
“乙”字
英国脱欧也给科技股的前景蒙上了阴影。
根据毕马威 (KPMG) 的研究，在伦敦上市的公司筹集的资金在 2022 年暴跌了 90% 以上，原因是经济增长放缓、利率上升以及对英国公司业绩的担忧导致市场降温。
此前公布的 2022 年前 9 个月的数据显示，欧洲筹集的资金每年下降 76% 至 80%，表明下降幅度低于英国的 93%。
赫尔曼·豪瑟 (Hermann Hauser) 在第一款 Arm 处理器的开发中发挥了重要作用，他将该公司决定在美国而非英国上市的决定归咎于英国退欧的“愚蠢行为”。
“事实是，纽约当然是一个比伦敦更深入的市场，部分原因是英国脱欧的愚蠢行为使伦敦的形象在国际社会中遭受了很多损失，”他告诉 BBC。
总部位于剑桥的 Arm 通常被称为英国科技的“皇冠上的明珠”。 其芯片架构用于全球 95% 的智能手机。
软银该公司在 2016 年以 320 亿美元的价格收购了 Arm，在未能以 400 亿美元的价格将其出售给美国芯片制造巨头 Nvidia 后，现在正寻求让该公司在纽约上市。
尽管三位英国首相游说其在伦敦上市，但 Arm 还是选择了在美国股市上市。 上周它秘密注册了美国股票市场上市。
研发尖端芯片是一项成本高昂的工作，日本软银希望通过上市收回对Arm的巨额投资。
据路透社援引知情人士的话报道，Arm 预计将获得约 80 亿美元的收益，估值在 300 亿至 700 亿美元之间。
Arm 曾表示，它希望最终进行二次上市，即在美国上市后在英国上市。
IPO就是一切吗？
尽管如此，监管机构仍试图吸引科技公司进入英国市场。
去年 12 月，政府推出了一系列旨在吸引高增长科技公司的改革。 措施包括允许公司在主要市场上发行双层股票——这对创始人有吸引力，因为它们赋予他们对业务的更多控制权。
上周，英国金融行为监管局还提议将标准和高级股票上市部分简化为商业公司股票的一个单一类别。
监管机构表示，这将取消可能阻碍早期公司的资格要求，允许更多的双层股权结构，并取消强制性股东对收购的投票。
尽管 Arm 的决定带来负面影响，但投资者在很大程度上仍对伦敦作为全球科技中心的前景持乐观态度。
“对我们来说幸运的是，这并不意味着英国对投资者没有吸引力，”内利斯告诉 CNBC。 “这只是意味着你的首次公开募股只是一次融资活动。 它只是一个地方，一个让你获得更多资金来发展的场所。”
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